招商證券-證券行業(yè)6月數(shù)據(jù)點評

　　研究報告內(nèi)容摘要：

　　事件：上市券商公布  6  月經(jīng)營數(shù)據(jù)，可比口徑  23  家，合計實現(xiàn)營收  189  億，同比+52%，環(huán)比+66%；合計實現(xiàn)凈利潤  63  億，同比+63%，環(huán)比+76%。1-6  月累計營收  1053  億，同比+37%，凈利潤  428  億，同比+45%。

　　業(yè)績：高貝塔屬性明顯，業(yè)績環(huán)比大幅提升。單月口徑下，國君（9.32  億，同比+37%，環(huán)比+95%）、海通（8.33  億，同比+114%，環(huán)比+116%）、廣發(fā)（8.18  億，同比+138%，環(huán)比+324%）位居行業(yè)凈利潤前三。累計口徑下，國君（51  億，同比+27%，去年國聯(lián)安基金出售影響）、中信（48億，同比+16%）、海通（43  億，同比+32%，去年同期子公司分紅影響）位居行業(yè)凈利潤前三。隨著  6  月上市券商業(yè)績環(huán)比大幅改善，行業(yè)中報業(yè)績有望好于此前預(yù)期。

　　市場：權(quán)益市場逐漸修復(fù)，市場情緒有所回升。6  月單月：（1）股基日均成交額  5042  億元，環(huán)比-5%，同比+27%。（2）上證綜指+2.77%，深圳成指+2.86%，創(chuàng)業(yè)板指+1.88%，中證全債指數(shù)+0.57%。二級權(quán)益市場有所回升；（3）兩融余額  9108  億元，環(huán)比繼續(xù)-1%。（4）一級市場：IPO  募集金額  121  億元，環(huán)比+127%，同比+53%；再融資  1654  億元，環(huán)比+598%，同比+49%；債券承銷規(guī)模  5203  億元，環(huán)比+13%，同比  67%。1-6  月：（1）股基日均成交額  6418  億元，同比+27%。（2）上證綜指+12.55%，深圳成指+19.44%，創(chuàng)業(yè)板指+20.54%，中證全債指數(shù)+0.58%。（3）IPO  募集金額  502  億元，同比+53%；再融資  5989  億元，同比+49%；債券承銷規(guī)模31614  億元，同比+67%。

　　投資建議：維持證券行業(yè)推薦評級。證券板塊享受科創(chuàng)板“暖風(fēng)”時間和流動性溫和改善共振�？苿�(chuàng)板官宣  7  月  22  日“開市”，市場情緒有望升溫，交易監(jiān)管有望轉(zhuǎn)暖，增量資金有望入市，該階段板塊和市場向上彈性空間眾說紛紜，但是向下風(fēng)險較為可控，這就是舒適的交易窗口；《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》和《券商流動性支持新規(guī)》均有利于行業(yè)長期發(fā)展，并相對利好頭部券商，行業(yè)估值和龍頭溢價有望平穩(wěn)提升；房地產(chǎn)信托的窗口指導(dǎo)進(jìn)一步刺激流動性中性偏寬松的預(yù)期，因此我們?nèi)匀痪S持流動性改善的樂觀預(yù)期；因此我們持續(xù)推薦投資者重點關(guān)注券商當(dāng)前的交易性機(jī)會。個股方面，我們強(qiáng)烈推薦華泰證券(PB1.66X)等。

　　風(fēng)險提示：市場大幅波動，交投活躍度持續(xù)低迷。