中信證券-LED行業(yè)2019年6月跟蹤月報

　　研究報告內(nèi)容摘要：

　　2019年6月LED行業(yè)數(shù)據(jù)更新及結(jié)論

　　廠商數(shù)據(jù)來看：  6月份中國市場封裝價格整體跌幅放緩，大功率封裝產(chǎn)品價格平均下滑約1%、中功率LED封裝產(chǎn)品價格變化主要出現(xiàn)在5630  LED，0.5W及0.2W  5630  LED產(chǎn)品價格分別小幅跌價0.5%及2.4%。此外，LED下游產(chǎn)品價格同樣下行，整體看LED全產(chǎn)業(yè)鏈仍持續(xù)承壓。受降價影響，上游芯片廠晶電6月營收同比-32.72%，光鋐同比+0.6%；中游封裝廠億光6月營收同比-17.57%；下游應(yīng)用市場中，汽車好于背光好于普通照明，其中主營LED車燈照明的聯(lián)嘉光電6月營收同比+44.85%，主營LED背光業(yè)務(wù)的東貝光電6月營收同比-23.53%；一體化公司隆達6月營收同比-7.02%，光磊6月營收同比+14.61%。我們看好小間距/miniLED等下游應(yīng)用崛起帶來的產(chǎn)業(yè)鏈機會。

　　海內(nèi)外市場動態(tài)來看：  國內(nèi)方面，第24屆廣州國際照明展覽會（光亞展）在中國進出口商品交易會展館召開，展品涵蓋照明設(shè)備、基材、燈具應(yīng)用、LED配備等，市場差異化細化趨勢明顯；海外來看，由AVIXA主辦的InfoComm  2019（美國國際專業(yè)視聽集成設(shè)備與技術(shù)展覽會）在美國奧蘭多召開，眾多顯示屏與投影廠商攜產(chǎn)品參展，均朝向精細化顯示技術(shù)與高附加價值市場發(fā)展。

　　上游市場來看：國星光電正式發(fā)布第二代Mini  LED  IMD封裝器件IMD-M07，點間距0.7mm，主要面向4K、8K顯示屏，其分辨率達136”，是136“  4K屏和272”  8K屏的最佳顯示方案，同時也是首款正式對接液晶點間距產(chǎn)品。公司積極布局Mini  LED領(lǐng)域，我們持續(xù)看好Mini  LED技術(shù)對公司業(yè)績的推動作用。

　　下游市場來看：三星電子推出定制模塊化Micro  LED顯示屏“The  Wall  Luxury  ”，顯示屏可進行尺寸定制，從73英寸到292英寸均可實現(xiàn)，支持2K至8K分辨率，我們持續(xù)看好8K超高清電視對公司在高端彩電市場發(fā)展的推動作用。

　　行業(yè)追蹤與觀點：  LED行業(yè)已過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的快速滲透期，目前隨設(shè)備國產(chǎn)化加速及芯片產(chǎn)能持續(xù)擴張，上游芯片端價格持續(xù)下跌，造成中上游公司業(yè)績承壓。然而隨原材料價格持續(xù)下降，下游照明、顯示等應(yīng)用不斷普及，且mini  LED產(chǎn)品的推廣帶來芯片需求指數(shù)級上升，miniLED有望成為電子行業(yè)下一個增長點。我們看好龍頭公司的布局及mini/microLED發(fā)展帶來的產(chǎn)業(yè)鏈機會。

　　風(fēng)險因素：芯片價格持續(xù)下跌；產(chǎn)能過剩；國際貿(mào)易風(fēng)險；新技術(shù)進展緩慢