中信證券-LED行業(yè)2019年6月跟蹤月報(bào)

　　研究報(bào)告內(nèi)容摘要：

　　2019年6月LED行業(yè)數(shù)據(jù)更新及結(jié)論

　　廠商數(shù)據(jù)來看：  6月份中國(guó)市場(chǎng)封裝價(jià)格整體跌幅放緩，大功率封裝產(chǎn)品價(jià)格平均下滑約1%、中功率LED封裝產(chǎn)品價(jià)格變化主要出現(xiàn)在5630  LED，0.5W及0.2W  5630  LED產(chǎn)品價(jià)格分別小幅跌價(jià)0.5%及2.4%。此外，LED下游產(chǎn)品價(jià)格同樣下行，整體看LED全產(chǎn)業(yè)鏈仍持續(xù)承壓。受降價(jià)影響，上游芯片廠晶電6月營(yíng)收同比-32.72%，光鋐同比+0.6%；中游封裝廠億光6月營(yíng)收同比-17.57%；下游應(yīng)用市場(chǎng)中，汽車好于背光好于普通照明，其中主營(yíng)LED車燈照明的聯(lián)嘉光電6月營(yíng)收同比+44.85%，主營(yíng)LED背光業(yè)務(wù)的東貝光電6月營(yíng)收同比-23.53%；一體化公司隆達(dá)6月營(yíng)收同比-7.02%，光磊6月營(yíng)收同比+14.61%。我們看好小間距/miniLED等下游應(yīng)用崛起帶來的產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。

　　海內(nèi)外市場(chǎng)動(dòng)態(tài)來看：  國(guó)內(nèi)方面，第24屆廣州國(guó)際照明展覽會(huì)（光亞展）在中國(guó)進(jìn)出口商品交易會(huì)展館召開，展品涵蓋照明設(shè)備、基材、燈具應(yīng)用、LED配備等，市場(chǎng)差異化細(xì)化趨勢(shì)明顯；海外來看，由AVIXA主辦的InfoComm  2019（美國(guó)國(guó)際專業(yè)視聽集成設(shè)備與技術(shù)展覽會(huì)）在美國(guó)奧蘭多召開，眾多顯示屏與投影廠商攜產(chǎn)品參展，均朝向精細(xì)化顯示技術(shù)與高附加價(jià)值市場(chǎng)發(fā)展。

　　上游市場(chǎng)來看：國(guó)星光電正式發(fā)布第二代Mini  LED  IMD封裝器件IMD-M07，點(diǎn)間距0.7mm，主要面向4K、8K顯示屏，其分辨率達(dá)136”，是136“  4K屏和272”  8K屏的最佳顯示方案，同時(shí)也是首款正式對(duì)接液晶點(diǎn)間距產(chǎn)品。公司積極布局Mini  LED領(lǐng)域，我們持續(xù)看好Mini  LED技術(shù)對(duì)公司業(yè)績(jī)的推動(dòng)作用。

　　下游市場(chǎng)來看：三星電子推出定制模塊化Micro  LED顯示屏“The  Wall  Luxury  ”，顯示屏可進(jìn)行尺寸定制，從73英寸到292英寸均可實(shí)現(xiàn)，支持2K至8K分辨率，我們持續(xù)看好8K超高清電視對(duì)公司在高端彩電市場(chǎng)發(fā)展的推動(dòng)作用。

　　行業(yè)追蹤與觀點(diǎn)：  LED行業(yè)已過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的快速滲透期，目前隨設(shè)備國(guó)產(chǎn)化加速及芯片產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，上游芯片端價(jià)格持續(xù)下跌，造成中上游公司業(yè)績(jī)承壓。然而隨原材料價(jià)格持續(xù)下降，下游照明、顯示等應(yīng)用不斷普及，且mini  LED產(chǎn)品的推廣帶來芯片需求指數(shù)級(jí)上升，miniLED有望成為電子行業(yè)下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。我們看好龍頭公司的布局及mini/microLED發(fā)展帶來的產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：芯片價(jià)格持續(xù)下跌；產(chǎn)能過剩；國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)；新技術(shù)進(jìn)展緩慢