重磅政策落地提振風(fēng)險偏好 機構(gòu)建議持股過節(jié)

　　在利好政策助推下，近幾日A股市場迎來強勁反彈，滬指收復(fù)3000點關(guān)口，兩市日成交額明顯放量。十一國慶長假即將來臨，綜合對歷史數(shù)據(jù)、市場估值以及國內(nèi)外積極因素的分析，多位券商人士傾向于持股過節(jié)，不過也強調(diào)，行情未來能否延續(xù)的決定性因素仍在國內(nèi)基本面修復(fù)情況，若四季度能夠出臺一攬子以財政政策為核心的穩(wěn)增長政策，則A股市場有望迎來全面反轉(zhuǎn)。

　　具體配置層面，包括個護用品在內(nèi)的大消費方向、包括計算機在內(nèi)的科技成長方向、出海方向以及券商板塊均值得投資者關(guān)注；對于此前遭遇明顯震蕩的紅利板塊，其中的央國企紅利資產(chǎn)仍是底倉配置的最優(yōu)選擇。

　　持股過節(jié)呼聲更高

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，9月26日，A股延續(xù)前兩日的反彈趨勢，截至收盤三大股指均上漲逾3%，其中滬指收復(fù)3000點關(guān)口。從成交情況看，A股市場當(dāng)日成交額達到1.17萬億元，為連續(xù)第二個交易日日成交額超萬億元。

　　“持股過節(jié)或是不錯的選擇，當(dāng)前A股市場估值較低，具有較高的性價比和安全邊際。”談及面對國慶假期如何進行資產(chǎn)配置時，光大證券策略首席分析師張宇生如是說。

　　開源證券首席策略分析師韋冀星也贊同持股過節(jié)，除當(dāng)前A股正處于底部位置、估值相對較低外，從美元指數(shù)和美元兌人民幣匯率走低、外資敏感性更強的港股市場近期已經(jīng)出現(xiàn)上漲等因素看，當(dāng)下外資已經(jīng)再次開始關(guān)注中國資產(chǎn)。隨著國內(nèi)經(jīng)濟基本面出現(xiàn)進一步好轉(zhuǎn)，外資對A股資產(chǎn)的態(tài)度或更為積極。

　　從歷史數(shù)據(jù)看，A股市場歷年十一假期后的表現(xiàn)也同樣支持投資者持股過節(jié)。中航證券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云梳理2014年至2023年十年間，十一假期前5個交易日和假期后5個交易日的市場漲跌情況發(fā)現(xiàn)，節(jié)后中小盤股反彈趨勢明顯，大盤股漲幅較為平滑；此外，各風(fēng)格指數(shù)十一假期后5個交易日漲幅全部高于假期前，其中成長、周期風(fēng)格漲幅靠前，顯示假期后市場風(fēng)險偏好有所恢復(fù)。

　　華金證券首席策略分析師鄧利軍表示，今年國慶假期期間，國內(nèi)外政策短期可能偏寬松；從經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，今年中秋假期消費較2019年同期出現(xiàn)明顯增長，國慶假期期間的國內(nèi)消費數(shù)據(jù)可能繼續(xù)回升；此外，假期期間美元指數(shù)可能維持偏弱走勢，全球資本市場風(fēng)險偏好有望上行。因此，建議投資者持股過節(jié)。

　　積極因素持續(xù)釋放

　　如果說前述數(shù)據(jù)是支撐機構(gòu)推薦持股過節(jié)的充分條件，那么從國內(nèi)外宏觀層面出現(xiàn)的變化看，一系列積極信號的持續(xù)釋放則構(gòu)成了支撐A股反彈的必要條件。

　　最近幾個交易日，A股市場迎來連續(xù)反彈行情，最重要的推手便是9月24日新一輪利好政策的釋放，包括近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、降低存量房貸利率、統(tǒng)一房貸最低首付比例、創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具、制定推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見等。9月26日，中共中央政治局召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作，同樣受到市場各方矚目。而在不久之前，美聯(lián)儲開啟年內(nèi)首次降息，也被視為將對包括A股在內(nèi)的新興市場帶來積極提振。

　　廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學(xué)家郭磊認為，前述一系列政策組合拳映射出對股票市場引導(dǎo)微觀預(yù)期功能的重視，有利于穩(wěn)定股票市場流動性，以及著力建立一個穩(wěn)定市場的常態(tài)化機制；此外，對并購的支持也將有助于加快產(chǎn)業(yè)重組、提升微觀活躍度、增強市場的價值發(fā)現(xiàn)功能。展望未來，郭磊認為，這一系列組合拳應(yīng)該不是政策的全部，后續(xù)政策依然有空間。

　　“當(dāng)前關(guān)于穩(wěn)增長的政策還在持續(xù)加碼，對市場風(fēng)險偏好將有所提振，前述利好政策也有利于堅定市場對政策進一步積極的信心，再次為市場注入政策利好因素。”韋冀星在肯定前述積極舉措的同時也表示，美聯(lián)儲貨幣政策寬松固然會導(dǎo)致資金流向新興市場，但決定因素仍在國內(nèi)基本面的修復(fù)情況，而衡量國內(nèi)基本面修復(fù)的核心在于財政擴張的幅度以及民生收入端的改善措施。

　　國投證券首席策略分析師林榮雄認為，前述政策大禮包的力度和誠意都比較大，尤其從增量資金視角看，政策在短期內(nèi)能有效改善市場的風(fēng)險偏好、扭轉(zhuǎn)縮量博弈的市場環(huán)境。不過，目前A股定價是以內(nèi)為主，行情關(guān)鍵還是要看財政發(fā)力的情況?！叭绻募径饶軌虺雠_一攬子以財政政策為核心的穩(wěn)增長政策，拉動內(nèi)需、改善居民預(yù)期、推動物價溫和回升，A股市場才有望迎來全面反轉(zhuǎn)，那么這一輪反彈的空間會非常具備想象力?！?/p>

　　看好消費、成長、出海等方向

　　結(jié)合對最近十年歷史數(shù)據(jù)的分析，董忠云告訴記者，大體上，十一假期前，大消費板塊在假期預(yù)期提振下整體領(lǐng)漲市場，假期后市場全行業(yè)普漲，大消費板塊內(nèi)部分化。就配置而言，在當(dāng)前擴大內(nèi)需政策主線下，建議關(guān)注假期前后均表現(xiàn)較好的消費行業(yè)，細分領(lǐng)域包括個護用品、互聯(lián)網(wǎng)電商、乘用車、養(yǎng)殖業(yè)等。

　　在同樣看好大眾消費板塊配置機遇的同時，鄧利軍認為，節(jié)前科技成長方向也值得逢低布局，看好政策和產(chǎn)業(yè)催化下的計算機（國產(chǎn)化、鴻蒙、自動駕駛）、傳媒（游戲）、電子（消費電子、半導(dǎo)體）、通信（算力）等方向，以及景氣度可能改善的電力、新能源等。

　　林榮雄建議，把握出海及券商兩大方向的布局機遇?！俺龊６▋r的壓制因素出現(xiàn)階段性緩解，結(jié)合出海、出口景氣仍在持續(xù)，出海產(chǎn)業(yè)鏈大概率依然是三季報最為集中的景氣主線，出海第二波超額收益行情值得配置；此外，隨著股市支持政策不斷加碼，看好券商板塊反彈機會?！?/p>

　　對于此前出現(xiàn)明顯震蕩的紅利板塊，韋冀星認為，從中期維度看，利率中樞處于低位、政策強化分紅是基準(zhǔn)情形，因此，央國企紅利資產(chǎn)仍是底倉配置的最優(yōu)選擇，重點關(guān)注公用事業(yè)等方向；短期來看，中報業(yè)績定價權(quán)仍需重視，資源品方向的有色金屬、化工，以及出口鏈方向的機械、家電、汽車零部件等值得投資者關(guān)注。