返回首頁

光大證券-通信行業(yè)2020年半年報總結(jié)

光大證券

  研究報告內(nèi)容摘要:

  ◆通信行業(yè)整體2020年半年報回顧。2020年上半年全行業(yè)收入為3381億元,同比增長0.1%;全行業(yè)歸母凈利潤為91億元,同比扭虧為盈。剔除影響較大的(聯(lián)通、信威、中興)后,全行業(yè)收入為1404億元,同比下滑5.1%;全行業(yè)歸母凈利潤為50億元,同比下滑34%。

  ◆通信各個子行業(yè)2020年半年報回顧。通信行業(yè)各個細(xì)分領(lǐng)域2020年上半年同比增速情況為:主設(shè)備(收入+0.1%,歸母凈利潤+0.8%,下同)、光模塊(+26.8%,+65.6%)、IDC(+9.7%,+5.4%)、運營商(+1.3%,+0.1%)、網(wǎng)絡(luò)可視化(-10.0%,-59.8%)、天線射頻(-15.3%,-23.2%)、企業(yè)通信(+11.7%,-3.3%)、專網(wǎng)(+7.5%,+313.0%)、光纖光纜(+6.6%,-20.7%)、北斗(+9.3%,-19.3%)。

  ◆通信行業(yè)2020Q2回顧。2020Q2通信全行業(yè)收入為1862億元,同比增長8.2%,環(huán)比增長22.5%;全行業(yè)歸母凈利潤為66億元,同比扭虧,環(huán)比增長158.1%。剔除影響較大的(聯(lián)通、信威、中興)后,全行業(yè)收入為838億元,同比增加7.7%;全行業(yè)歸母凈利潤為44億元,同比增加13.6%,環(huán)比增加731.1%。

  ◆通信各個子行業(yè)2020Q2回顧。通信行業(yè)2020Q2各個細(xì)分領(lǐng)域增速情況為:主設(shè)備(收入+9.3%,歸母凈利潤+52.3%,下同)、光模塊(+52.0%,+135.9%)、IDC(+15.8%,+22.7%)、運營商(+3.7%,+1.5%)、網(wǎng)絡(luò)可視化(-16.3%,-59.9%)、天線射頻(+2.5%,+1.6%)、企業(yè)通信(+13.1%,-8.6%)、光纖光纜(+31.1%,+17.1%)、北斗(+14.7%,+1.6%)。由于通信產(chǎn)業(yè)鏈部分重要環(huán)節(jié)集中在武漢地區(qū),20Q1受疫情負(fù)面影響較大,隨著3月份國內(nèi)疫情緩和,運營商招標(biāo)陸續(xù)啟動,行業(yè)Q2整體有所回升。其中,疫情背景下云計算景氣度攀升,IDC、光模塊等板塊上半年業(yè)績表現(xiàn)靚麗。

  ◆通信行業(yè)2020Q3業(yè)績預(yù)告梳理。目前僅有3家公司披露2020年Q3業(yè)績預(yù)告指引。光迅科技(20Q3凈利潤預(yù)告中值3.57億元,同比+193%,下同)、路暢科技(-0.40,虧損擴大61.2%)、*ST北訊(-6.25,虧損擴大88.3%)。

  ◆投資建議:聚焦5G應(yīng)用側(cè),關(guān)注鐵路5G建設(shè)預(yù)期。我們不斷強調(diào):5G牌照后主題投資結(jié)束,聚焦業(yè)績兌現(xiàn)。5G主題性機會在17年下半年已啟動,行情已提前多次反應(yīng),因此在發(fā)牌后行業(yè)超額收益為負(fù)。我們認(rèn)為,隨著5G商用啟動,有望不斷催生新的5G應(yīng)用,而鐵路行業(yè)有望成為5G實際落地領(lǐng)域之一。我國現(xiàn)有鐵路無線網(wǎng)以2G為主,而鐵路由于其行業(yè)特殊性,需要大量的無線通信需求,包括音視頻、高清回傳、日常開會、指揮、應(yīng)急等,但目前嚴(yán)重受限制于帶寬能力,現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)不能滿足未來“智能鐵路”戰(zhàn)略發(fā)展需要,國鐵將加快推進鐵路5G建設(shè)。5G大幅提高網(wǎng)絡(luò)性能,可與鐵路的防災(zāi)監(jiān)測、安全施工、指揮調(diào)度、融合通信平臺等多種場景融合,建議關(guān)注鐵路指揮調(diào)度龍頭佳訊飛鴻。

  ◆風(fēng)險分析:5G部署進度不及預(yù)期;產(chǎn)業(yè)鏈降價超出預(yù)期;貿(mào)易摩擦升級。

中證網(wǎng)聲明:凡本網(wǎng)注明“來源:中國證券報·中證網(wǎng)”的所有作品,版權(quán)均屬于中國證券報、中證網(wǎng)。中國證券報·中證網(wǎng)與作品作者聯(lián)合聲明,任何組織未經(jīng)中國證券報、中證網(wǎng)以及作者書面授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、摘編或利用其它方式使用上述作品。凡本網(wǎng)注明來源非中國證券報·中證網(wǎng)的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于更好服務(wù)讀者、傳遞信息之需,并不代表本網(wǎng)贊同其觀點,本網(wǎng)亦不對其真實性負(fù)責(zé),持異議者應(yīng)與原出處單位主張權(quán)利。