國債納入富時(shí)指數(shù) 資本賬戶雙向開放再深化

　　中國債市又迎來一里程碑事件。富時(shí)羅素近日宣布，中國國債將會(huì)被納入富時(shí)世界國債指數(shù)(WGBI)，預(yù)計(jì)2021年10月開始納入。至此，中國債券市場被全球三大主流債券指數(shù)悉數(shù)納入。

　　由于全球有上萬億美元基金追蹤三大債券指數(shù)，人民幣債券納入三大指數(shù)，將會(huì)帶來規(guī)�？捎^的被動(dòng)型基金的投資。同時(shí)，納入三大債券指數(shù)往往標(biāo)志著一國債券市場廣受投資者認(rèn)可，這也會(huì)得到全球主動(dòng)管理型基金的青睞。例如，在彭博巴克萊全球綜合指數(shù)和摩根大通全球新興市場政府債券指數(shù)納入中國國債后，2020年通過債券通買賣中國國債的日均成交額已經(jīng)達(dá)到200億元，是推出初期的10倍。

　　市場普遍認(rèn)為，隨著此次中國國債納入WGBI，未來18至24個(gè)月，中國債市有望因此吸引1200億美元至1500億美元的增量資金流入。受經(jīng)濟(jì)基本面的支撐，以及中外利差進(jìn)一步擴(kuò)大的影響，今年以來，人民幣債券市場成為全球投資者的“避風(fēng)港”。從流量來看，今年1~7月，境外機(jī)構(gòu)投資者對我國證券市場投資額呈擴(kuò)張的趨勢，累計(jì)投入1011億美元，同比增長68%，創(chuàng)歷史新高，QFII/RQFII累計(jì)流入規(guī)模亦達(dá)到近6年來最高值。

　　在主要發(fā)達(dá)國家超寬松貨幣政策的環(huán)境下，全球具有較高收益的資產(chǎn)愈加稀缺，這給全球很多大型養(yǎng)老基金、主權(quán)財(cái)富管理基金等長期投資者的資產(chǎn)配置帶來巨大挑戰(zhàn)。為了提高在零息環(huán)境下的投資回報(bào)，一些養(yǎng)老基金甚至不得不將目光轉(zhuǎn)向PE、私募債券等高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。相較之下，當(dāng)前中國無風(fēng)險(xiǎn)收益率水平仍較發(fā)達(dá)國家高出很多，加之我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有較強(qiáng)韌性和較大發(fā)展空間，這與國外流動(dòng)性過剩、主要經(jīng)濟(jì)體處于低利率甚至負(fù)利率的情況形成鮮明對比。近日有監(jiān)管部門官員在公開場合喊出“中國資本市場已成為最具吸引力的市場”，其底氣和自信亦來自于此。

　　中國國債逐步納入全球三大主流債券指數(shù)的過程，也是伴隨著我國金融市場從管道型開放邁向制度型開放的不斷深化。從中國金融市場發(fā)展的角度看，敞開大門讓外資進(jìn)入，并非只是向全球分享中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利；在全球?qū)捸泿�、低利率的�?dāng)下，我國也迎來繼續(xù)推進(jìn)資本賬戶雙向開放的又一較好時(shí)機(jī)，人民幣國際化可以趁勢而為繼續(xù)深化，從而助力國內(nèi)金融市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。