海通證券-公用事業(yè)行業(yè)跟蹤報(bào)告

　　研究報(bào)告內(nèi)容摘要：

　　地方專項(xiàng)債持續(xù)高增，加大生態(tài)環(huán)保支持。財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月全國(guó)發(fā)行地方專項(xiàng)債2.25萬(wàn)億元，較2019年同期增長(zhǎng)132%，根據(jù)百度援引界面新聞，前4月地方專項(xiàng)債用于生態(tài)環(huán)保占比達(dá)10.6%（其中污水4.7%和水環(huán)境治理3.1%），較截止3月19日的8.7%（海通固定收益專題《2020年萬(wàn)億專項(xiàng)債如何發(fā)力？——基于2100個(gè)基建項(xiàng)目的分析統(tǒng)計(jì)》）繼續(xù)提升，我們認(rèn)為，由于兼具“新基建”與“補(bǔ)短板”的屬性，在地方專項(xiàng)債等政策支持下，污水及水環(huán)境為主的環(huán)保公司有望迎來(lái)訂單的加速釋放。

　　深圳大單臨近，競(jìng)爭(zhēng)格局變化。1、深圳第三個(gè)PPP大項(xiàng)目臨近：深圳寶安松崗街道發(fā)布了環(huán)衛(wèi)服務(wù)采購(gòu)意向信息，暫由區(qū)城管局按PPP統(tǒng)籌招標(biāo)。此前深圳寶安已有兩個(gè)環(huán)衛(wèi)PPP落地，涉及5條街道，金額接近150億元。2、四足鼎立，物業(yè)崛起：環(huán)境司南統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月全國(guó)開(kāi)標(biāo)億級(jí)環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目11個(gè)，傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)/制造轉(zhuǎn)型/物業(yè)/國(guó)有企業(yè)分別占37%/27%/18%/18%，新一輪市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)企業(yè)雖占先手，但制造轉(zhuǎn)型、物業(yè)及國(guó)有企業(yè)憑借資金、技術(shù)、理念創(chuàng)新等優(yōu)勢(shì)已對(duì)傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)形成沖擊。3、地?cái)偨?jīng)濟(jì)倒逼裝備升級(jí)。國(guó)家松綁“地?cái)偨?jīng)濟(jì)”，但也面臨城市保潔問(wèn)題，地?cái)傊饕�在街頭小巷，不合適大型環(huán)衛(wèi)車，裝備或有小型化、快速化、智能化的升級(jí)需求（百度援引第一環(huán)保網(wǎng)）。我們認(rèn)為，環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)化仍將加速，競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，地?cái)偨?jīng)濟(jì)或倒逼裝備升級(jí)，建議關(guān)注龍頭企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力：盈峰環(huán)境、龍馬環(huán)衛(wèi)、僑銀環(huán)保、玉禾田。

　　土壤詳查完成，前5月修復(fù)訂單同比+172%。1、生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《關(guān)于在疫情防控常態(tài)化前提下積極服務(wù)落實(shí)“六保”任務(wù)堅(jiān)決打贏打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)的意見(jiàn)》，土壤兩大約束性指標(biāo)（受污染耕地安全利用率、污染地塊安全利用率）須完成“雙90%”任務(wù)，完成重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)用地土壤污染狀況調(diào)查，指導(dǎo)地方建立修復(fù)名錄，加強(qiáng)對(duì)污染地塊再開(kāi)發(fā)利用和土壤污染重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)搬遷改造的監(jiān)管，實(shí)施地下水污染防控和修復(fù)試點(diǎn)。2、甘肅已全面完成農(nóng)用地土壤詳查，6月2日通報(bào)今年將積極推進(jìn)34個(gè)土壤污染治理與修復(fù)試點(diǎn)項(xiàng)目實(shí)施，推動(dòng)解決歷史遺留土壤修復(fù)問(wèn)題，確保污染地塊安全利用率達(dá)90%以上。3、北極星環(huán)境修復(fù)網(wǎng)援引韋伯咨詢統(tǒng)計(jì)，2020年前5月全國(guó)土壤修復(fù)訂單累計(jì)達(dá)16.45億元，同比大幅增長(zhǎng)172%。我們認(rèn)為，隨著各地土壤詳查的完成，工作重點(diǎn)將轉(zhuǎn)入治理，2020年政府工作報(bào)告新增“�；�品企業(yè)的搬遷改造”，企業(yè)搬遷后也涉及修復(fù)，土壤投資機(jī)會(huì)值得重視。建議關(guān)注：高能環(huán)境、博世科。

　　推進(jìn)長(zhǎng)江保護(hù)，啟動(dòng)黃河排查。1、推進(jìn)長(zhǎng)江保護(hù)攻堅(jiān)：生態(tài)環(huán)境部強(qiáng)調(diào)以湖北/四川/云南/貴州4省為重點(diǎn)，基本消除長(zhǎng)江流域劣V類國(guó)控?cái)嗝妫�本周�?020年6月1日-5日）三峽集團(tuán)等央企與湖北省簽約11個(gè)生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目涉及投資674億元；2、啟動(dòng)黃河排查整治：生態(tài)環(huán)境部提出啟動(dòng)黃河入河排污口排查整治，加強(qiáng)汾河、湟水河、洮河、祖厲河等支流水污染綜合治理和水生態(tài)修復(fù)，本周甘肅四部門聯(lián)合開(kāi)展黃河流域甘肅段入河排污環(huán)境違法整治專項(xiàng)行動(dòng)，山西將投入870多億元修復(fù)汾河流域生態(tài)。我們認(rèn)為，長(zhǎng)江大保護(hù)在三峽集團(tuán)主導(dǎo)下快速推進(jìn)，黃河保護(hù)增量空間或約為2019年全國(guó)生態(tài)環(huán)保投資2.7倍，隨著排查在未來(lái)幾年逐步釋放，關(guān)注水處理：國(guó)禎環(huán)保、首創(chuàng)股份、興蓉環(huán)境。

　　投資與建議。地方專項(xiàng)債支持環(huán)保力度加大，剛需有望加速釋放。環(huán)衛(wèi)景氣度延續(xù)，競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，關(guān)注龍頭企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力：盈峰環(huán)境、龍馬環(huán)衛(wèi)、玉禾田、僑銀環(huán)保；土壤修復(fù)投資機(jī)會(huì)：高能環(huán)境、博世科；關(guān)注長(zhǎng)江大保護(hù)：國(guó)禎環(huán)保、首創(chuàng)股份、興蓉環(huán)境；另可關(guān)注報(bào)廢汽車管理辦法實(shí)施細(xì)則受益公司：華宏科技、格林美。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不達(dá)預(yù)期，環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)釋放不達(dá)預(yù)期。