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中信證券-LED行業(yè)2019年6月跟蹤月報(bào)

中信證券

  研究報(bào)告內(nèi)容摘要:

  2019年6月LED行業(yè)數(shù)據(jù)更新及結(jié)論

  廠商數(shù)據(jù)來看:  6月份中國(guó)市場(chǎng)封裝價(jià)格整體跌幅放緩,大功率封裝產(chǎn)品價(jià)格平均下滑約1%、中功率LED封裝產(chǎn)品價(jià)格變化主要出現(xiàn)在5630  LED,0.5W及0.2W  5630  LED產(chǎn)品價(jià)格分別小幅跌價(jià)0.5%及2.4%。此外,LED下游產(chǎn)品價(jià)格同樣下行,整體看LED全產(chǎn)業(yè)鏈仍持續(xù)承壓。受降價(jià)影響,上游芯片廠晶電6月營(yíng)收同比-32.72%,光鋐同比+0.6%;中游封裝廠億光6月營(yíng)收同比-17.57%;下游應(yīng)用市場(chǎng)中,汽車好于背光好于普通照明,其中主營(yíng)LED車燈照明的聯(lián)嘉光電6月營(yíng)收同比+44.85%,主營(yíng)LED背光業(yè)務(wù)的東貝光電6月營(yíng)收同比-23.53%;一體化公司隆達(dá)6月營(yíng)收同比-7.02%,光磊6月營(yíng)收同比+14.61%。我們看好小間距/miniLED等下游應(yīng)用崛起帶來的產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。

  海內(nèi)外市場(chǎng)動(dòng)態(tài)來看:  國(guó)內(nèi)方面,第24屆廣州國(guó)際照明展覽會(huì)(光亞展)在中國(guó)進(jìn)出口商品交易會(huì)展館召開,展品涵蓋照明設(shè)備、基材、燈具應(yīng)用、LED配備等,市場(chǎng)差異化細(xì)化趨勢(shì)明顯;海外來看,由AVIXA主辦的InfoComm  2019(美國(guó)國(guó)際專業(yè)視聽集成設(shè)備與技術(shù)展覽會(huì))在美國(guó)奧蘭多召開,眾多顯示屏與投影廠商攜產(chǎn)品參展,均朝向精細(xì)化顯示技術(shù)與高附加價(jià)值市場(chǎng)發(fā)展。

  上游市場(chǎng)來看:國(guó)星光電正式發(fā)布第二代Mini  LED  IMD封裝器件IMD-M07,點(diǎn)間距0.7mm,主要面向4K、8K顯示屏,其分辨率達(dá)136”,是136“  4K屏和272”  8K屏的最佳顯示方案,同時(shí)也是首款正式對(duì)接液晶點(diǎn)間距產(chǎn)品。公司積極布局Mini  LED領(lǐng)域,我們持續(xù)看好Mini  LED技術(shù)對(duì)公司業(yè)績(jī)的推動(dòng)作用。

  下游市場(chǎng)來看:三星電子推出定制模塊化Micro  LED顯示屏“The  Wall  Luxury  ”,顯示屏可進(jìn)行尺寸定制,從73英寸到292英寸均可實(shí)現(xiàn),支持2K至8K分辨率,我們持續(xù)看好8K超高清電視對(duì)公司在高端彩電市場(chǎng)發(fā)展的推動(dòng)作用。

  行業(yè)追蹤與觀點(diǎn):  LED行業(yè)已過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的快速滲透期,目前隨設(shè)備國(guó)產(chǎn)化加速及芯片產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張,上游芯片端價(jià)格持續(xù)下跌,造成中上游公司業(yè)績(jī)承壓。然而隨原材料價(jià)格持續(xù)下降,下游照明、顯示等應(yīng)用不斷普及,且mini  LED產(chǎn)品的推廣帶來芯片需求指數(shù)級(jí)上升,miniLED有望成為電子行業(yè)下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。我們看好龍頭公司的布局及mini/microLED發(fā)展帶來的產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。

  風(fēng)險(xiǎn)因素:芯片價(jià)格持續(xù)下跌;產(chǎn)能過剩;國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn);新技術(shù)進(jìn)展緩慢

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