招商證券-證券行業(yè)6月數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)
研究報(bào)告內(nèi)容摘要:
事件:上市券商公布 6 月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù),可比口徑 23 家,合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 189 億,同比+52%,環(huán)比+66%;合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 63 億,同比+63%,環(huán)比+76%。1-6 月累計(jì)營(yíng)收 1053 億,同比+37%,凈利潤(rùn) 428 億,同比+45%。
業(yè)績(jī):高貝塔屬性明顯,業(yè)績(jī)環(huán)比大幅提升。單月口徑下,國(guó)君(9.32 億,同比+37%,環(huán)比+95%)、海通(8.33 億,同比+114%,環(huán)比+116%)、廣發(fā)(8.18 億,同比+138%,環(huán)比+324%)位居行業(yè)凈利潤(rùn)前三。累計(jì)口徑下,國(guó)君(51 億,同比+27%,去年國(guó)聯(lián)安基金出售影響)、中信(48億,同比+16%)、海通(43 億,同比+32%,去年同期子公司分紅影響)位居行業(yè)凈利潤(rùn)前三。隨著 6 月上市券商業(yè)績(jī)環(huán)比大幅改善,行業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)有望好于此前預(yù)期。
市場(chǎng):權(quán)益市場(chǎng)逐漸修復(fù),市場(chǎng)情緒有所回升。6 月單月:(1)股基日均成交額 5042 億元,環(huán)比-5%,同比+27%。(2)上證綜指+2.77%,深圳成指+2.86%,創(chuàng)業(yè)板指+1.88%,中證全債指數(shù)+0.57%。二級(jí)權(quán)益市場(chǎng)有所回升;(3)兩融余額 9108 億元,環(huán)比繼續(xù)-1%。(4)一級(jí)市場(chǎng):IPO 募集金額 121 億元,環(huán)比+127%,同比+53%;再融資 1654 億元,環(huán)比+598%,同比+49%;債券承銷規(guī)模 5203 億元,環(huán)比+13%,同比 67%。1-6 月:(1)股基日均成交額 6418 億元,同比+27%。(2)上證綜指+12.55%,深圳成指+19.44%,創(chuàng)業(yè)板指+20.54%,中證全債指數(shù)+0.58%。(3)IPO 募集金額 502 億元,同比+53%;再融資 5989 億元,同比+49%;債券承銷規(guī)模31614 億元,同比+67%。
投資建議:維持證券行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。證券板塊享受科創(chuàng)板“暖風(fēng)”時(shí)間和流動(dòng)性溫和改善共振?苿(chuàng)板官宣 7 月 22 日“開(kāi)市”,市場(chǎng)情緒有望升溫,交易監(jiān)管有望轉(zhuǎn)暖,增量資金有望入市,該階段板塊和市場(chǎng)向上彈性空間眾說(shuō)紛紜,但是向下風(fēng)險(xiǎn)較為可控,這就是舒適的交易窗口;《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》和《券商流動(dòng)性支持新規(guī)》均有利于行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展,并相對(duì)利好頭部券商,行業(yè)估值和龍頭溢價(jià)有望平穩(wěn)提升;房地產(chǎn)信托的窗口指導(dǎo)進(jìn)一步刺激流動(dòng)性中性偏寬松的預(yù)期,因此我們?nèi)匀痪S持流動(dòng)性改善的樂(lè)觀預(yù)期;因此我們持續(xù)推薦投資者重點(diǎn)關(guān)注券商當(dāng)前的交易性機(jī)會(huì)。個(gè)股方面,我們強(qiáng)烈推薦華泰證券(PB1.66X)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示:市場(chǎng)大幅波動(dòng),交投活躍度持續(xù)低迷。