平安證券-電子行業(yè)深度報(bào)告

　　研究報(bào)告內(nèi)容摘要：

　　5G萬(wàn)眾矚目，移動(dòng)端爆發(fā)在即：2020年必將是5G開花結(jié)果的一年：無(wú)論從各國(guó)運(yùn)營(yíng)商開始鋪設(shè)5G網(wǎng)絡(luò)，還是各大廠商推出5G手機(jī)，5G都將成為2020年整個(gè)科技行業(yè)當(dāng)之無(wú)愧的關(guān)鍵詞。在過(guò)去的一個(gè)月，最引人注目的兩款5G手機(jī)就是紅米K30和Oppo Reno3的發(fā)布。其中，紅米K30更是將5G手機(jī)的價(jià)格打入了2000元區(qū)間。它的發(fā)布意味著5G手機(jī)正式具備了普及化的能力。2020年5G手機(jī)的競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)必來(lái)得比4G時(shí)代更為迅速。

　　智能家居異彩紛呈，物聯(lián)網(wǎng)優(yōu)化未來(lái)生活：電視領(lǐng)域，三星、LG、TCL、海信、松下、索尼等廠商將陸續(xù)在CES 2020的舞臺(tái)上展出自家的新品和新技術(shù)，紛紛推出超大尺寸面板和最新8K電視，力圖打造極致的視覺(jué)盛宴。三星將在CES 2020帶來(lái)首款無(wú)邊框（Zero Bezel）8KQLED電視，根據(jù)目前的信息，與實(shí)際上仍然帶有邊框的其他所謂的“零邊框”產(chǎn)品不同，該電視在視覺(jué)上完全沒(méi)有邊框，零邊框的極端設(shè)計(jì)，能帶來(lái)更震撼的視覺(jué)體驗(yàn)。從CES的智能電視新品可以看出，內(nèi)置AI芯片提升語(yǔ)音交互和圖像處理能力，以及超大屏、創(chuàng)新顯示技術(shù)是電視行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。

　　云計(jì)算需求旺盛，X86平臺(tái)新品頻出：根據(jù)Gartner的統(tǒng)計(jì)測(cè)算，5G在全球范圍的普及會(huì)催生大量云計(jì)算需求，從而促進(jìn)高性能服務(wù)器在2025年達(dá)到出貨量1100萬(wàn)臺(tái)。X86平臺(tái)曾經(jīng)的霸主英特爾近兩年在10nm制程的進(jìn)展不順，給了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手AMD追趕的機(jī)會(huì)：AMD推出的銳龍、霄龍系列CPU，憑借臺(tái)積電的7nm制程，縮小了差距。而英特爾此次展會(huì)也將會(huì)帶來(lái)最新的桌面、服務(wù)器端新產(chǎn)品和未來(lái)路線圖。在5G商用后，云計(jì)算對(duì)高性能服務(wù)器的需求旺盛，未來(lái)云計(jì)算領(lǐng)域Intel、AMD的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)進(jìn)一步加劇。

　　自動(dòng)駕駛漸行漸近，車載娛樂(lè)革命性升級(jí)：本田將在本屆CES上展出稱為Augmented Driving Concept的概念，未來(lái)，駕駛?cè)丝梢栽诔鲂羞^(guò)程中，直接通過(guò)前擋風(fēng)玻璃來(lái)看電影或是瀏覽網(wǎng)頁(yè)。當(dāng)自動(dòng)駕駛技術(shù)達(dá)到L4與L5級(jí)別階段時(shí)，車輛已經(jīng)趨近于高度自動(dòng)駕駛化（L4）和完全自動(dòng)駕駛化（L5）階段。此時(shí)駕駛?cè)嗽谲囍兄恍枰�下達(dá)指令或目的，車輛即可自動(dòng)行進(jìn)，因此并不需要再通過(guò)前擋風(fēng)玻璃觀察前方路況。行業(yè)巨頭們?cè)贑ES2020的展示能夠讓我們更加清晰的看到未來(lái)自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)以及車載娛樂(lè)的演進(jìn)的方向。

　　投資建議：我們認(rèn)為本屆展會(huì)的熱點(diǎn)主要集中在5G、人工智能、車聯(lián)/自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域。在5G領(lǐng)域，隨著5G通信的商用，移動(dòng)端推薦消費(fèi)電子、基站和汽車全方位布局的立訊精密、天線與指紋模組雙輪驅(qū)動(dòng)的碩貝德、國(guó)產(chǎn)濾波器先行者信維通信和麥捷科技、國(guó)內(nèi)電感龍頭順絡(luò)電子；基站端：推薦通信板塊龍頭深南電路。在人工智能領(lǐng)域，我們建議關(guān)注語(yǔ)音、計(jì)算機(jī)視覺(jué)、自動(dòng)駕駛、預(yù)測(cè)分析等技術(shù)在AI+（客服、安防、醫(yī)療、汽車、金融等）市場(chǎng)上的應(yīng)用，建議關(guān)注海康威視。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）5G進(jìn)度不及預(yù)期：5G作為通信行業(yè)未來(lái)發(fā)展的熱點(diǎn)，通信設(shè)備商及電信運(yùn)營(yíng)商雖早已開始布局下一代通信技術(shù)，現(xiàn)階段也在有序推進(jìn)，但未來(lái)消費(fèi)者能否為5G買單尚不確定，可能出現(xiàn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2）產(chǎn)品技術(shù)更新風(fēng)險(xiǎn)：消費(fèi)電子公司技術(shù)升級(jí)快、新技術(shù)與新工藝層出不窮。如果公司不能持續(xù)更新具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，將會(huì)削弱公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；3）中美貿(mào)易摩擦走勢(shì)不確定的風(fēng)險(xiǎn)：未來(lái)如果中美之間的貿(mào)易摩擦進(jìn)一步惡化，限制高端芯片出口到中國(guó)或者對(duì)相關(guān)產(chǎn)品征收高額關(guān)稅，會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈公司產(chǎn)生一定影響；4）手機(jī)增速下滑的風(fēng)險(xiǎn)：手機(jī)產(chǎn)業(yè)從功能機(jī)向智能機(jī)的發(fā)展中經(jīng)歷了多年的高速增長(zhǎng)，隨著產(chǎn)業(yè)進(jìn)入成熟期和近幾年市場(chǎng)增速放緩，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，如果手機(jī)銷量增速顯著低于市場(chǎng)預(yù)期則將給相關(guān)公司業(yè)績(jī)帶來(lái)影響。