歐佩克+或仍主導下半年油價走勢

　　2016年底，傳統(tǒng)產(chǎn)油國為應對美國頁巖油產(chǎn)量大幅增加并加大原油出口帶來的沖擊，由歐佩克與其他10個產(chǎn)油國組成了歐佩克+減產(chǎn)聯(lián)盟。

　　以沙特和俄羅斯為首的產(chǎn)油國選擇了抱團取暖，以減產(chǎn)和讓出市場份額換取油價的相對穩(wěn)定。在面臨疫情帶來的巨大沖擊時，產(chǎn)油國最終仍選擇推出近1000萬桶/日的減產(chǎn)協(xié)議來穩(wěn)定油價。

　　減產(chǎn)協(xié)議的有效執(zhí)行為平衡市場供需和提振國際油價起到了顯著的作用，歐佩克+在生產(chǎn)政策上日益增加的靈活性也讓這一有形的手變得更顯嫻熟。產(chǎn)油國在面臨市場沖擊之處所進行的“自顧自”或“損人利己”嘗試并不奏效，因而對于產(chǎn)油國聯(lián)盟這一形式有較高認同感。

　　從2020年4月份達成歷史性減產(chǎn)協(xié)議，歐佩克與伙伴國雖然未能阻止油價在去年4月20日降為負值，但協(xié)議從當年5月份開始實施后，油價逐漸企穩(wěn)。在經(jīng)濟逐步重啟過程中，產(chǎn)油國減產(chǎn)執(zhí)行率與此前有顯著提高，謹慎和靈活的政策促使市場上石油庫存逐步降低。

　　正值市場高度關注歐佩克與伙伴國如何制定8月份及以后生產(chǎn)政策之際，7月初的歐佩克+例行月度部長級會議意外地不歡而散，經(jīng)過連續(xù)幾日的努力并沒有化解沙特與阿聯(lián)酋之間的分歧。國際油價隨之出現(xiàn)“高位”震蕩，擔憂產(chǎn)油國之間重燃價格戰(zhàn)的聲音開始出現(xiàn)。

　　從目前媒體披露的信息看，沙特與阿聯(lián)酋之間的分歧在于，如果把當前的減產(chǎn)協(xié)議從2022年4月延長至2022年年底，用于計算阿聯(lián)酋生產(chǎn)配額的基準年份是否需要調(diào)整。從對石油市場的實際影響看，沙特和阿聯(lián)酋之間的紛爭短期加劇了石油供應的緊張，但并不損害產(chǎn)油國的實際利益。減產(chǎn)協(xié)議的延長并沒有那么迫切，兩國可以有更多的時間進行博弈。

　　從需求端看，全球石油需求仍處于較快復蘇進程中，石油需求的持續(xù)增長意味著國際石油市場供應仍將存在缺口，產(chǎn)油國可以輕松掌握市場的主動權。

　　歐佩克與伙伴國固然有望繼續(xù)主導今年下半年的油價走勢，但也面臨疫情反復、金融市場波動、產(chǎn)油國之間矛盾和其他產(chǎn)油國意外增產(chǎn)的風險，如何理順減產(chǎn)國之間的利益訴求或?qū)⑹巧程睾投砹_斯面臨的主要議題。