銀河證券-通信行業(yè)7月動態(tài)報告
研究報告內(nèi)容摘要:
最新觀點
(1)技術進步與應用創(chuàng)新持續(xù)推動流量需求增高,通信行業(yè)成長的根本性驅(qū)動力持續(xù)增強,流量增長趨勢前景較為樂觀。
。2)傳統(tǒng)通信疊加互聯(lián)網(wǎng)基建,應用場景拓寬提升行業(yè)市場空間。傳統(tǒng)通信規(guī)模巨大,新周期內(nèi)景氣度回升在即。互聯(lián)網(wǎng)基礎設施在傳統(tǒng)電信領域外另一超大規(guī)模市場,互聯(lián)網(wǎng)基礎設施的建設為通信行業(yè)提供新引擎,助力行業(yè)發(fā)展提速。
(3)有線連接無線,技術進步加持傳輸方式擴展,打開通信新市場。光進銅退,有線通信獲益流量劇增。終端與應用齊爆發(fā),無線通信“質(zhì)”“量”提升。
(4)5G第一個演進標準R16凍結,標志著5G技術支持應用的能力開始形成。除必要標準外,運營商針對B端服務垂直行業(yè)的另一基礎和關鍵是5G網(wǎng)絡切片技術。目前運營商與業(yè)界針對網(wǎng)絡切片技術測試進展順利,已在多個重點行業(yè)完成測試實施。
。5)2020年第二季度通信行業(yè)在基金中重倉股持倉總市值為229.44億元,在申萬一級分類28個行業(yè)中排名第17,持倉占比有所下降。
。6)2020年7月國內(nèi)三大運營商招標主要包括小型化接入PTN產(chǎn)品、光分路器、普通光纜、5GBBU機柜產(chǎn)品和核心路由交換設備。
投資建議
2019年為我國5G商用元年,2020年進入5G建設加速期,主設備商受益確定性強,建議關注中興通訊( 000063.SZ )和烽火通信(600498.SH)。此外,光纖光纜和基站需求有望隨5G建網(wǎng)周期的開啟而回升,建議關注估值具有安全邊際的彈性標的中天科技(600522.SH),亨通光電(600487.SH);ヂ(lián)網(wǎng)基礎設施建設建議關注光環(huán)新網(wǎng)(300383.SZ)。互聯(lián)網(wǎng)基礎設施和5G推進雙領域受益的光通信行業(yè)建議關注中際旭創(chuàng)(300308.SZ)、光迅科技(002281.SZ),天孚通信(300394.SZ)和新易盛(300502.SZ)。長期來看,自主可控通信關鍵芯片建議關注光迅科技(002281.SZ)。
風險提示
1、5G建設不及預期的風險;2、運營商資本開支不及預期的風險;3、互聯(lián)網(wǎng)基礎設施建設投資意愿下降的風險;4、外部貿(mào)易摩擦加劇的風險。