富時(shí)羅素：中國(guó)債市開(kāi)放三方面進(jìn)程受關(guān)注

　　富時(shí)羅素9月25日6時(shí)宣布旗艦指數(shù)納入中國(guó)國(guó)債，預(yù)計(jì)中國(guó)國(guó)債將從2021年10月開(kāi)始被納入。從開(kāi)始之日起，將在12個(gè)月內(nèi)逐漸加入富時(shí)世界國(guó)債指數(shù)（WGBI）。執(zhí)行時(shí)間表的進(jìn)一步細(xì)節(jié)將在2021年3月公布。

　　富時(shí)羅素亞太區(qū)董事總經(jīng)理白美蘭和亞太區(qū)產(chǎn)品銷(xiāo)售與客戶(hù)關(guān)系主管李戰(zhàn)鷹25日接受中國(guó)證券報(bào)獨(dú)家專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，全球投資者關(guān)注中國(guó)債券市場(chǎng)開(kāi)放的三方面進(jìn)程。機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，指數(shù)被納入為主動(dòng)投資基金進(jìn)入中國(guó)債市奠定了基礎(chǔ)，外資流入中國(guó)債市趨勢(shì)有望持續(xù)。

　　有望吸引逾1000億美元

　　市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)此次將吸引1000億美元至1500億美元資金進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。李戰(zhàn)鷹認(rèn)為，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)可能是根據(jù)納入其它市場(chǎng)時(shí)吸引的資金流推測(cè)出的數(shù)據(jù)。跟蹤WGBI指數(shù)的總管理規(guī)模難有準(zhǔn)確數(shù)據(jù)，不過(guò)上述推測(cè)具有合理性。同時(shí)，除了跟蹤指數(shù)的被動(dòng)指數(shù)資金，主動(dòng)管理資金也可能跟隨指數(shù)調(diào)整組合。

　　富時(shí)羅素表示，過(guò)去幾年來(lái)，國(guó)際投資者投資中國(guó)境內(nèi)債券市場(chǎng)的機(jī)制顯著改善。最近的改進(jìn)措施包括，提供了更長(zhǎng)結(jié)算周期的靈活性，延長(zhǎng)了交易時(shí)間，進(jìn)一步放寬第三方外匯購(gòu)售和預(yù)期的簡(jiǎn)化開(kāi)戶(hù)流程，這些措施可解決富時(shí)羅素客戶(hù)最近提出的要求。這些措施受到所有國(guó)際投資者的歡迎。

　　白美蘭介紹，富時(shí)羅素旗下已有一系列中國(guó)在岸債券指數(shù)，其中包括富時(shí)中國(guó)國(guó)債指數(shù)，富時(shí)中國(guó)國(guó)債和政策性銀行債券指數(shù)，還有公司、地方政府的中國(guó)寬基債券指數(shù)以及富時(shí)中國(guó)綠色債券指數(shù)。富時(shí)羅素將繼續(xù)評(píng)估客戶(hù)需求，為投資界開(kāi)發(fā)符合其投資需求的指數(shù)。

　　期待更多靈活性

　　李戰(zhàn)鷹表示，全球投資者關(guān)注中國(guó)債市三方面的開(kāi)放進(jìn)程：賬戶(hù)開(kāi)設(shè)、外匯交易、結(jié)算周期等。

　　賬戶(hù)開(kāi)設(shè)方面，李戰(zhàn)鷹解釋?zhuān)�目前部分海外投資者反映開(kāi)設(shè)賬戶(hù)，參與中國(guó)債券交易耗時(shí)比較長(zhǎng)，不利于提升投資效率。9月2日中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯管理局聯(lián)合發(fā)文稱(chēng)，商業(yè)類(lèi)機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)應(yīng)按規(guī)定通過(guò)電子化方式向中國(guó)人民銀行上�？偛刻峤簧暾�(qǐng)，主權(quán)類(lèi)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向中國(guó)人民銀行提交申請(qǐng)。已進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)的境外機(jī)構(gòu)投資者可以直接或通過(guò)互聯(lián)互通方式投資交易所債券市場(chǎng)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許用法律主體去注冊(cè)，而不需要單只產(chǎn)品去注冊(cè)，大大縮短了開(kāi)戶(hù)進(jìn)程。

　　外匯交易方面，海外機(jī)構(gòu)希望除托管行外也可與其它三方機(jī)構(gòu)做外匯交易，可以做到“貨比三家”。9月24日，外匯交易中心公告顯示，符合中國(guó)人民銀行令的債券通投資者自行或通過(guò)香港結(jié)算行向交易中心備案后，可作為客戶(hù)與香港結(jié)算行直接交易。每家債券通投資者可選擇不超過(guò)三家香港結(jié)算行辦理資金匯兌和外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖業(yè)務(wù)。這一政策回應(yīng)了海外投資者關(guān)于外匯交易方面的關(guān)切。李戰(zhàn)鷹表示，富時(shí)羅素和海外投資者將關(guān)注實(shí)施情況。

　　結(jié)算周期方面，李戰(zhàn)鷹表示，海外投資者期待有更多靈活性。對(duì)于組合中包含不同國(guó)家、不同市場(chǎng)債券的全球投資者來(lái)說(shuō)，資金跨境在所難免，遇到假期時(shí)交割周期需要順延。比如，遇到部分市場(chǎng)的新年假期，客戶(hù)常需要較長(zhǎng)的交割周期來(lái)滿(mǎn)足交易需要。再如，投資者有時(shí)需賣(mài)一只美元國(guó)債再買(mǎi)一只中國(guó)國(guó)債，用賣(mài)的錢(qián)來(lái)買(mǎi)中國(guó)國(guó)債，而如果剛好遇到美國(guó)假期，賣(mài)的交易交割周期會(huì)變長(zhǎng)，買(mǎi)的交易需要對(duì)應(yīng)做出調(diào)整�？紤]到上述因素，結(jié)算周期應(yīng)具備更多靈活性。

　　為主動(dòng)投資基金進(jìn)入奠定基礎(chǔ)

　　貝萊德亞洲信貸團(tuán)隊(duì)主管賽思表示，投資者正從全球固定收益市場(chǎng)尋找能帶來(lái)收益的資產(chǎn)。目前，外資持有中國(guó)政府債券的比例接近10％，但其在中國(guó)在岸債券市場(chǎng)的整體持股比例仍少于3%，遠(yuǎn)低于全球大多數(shù)規(guī)模較大的相關(guān)固定收益市場(chǎng)。中國(guó)債券被納入WGBI，從長(zhǎng)期來(lái)看，有利于外資持續(xù)流入中國(guó)債市。

　　德意志銀行大中華區(qū)宏觀策略分析主管劉立男表示，富時(shí)羅素將中國(guó)政府債券納入WGBI的決定是境內(nèi)債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放和人民幣國(guó)際化的又一個(gè)里程碑。

　　德意志銀行中國(guó)債務(wù)資本市場(chǎng)主管方中睿認(rèn)為，受穩(wěn)健經(jīng)濟(jì)基本面支撐，尤其是今年，人民幣債券市場(chǎng)的估值表現(xiàn)已經(jīng)超過(guò)新興市場(chǎng)及全球債券市場(chǎng)的整體表現(xiàn)，成為很多全球投資者關(guān)注的“避風(fēng)港”。進(jìn)入WGBI指數(shù)將加速?lài)?guó)際投資者對(duì)人民幣債券的配置，并在中美利差擴(kuò)大、中國(guó)金融市場(chǎng)持續(xù)開(kāi)放的背景下，為下一步更多主動(dòng)型投資基金的進(jìn)入奠定良好基礎(chǔ)。