上海證券-2020年通信行業(yè)秋季投資策略
研究報告內(nèi)容摘要:
主要觀點
上半年我國5G基站建設(shè)超預(yù)期
今年國內(nèi)5G基站建設(shè)的目標(biāo)是60萬個,截至6月底已經(jīng)開通5G基站超過40萬個,超市場的預(yù)期。三家運營商的5G資本開支約880億元,超過了總開支的一半。其中中國移動資本開支552億元,中國電信約為202億元,中國聯(lián)通約126億元。中國移動有望5G新建基站目標(biāo)由25萬個增至30萬個,年底前實現(xiàn)地級以上城市提供商用服務(wù),并推動獨立組網(wǎng)核心網(wǎng)年內(nèi)商用。
加大新基建建設(shè),工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)提速
為應(yīng)對國內(nèi)疫情沖擊、經(jīng)濟增長降速、結(jié)構(gòu)調(diào)整及轉(zhuǎn)型發(fā)展的需要,以5G基建及應(yīng)用、光伏電網(wǎng)及特高壓、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源車及充電樁、人工智能、云計算大數(shù)據(jù)中心等7大領(lǐng)域為核心的新基建正在加快推進。政府工作報告提出擴大有效投資,重點支持“兩新一重”建設(shè),分別是新型基礎(chǔ)設(shè)施、新型城鎮(zhèn)化,以及交通、水利等重大工程。根據(jù)政府工作報告,支持“兩新一重”建設(shè)主要是:加強新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),發(fā)展新一代信息網(wǎng)絡(luò),拓展5G應(yīng)用,建設(shè)充電樁,推廣新能源汽車,激發(fā)新消費需求、助力產(chǎn)業(yè)升級。加快兩新一重建設(shè),提升工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用。
通信板塊表現(xiàn)低于預(yù)期,后續(xù)看好細(xì)分行業(yè)龍頭
通信行業(yè)板塊年初至今板塊漲幅10.8%,在所有行業(yè)指數(shù)中劇末。從行業(yè)整體的市盈率(TTM,整體法)看,通信行業(yè)41.7倍,在所有行業(yè)排名第8。從行業(yè)估值水平看,通信行業(yè)的估值水平處于中位。從業(yè)績方面看,2020年上半年重點公司凈利潤保持快增。其中通信行業(yè)的龍頭中興通訊2020H業(yè)績增長26.29%,工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈廣和通、移為通信等表現(xiàn)亮眼。光模塊的相關(guān)公司中際旭創(chuàng)、博創(chuàng)科技、新易盛、光迅科技年度表現(xiàn)良好,后續(xù)我們繼續(xù)看好相關(guān)細(xì)分行業(yè)龍頭。
投資建議
未來十二個月內(nèi),維持通信行業(yè)“增持”評級
風(fēng)險提示:(1)蜂窩通信模組市場拓展低于預(yù)期(2)公司收購整合進展低于預(yù)期。