申萬宏源-電子行業(yè)2019中報(bào)前瞻
研究報(bào)告內(nèi)容摘要:
本期投資提示:
我們對于電子行業(yè)重點(diǎn)公司 2019 年中報(bào)預(yù)測情況如下。
預(yù)計(jì)歸母凈利潤同比增速大于 50%的有匯頂科技(717%)、滬電股份(139%)、立訊精密(80%)、深南電路(60%)。
預(yù)計(jì)歸母凈利潤同比增速大于 20%的有圣邦股份(43%)、洲明科技(31%)、長盈精密(30%)、納斯達(dá)(22%)、長信科技(20%)、勝宏科技(20%)。
預(yù)計(jì)歸母凈利潤同比增速小于 20%的為歌爾股份(15%)、大華股份(7%)、工業(yè)富聯(lián)(5%)、?低暎0%)。
預(yù)計(jì)同比下滑的有利亞德(-5%)、三環(huán)集團(tuán)(-15%)、信維通信(-17%)、三安光電(-21%)、木林森(-24%)、華天科技(-54%)、乾照光電(-85%)、歐菲光(-99%)
預(yù)計(jì)出現(xiàn)虧損的有藍(lán)思科技、通富微電。
工業(yè)用 PCB 景氣無虞。不同于消費(fèi)電子用 PCB 在下游銷量不佳時(shí)通常會(huì)面臨砍單效應(yīng),工業(yè)用 PCB 屬于基礎(chǔ)建設(shè)類,并不容易被轉(zhuǎn)單。尤其在 5G 基站部署、高速計(jì)算服務(wù)器的采購,以及未來車用電子的需求可以預(yù)期的情況下,產(chǎn)能利用率有所保證。而且一旦產(chǎn)能利用率滿載之后,還具備選擇訂單的主控權(quán),因此代表企業(yè)滬電股份、深南電路上半年業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。我們預(yù)計(jì)下半年業(yè)績將持續(xù)放量。
指紋識(shí)別為消費(fèi)電子業(yè) 2019 年確定性亮點(diǎn)。過去主流的電容式,在 2019 年起,將陸續(xù)轉(zhuǎn)換為具屏下指紋識(shí)別功能的光學(xué)式或超聲波(單價(jià)分別是電容式的 3~4 倍、5~6 倍),而即便傳統(tǒng)的電容式,再加入新一代算法之后,精確度也大幅提升,2019 年起的用量也勢必增加。換言之,目前指紋識(shí)別芯片除了電容式之外,光學(xué)式及超聲波 2019 年都將逐漸開展。隨著逐漸步入 2Q2019 半導(dǎo)體年內(nèi)旺季,指紋識(shí)別進(jìn)入密集出貨期,建議重點(diǎn)關(guān)注指紋識(shí)別 IC 設(shè)計(jì)商匯頂科技
研判19Q3電子旺季不旺。2019年全球晶圓代工會(huì)出現(xiàn)十年來首次衰退,SEMI預(yù)計(jì)2019年全球半導(dǎo)體制造設(shè)備銷售額將衰退 18.4%。之前華為主動(dòng)儲(chǔ)備庫存,也一度掩蓋了科技業(yè)放緩的大勢,然景氣實(shí)際并未復(fù)蘇。由于消費(fèi)電子迭代過快,零組件備貨過多,料號也會(huì)面臨過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn),因此 19Q3 部分料號會(huì)持續(xù)進(jìn)貨,但更多料號則會(huì)放緩、研判電子Q3 旺季不旺。