中信證券-LED行業(yè)2019年7月跟蹤月報(bào)

　　研究報(bào)告內(nèi)容摘要：

　　2019年7月LED行業(yè)數(shù)據(jù)更新及結(jié)論

　　廠商數(shù)據(jù)來看：2019年7月，行業(yè)持續(xù)承壓，但LED車燈訂單依舊旺盛，感測(cè)元件在手表、手環(huán)穿戴式裝置需求成長(zhǎng)，此外，下半年新機(jī)齊發(fā)，高階手機(jī)背光需求提升，有望帶動(dòng)LED背光業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。受降價(jià)影響，上游芯片廠晶電7月營(yíng)收同比-23.01%，光鋐同比-8.65%；中游封裝廠億光7月營(yíng)收同比-18.27%；下游應(yīng)用市場(chǎng)中，汽車好于背光好于普通照明，其中主營(yíng)LED車燈照明的聯(lián)嘉光電7月營(yíng)收同比+18.01%，主營(yíng)LED背光業(yè)務(wù)的東貝光電5月營(yíng)收同比-22.54%；一體化公司隆達(dá)7月營(yíng)收同比-18.63%，光磊7月營(yíng)收同比+1.85%。我們看好小間距/miniLED等下游應(yīng)用崛起帶來的產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。

　　海內(nèi)外市場(chǎng)動(dòng)態(tài)來看：國內(nèi)方面，德豪潤(rùn)達(dá)發(fā)布公告宣布關(guān)閉LED芯片工廠，并爭(zhēng)取在2019年Q3完成處理芯片制造業(yè)務(wù)；2019國際顯示博覽會(huì)（UDE2019）在上海召開，超200家企業(yè)攜展品參展，展示了LCD、OLED、QLED、Mini/Micro LED、8K、激光等各類顯示技術(shù)。海外來看，歐司朗宣布支持美國私人股權(quán)投資公司貝恩資本以及私募基金凱雷集團(tuán)兩家公司公開收購100%股權(quán)的要約，收購?fù)瓿珊髿W司朗將仍以現(xiàn)有公司名稱進(jìn)行運(yùn)營(yíng)。

　　上游市場(chǎng)來看：德豪潤(rùn)達(dá)在手機(jī)后蓋一體化結(jié)構(gòu)中推出“QFlash”工藝閃光燈，解決了亮度負(fù)增益的難題；三安光電在湖北省鄂州市葛店經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)舉行Mini/Micro LED芯片產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目開工儀式，這是三安光電繼四大芯片基地后在國內(nèi)最新的產(chǎn)業(yè)布局。

　　下游市場(chǎng)來看：雷曼光電發(fā)布搭載COB技術(shù)的324寸Micro LED模塊化8K顯示屏，模塊化的拼接方式提高了屏幕尺寸的靈活性，可根據(jù)客戶需求定制尺寸，我們持續(xù)看好“5G+8K”顯示屏市場(chǎng)的發(fā)展。

　　重點(diǎn)公司追蹤：LED行業(yè)已過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的快速滲透期，目前隨設(shè)備國產(chǎn)化加速及芯片產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，上游芯片端價(jià)格持續(xù)下跌，造成中上游公司業(yè)績(jī)承壓。然而隨原材料價(jià)格持續(xù)下降，下游照明、顯示等應(yīng)用不斷普及，且mini LED產(chǎn)品的推廣帶來芯片需求指數(shù)級(jí)上升，miniLED有望成為電子行業(yè)下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。我們看好龍頭公司的布局及mini/microLED發(fā)展帶來的產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：芯片價(jià)格持續(xù)下跌；產(chǎn)能過剩；國際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)；新技術(shù)進(jìn)展緩慢。