中證報頭版評論：中國債市“國際范兒”越來越足

　　9月25日，富時羅素公司宣布中國國債將被納入富時世界國債指數(shù)（WGBI）。這是2019年以來，中國債券將被納入的第三只國際主要債券指數(shù)，充分反映了國際投資者對中國經(jīng)濟的信心，也是中國金融市場開放取得的又一重要進(jìn)展。當(dāng)前，安全的中國資產(chǎn)吸引力很大，國際投資者“進(jìn)門”意愿很足，應(yīng)抓住機遇進(jìn)一步深化債券市場對外開放。不難預(yù)期，展現(xiàn)“開門”誠意的中國債市，“國際范兒”必將越來越足，全球影響力必將越來越大。

　　2010年，以三類境外機構(gòu)可申請進(jìn)入銀行間債券市場進(jìn)行投資為標(biāo)志，中國債券市場正式開放，到今年正好十年。十年來，中國債券市場不斷擴大開放，國際化程度不斷提高，影響力和競爭力不斷增強，取得了令人矚目的進(jìn)展，受到國際市場的普遍肯定和認(rèn)可。

　　一方面，境外投資者參與度持續(xù)提升。十年來，境外機構(gòu)持有的中國債券規(guī)模不斷上升，近幾年隨著市場開放加快，境外機構(gòu)進(jìn)入中國債券市場進(jìn)一步提速。截至2020年8月底，共有近1000家境外法人機構(gòu)進(jìn)入銀行間債券市場，累計持有2.8萬億元在岸人民幣債券。

　　另一方面，中國債券逐步被納入國際主要債券指數(shù)。從2019年1月，彭博公司確認(rèn)將中國債券納入彭博巴克萊全球綜合債券指數(shù)（BBGA）算起，中國債券已相繼“叩開”彭博、摩根大通、富時羅素旗下三大國際債券旗艦指數(shù)的大門。

　　當(dāng)前，中國經(jīng)濟正在形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。在新發(fā)展格局下，中國對外開放大門不會關(guān)閉，而是會越開越大。金融市場開放是中國對外開放格局重要組成部分，債券市場則是金融市場對外開放主力軍之一。

　　與此同時，國際投資者對兼具安全與收益優(yōu)勢的中國資產(chǎn)的需求持續(xù)增長。在新形勢下，應(yīng)進(jìn)一步深化債券市場對外開放，更好地滿足國際投資者對人民幣資產(chǎn)的配置需求，助力高水平對外開放，促進(jìn)新發(fā)展格局形成。

　　首先，繼續(xù)鼓勵國際投資者入市。截至2020年8月底，中國債券市場余額達(dá)111.8萬億元，為全球第二大債券市場，其中境外機構(gòu)持債規(guī)模占比為2.5%，持有國債規(guī)模占比約10%。與其他一些國家相比，境外機構(gòu)持債比例仍較低，提升潛力還很大。

　　其次，有序拓寬交易品種范圍。業(yè)內(nèi)人士建議，可適時允許更多境外機構(gòu)參與中國債券市場回購交易，為境外機構(gòu)獲取流動性提供便利，還可適時允許境外機構(gòu)參與國債期貨市場。當(dāng)前，境外機構(gòu)僅可在銀行間債券市場基于套期保值需求開展債券遠(yuǎn)期及利率互換等衍生品交易，有限的利率風(fēng)險管理工具在一定程度上制約了境外機構(gòu)擴大對中國市場的投資。

　　再者，持續(xù)完善金融開放的制度規(guī)則。加快相關(guān)制度規(guī)則與國際接軌，不斷完善會計、稅收、信用評級等配套制度。加強頂層設(shè)計，統(tǒng)一規(guī)則，盡可能“合并同類項”�；�礎(chǔ)性制度是境外機構(gòu)投資中國債券市場的“軟環(huán)境”，只有踐行制度性、系統(tǒng)性的開放，把“軟環(huán)境”做實做硬，國際投資者才愿意來、留得住。

　　也應(yīng)看到，當(dāng)前國際局勢紛繁復(fù)雜、金融市場波譎云詭、資本流動反復(fù)變化，在推進(jìn)債券市場對外開放過程中也應(yīng)統(tǒng)籌好開放和安全的關(guān)系，進(jìn)一步完善中國金融風(fēng)險防控體系，推動實現(xiàn)更高質(zhì)量、更可持續(xù)的對外開放。

　　著眼于加快開放、便利交易、完善制度，近期有關(guān)部門出臺一系列有針對性的舉措，開放紅利持續(xù)釋放，加之人民幣資產(chǎn)吸引力較大、“入指”引流效應(yīng)可期，今后一段時間境外機構(gòu)有望繼續(xù)加大投資力度，中國債券市場國際化前景光明。