通脹形勢(shì)加重美聯(lián)儲(chǔ)加息壓力

　　美國(guó)通脹形勢(shì)在新年伊始絲毫沒(méi)有緩和的勢(shì)頭，美聯(lián)儲(chǔ)在3月份貨幣政策會(huì)議上加息或成定局。近來(lái)陸續(xù)公布的通脹數(shù)據(jù)進(jìn)一步支持美聯(lián)儲(chǔ)官員以更快速度加息的呼聲。與此同時(shí)，受通貨膨脹及疫情持續(xù)的影響，美國(guó)今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)計(jì)將放緩。

　　通脹維持在紀(jì)錄高位

　　美國(guó)勞工部15日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月份美國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比上漲1%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)普遍預(yù)期；同比大漲9.7%，高于市場(chǎng)預(yù)期的9.2%，接近歷史最高紀(jì)錄。2021年12月份這一數(shù)據(jù)同比漲幅從9.7%修訂為9.8%。

　　剔除疫情造成的數(shù)據(jù)扭曲后，通脹依然處在異常高位。與前年同期相比，1月PPI年化增速為5.6%，為自2012年開(kāi)始有記錄以來(lái)的最快增速，也遠(yuǎn)高于2018年10月疫情前的峰值2.9%。

　　當(dāng)天公布的數(shù)據(jù)還顯示，剔除食品、能源和貿(mào)易服務(wù)后的核心PPI環(huán)比上漲0.9%，也超過(guò)市場(chǎng)普遍預(yù)期；同比漲幅則達(dá)到6.9%。整體PPI和核心PPI同比漲幅均僅比2021年12月創(chuàng)下的紀(jì)錄水平低0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，能源價(jià)格環(huán)比上漲2.5%，食品價(jià)格增長(zhǎng)1.6%。與疫情期間的大部分時(shí)候一樣，商品價(jià)格漲幅遠(yuǎn)超服務(wù)價(jià)格，環(huán)比分別上漲1.3%和0.7%。

　　皮爾龐特證券公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂芬·斯坦利表示，通脹的廣度和上漲勢(shì)頭都在增加。分析師亞當(dāng)·巴頓在ForexLive論壇的一篇文章中稱，“這是又一波通脹高企的數(shù)據(jù)證據(jù)，包括按月計(jì)算的數(shù)據(jù)及扣除食品和能源的數(shù)據(jù)。隨著這種情況的持續(xù)，企業(yè)面臨的提價(jià)壓力越來(lái)越大�！�

　　美國(guó)汽車協(xié)會(huì)14日公布的數(shù)據(jù)顯示，全美汽油均價(jià)高達(dá)每加侖3.488美元，創(chuàng)下2014年8月以來(lái)的最高水平，也較去年同期的2.505美元上漲了30%以上。緊俏的勞動(dòng)力市場(chǎng)也助推了通脹問(wèn)題。芝加哥聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的一項(xiàng)研究顯示，由于勞動(dòng)力市場(chǎng)從疫情中復(fù)蘇，員工有更多籌碼來(lái)要求加薪，去年美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)了前所未有的跳槽率，這也推升了通脹。

　　美聯(lián)社分析稱，隨著商品和服務(wù)價(jià)格從疫情期間的低點(diǎn)回升、經(jīng)濟(jì)從疫情沖擊中復(fù)蘇，通脹正在失控。疫情造成的供應(yīng)鏈中斷給制造商帶來(lái)了進(jìn)一步的壓力，迫使其將成本轉(zhuǎn)嫁給零售商，而零售商又將成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

　　目前，一些地區(qū)的疫情仍處于最焦灼的狀態(tài)，這也意味著部分美國(guó)工廠的原材料供應(yīng)會(huì)持續(xù)吃緊，成本也會(huì)受到影響。法新社報(bào)道稱，牛津經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬希爾·拉希德和凱西·博斯特?fù)P西奇認(rèn)為：“持續(xù)的供應(yīng)中斷加上能源價(jià)格上漲，將使生產(chǎn)者價(jià)格直到今年晚些時(shí)候才能恢復(fù)到比較正常的水平。”

　　分析人士認(rèn)為，美國(guó)PPI接近歷史最高紀(jì)錄，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比漲幅刷新40年新高，凸顯企業(yè)和消費(fèi)者在供應(yīng)鏈中斷和勞動(dòng)力短缺的影響下面臨持續(xù)的通脹壓力，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)以更快速度加息的預(yù)期。

　　美聯(lián)儲(chǔ)或以更快速度加息

　　牛津經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬希爾·拉希德表示，最新的通脹數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲(chǔ)在3月的政策會(huì)議上將基準(zhǔn)利率至少提高25個(gè)基點(diǎn)，這將成為2018年12月以來(lái)的首次加息，并且也是疫情暴發(fā)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)采取的經(jīng)濟(jì)刺激措施扭轉(zhuǎn)的開(kāi)端。

　　價(jià)格普漲的形勢(shì)可能會(huì)為美國(guó)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)銀行行長(zhǎng)詹姆斯·布拉德等鷹派美聯(lián)儲(chǔ)官員呼吁采取更大膽行動(dòng)提供更多依據(jù)，支撐美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)幾個(gè)月較預(yù)期更快地上調(diào)利率水平并縮減資產(chǎn)負(fù)債表。目前，美聯(lián)儲(chǔ)官員中的中間派對(duì)首次加息規(guī)模達(dá)到50個(gè)基點(diǎn)持懷疑態(tài)度，暗示沒(méi)有必要如此大幅度上調(diào)利率水平。

　　花旗集團(tuán)駐紐約首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家海倫赫斯特表示，最新數(shù)據(jù)進(jìn)一步證明了通脹壓力持續(xù)存在且日漸深植于經(jīng)濟(jì)，這將使美聯(lián)儲(chǔ)傾向于采取更加鷹派的政策。預(yù)計(jì)下個(gè)月的數(shù)據(jù)將支持美聯(lián)儲(chǔ)在3月加息50個(gè)基點(diǎn)。最新的芝加哥商品交易所美聯(lián)儲(chǔ)觀察數(shù)據(jù)顯示，交易員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)3月加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為57.9%，加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為42.1%。

　　世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家萊因哈特15日表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)盡快收緊貨幣政策，以阻止通脹變得“相當(dāng)持久”，供應(yīng)鏈沖擊可能導(dǎo)致美國(guó)和其他地方的持續(xù)通脹。萊因哈特表示，美聯(lián)儲(chǔ)一直暗示按照歷史標(biāo)準(zhǔn)適度收緊政策，但鑒于最近的數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)改變收緊政策的速度。萊因哈特認(rèn)為，通脹上升不太可能是暫時(shí)的，因供應(yīng)鏈沖擊已影響到商品價(jià)格、運(yùn)輸成本、全球航運(yùn)和其他相關(guān)部門(mén)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)下次貨幣政策會(huì)議將于3月15至16日舉行。美聯(lián)儲(chǔ)3月份加息25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)，3月會(huì)議前公布的2月份通脹數(shù)據(jù)將具有極其重要的意義。

　　美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或放緩

　　據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，2021年美國(guó)經(jīng)濟(jì)以1984年以來(lái)最快速度增長(zhǎng)，但這種勢(shì)頭似乎并沒(méi)有延續(xù)到2022年年初。根據(jù)FactSet提供的經(jīng)濟(jì)學(xué)家平均預(yù)測(cè)，美國(guó)第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）折合成年率預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)2.7%，遠(yuǎn)低于2021年第四季度6.9%的增速。亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行此前將對(duì)2022年第一季度實(shí)際GDP增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至0.1%。

　　報(bào)道稱，2021年第四季度，美國(guó)企業(yè)在持續(xù)的供應(yīng)短缺中重建庫(kù)存，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要受此推動(dòng)。剔除庫(kù)存影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)率為1.9%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美企庫(kù)存增長(zhǎng)將繼續(xù)，但任何低于2021年第四季度的庫(kù)存增長(zhǎng)都將拖累美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　法新社報(bào)道稱，美國(guó)通脹壓力持續(xù)高企受到消費(fèi)需求強(qiáng)勁、供應(yīng)鏈瓶頸持續(xù)、薪資上漲、貨幣政策過(guò)度寬松等一系列因素影響，到今年年底美國(guó)通脹率仍將顯著高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)水平。為此，一些美聯(lián)儲(chǔ)官員主張更激進(jìn)加息、更快收縮資產(chǎn)負(fù)債表以抑制通脹，然而這將增加借貸成本，并可能減緩經(jīng)濟(jì)增速。

　　雙線資本首席執(zhí)行官（CEO）杰弗里·岡拉克日前表示，最近一段時(shí)間，許多衰退指標(biāo)開(kāi)始在市場(chǎng)上蔓延。一方面，最新的消費(fèi)者信心指數(shù)跌至10年來(lái)新低，而這一直是判斷未來(lái)經(jīng)濟(jì)走向的可靠領(lǐng)先指標(biāo)。另一方面，短期利率高于長(zhǎng)期利率的收益率曲線倒掛，是經(jīng)濟(jì)衰退即將來(lái)臨的可靠警告。德意志銀行策略師吉姆·瑞德也表示，隨著美國(guó)CPI數(shù)據(jù)的飆升，美國(guó)國(guó)債收益率倒掛的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能越來(lái)越難以避免陷入衰退。

　　國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)美國(guó)2022年GDP增長(zhǎng)將放緩至4%。美國(guó)銀行也將美國(guó)2022年GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從4.0%下調(diào)至3.6%，并指出“供需因素的綜合作用表明，今年的增長(zhǎng)將放緩”。