申萬宏源-電子行業(yè)2019中報(bào)前瞻
研究報(bào)告內(nèi)容摘要：
本期投資提示：
我們對于電子行業(yè)重點(diǎn)公司 2019 年中報(bào)預(yù)測情況如下。
預(yù)計(jì)歸母凈利潤同比增速大于 50%的有匯頂科技（717%）、滬電股份（139%）、立訊精密（80%）、深南電路（60%）。
預(yù)計(jì)歸母凈利潤同比增速大于 20%的有圣邦股份（43%）、洲明科技（31%）、長盈精密（30%）、納斯達(dá)（22%）、長信科技（20%）、勝宏科技（20%）。
預(yù)計(jì)歸母凈利潤同比增速小于 20%的為歌爾股份（15%）、大華股份（7%）、工業(yè)富聯(lián)（5%）、�？低暎�0%）。
預(yù)計(jì)同比下滑的有利亞德（-5%）、三環(huán)集團(tuán)（-15%）、信維通信（-17%）、三安光電（-21%）、木林森（-24%）、華天科技（-54%）、乾照光電（-85%）、歐菲光（-99%）
預(yù)計(jì)出現(xiàn)虧損的有藍(lán)思科技、通富微電。
工業(yè)用 PCB 景氣無虞。不同于消費(fèi)電子用 PCB 在下游銷量不佳時(shí)通常會(huì)面臨砍單效應(yīng)，工業(yè)用 PCB 屬于基礎(chǔ)建設(shè)類，并不容易被轉(zhuǎn)單。尤其在 5G 基站部署、高速計(jì)算服務(wù)器的采購，以及未來車用電子的需求可以預(yù)期的情況下，產(chǎn)能利用率有所保證。而且一旦產(chǎn)能利用率滿載之后，還具備選擇訂單的主控權(quán)，因此代表企業(yè)滬電股份、深南電路上半年業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。我們預(yù)計(jì)下半年業(yè)績將持續(xù)放量。
指紋識(shí)別為消費(fèi)電子業(yè) 2019 年確定性亮點(diǎn)。過去主流的電容式，在 2019 年起，將陸續(xù)轉(zhuǎn)換為具屏下指紋識(shí)別功能的光學(xué)式或超聲波(單價(jià)分別是電容式的 3~4 倍、5~6 倍)，而即便傳統(tǒng)的電容式，再加入新一代算法之后，精確度也大幅提升，2019 年起的用量也勢必增加。換言之，目前指紋識(shí)別芯片除了電容式之外，光學(xué)式及超聲波 2019 年都將逐漸開展。隨著逐漸步入 2Q2019 半導(dǎo)體年內(nèi)旺季，指紋識(shí)別進(jìn)入密集出貨期，建議重點(diǎn)關(guān)注指紋識(shí)別 IC 設(shè)計(jì)商匯頂科技
研判19Q3電子旺季不旺。2019年全球晶圓代工會(huì)出現(xiàn)十年來首次衰退，SEMI預(yù)計(jì)2019年全球半導(dǎo)體制造設(shè)備銷售額將衰退 18.4%。之前華為主動(dòng)儲(chǔ)備庫存，也一度掩蓋了科技業(yè)放緩的大勢，然景氣實(shí)際并未復(fù)蘇。由于消費(fèi)電子迭代過快，零組件備貨過多，料號也會(huì)面臨過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，因此 19Q3 部分料號會(huì)持續(xù)進(jìn)貨，但更多料號則會(huì)放緩、研判電子Q3 旺季不旺。
