利好來了！剛剛宣布：上調(diào)！
市場情緒好轉(zhuǎn)！
上周末，財政部的政策表態(tài)，超出了不少分析師的預(yù)期，今日（10月14日），A股市場走出普漲行情，三大指數(shù)漲幅均超過2%，上漲個股數(shù)量超過5000家。
與此同時，中國資產(chǎn)又迎來多則利好消息。高盛上調(diào)對中國2024年、2025年實(shí)際GDP預(yù)測，其中將中國2024年實(shí)際GDP增速預(yù)測值從4.7%上調(diào)至4.9%。瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管及首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤也表示，財政部的兩項前瞻性指引有利于提振市場信心、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，這包括一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)，以及支持地方政府使用專項債券穩(wěn)定房地產(chǎn)活動。
此外，一些國際知名投行正在密集上調(diào)中國資產(chǎn)的目標(biāo)價。其中，瑞銀上調(diào)騰訊目標(biāo)價至580港元/股，美銀上調(diào)比亞迪目標(biāo)價至340港元/股，摩根大通上調(diào)安踏目標(biāo)價至144港元/股，高盛上調(diào)港交所目標(biāo)價至397港元/股。
上調(diào)中國GDP預(yù)測
高盛集團(tuán)10月13日上調(diào)了對中國2024年、2025年實(shí)際GDP的預(yù)測，此前，中國公布了一系列提振增長的措施，包括周末宣布的增加公共支出計劃。
高盛預(yù)計2024年中國實(shí)際GDP將增長4.9%，高于此前預(yù)計的4.7%，高盛集團(tuán)還將2025年的增長預(yù)測從4.3%上調(diào)至4.7%。包括Hui Shan和Lisheng Wang在內(nèi)的高盛集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家寫道：“中國最新一輪的經(jīng)濟(jì)刺激措施清楚地表明，政策制定者在周期性政策管理方面轉(zhuǎn)向，更為關(guān)注經(jīng)濟(jì)?！?/p>
在高盛集團(tuán)上調(diào)預(yù)測之際，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者正在評估中國政府自9月下旬以來為提振經(jīng)濟(jì)而采取的刺激措施的潛在影響。在上周六的新聞發(fā)布會上，中國政府承諾將加大財政支持力度。根據(jù)高盛的報告，中國財政部官員表示，第四季度將動用2.3萬億元的地方政府特別債券基金，暗示公共支出計劃將更加重大，經(jīng)濟(jì)增長反彈幅度也將超過該行此前的預(yù)期。
此外，國家發(fā)展改革委上周表示，將在本月底前預(yù)先批準(zhǔn)明年價值2000億元的投資項目。高盛集團(tuán)表示，這是為了實(shí)現(xiàn)今年“5%左右”的GDP增長目標(biāo)而做出的努力。報告稱，已宣布和暗示的寬松措施將為明年的經(jīng)濟(jì)增長帶來0.4個百分點(diǎn)的增長。
上周末，財政部在新聞發(fā)布會上詳細(xì)介紹了備受市場矚目的財政支持政策框架。瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管及首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤解讀稱，這些政策指引覆蓋了大部分需要發(fā)力的方向，盡管在支持居民收入和消費(fèi)方面的政策提及較少，但仍有望在未來逐步出臺。
汪濤強(qiáng)調(diào)，財政部的兩項前瞻性指引有利于提振市場信心、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。這包括一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)，以及支持地方政府使用專項債券穩(wěn)定房地產(chǎn)活動，包括推動去庫存。此外，財政部明確表示中央財政在舉債和提升赤字方面有較大空間，這表明未來如有必要，可以提高財政赤字率、出臺更多增量財政刺激政策。
汪濤指出，未來重要的政策時點(diǎn)包括10月18日發(fā)布三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)前后、全國人大常委會可能在10月底召開會議審批政府的財政政策方案，以及2024年12月中下旬召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議將討論2025年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)和具體政策措施。汪濤表示，當(dāng)政府公布更多有關(guān)房地產(chǎn)和財政政策支持的具體規(guī)模和性質(zhì)后，將重新評估對2024年和2025年經(jīng)濟(jì)增長和房地產(chǎn)市場的預(yù)測。
摩根資產(chǎn)管理認(rèn)為，財政部發(fā)布會傳達(dá)了中國政府在財政政策的積極面，除已規(guī)劃較高規(guī)模的財政支出，并強(qiáng)調(diào)中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間，為未來的財政政策加力保留了空間。從具體政策來看，化債相關(guān)支持力度較大，結(jié)合年度常規(guī)專項債專門安排及近年來力度最大的一次性置換，特別是以“及時雨”來形容，可以期待地方政府壓力減輕下，或有更多資源支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
“市場情緒又回到了希望中，但也會進(jìn)入觀望模式，等待實(shí)際數(shù)據(jù)以及有關(guān)消費(fèi)和房地產(chǎn)措施的更多細(xì)節(jié)，而這些都是所缺乏的?！卑脖緛喼抻邢薰镜耐顿Y總監(jiān)Xin-Yao Ng說，“中國財政部盡其所能，讓市場充滿期待的希望?！?/p>
包括劉靜在內(nèi)的匯豐控股經(jīng)濟(jì)學(xué)家在一份報告中寫道：“盡管沒有大的財政刺激數(shù)字，但財政部新聞發(fā)布會對我們來說仍然是一個驚喜。政策轉(zhuǎn)向似乎會持續(xù)下去，風(fēng)險偏好的提高會在股票和房地產(chǎn)市場產(chǎn)生財富效應(yīng)?！?/p>
上調(diào)股票目標(biāo)價
當(dāng)前，投行們正在密集上調(diào)中國資產(chǎn)的目標(biāo)價。其中，瑞銀在最新報告中，將騰訊控股的目標(biāo)價提升至580港元/股，盈利展望變得更明朗。
瑞銀認(rèn)為，對于今年第三季度業(yè)績結(jié)果，投資者將更關(guān)注來自騰訊管理層的前瞻性評論，主要集中在以下幾個方面，包括主要游戲表現(xiàn)的更新，關(guān)注上半年復(fù)蘇后的關(guān)鍵游戲表現(xiàn)，以及《地下城與勇士》強(qiáng)勁首發(fā)后的前景和可持續(xù)性、廣告和金融科技及企業(yè)服務(wù)(FBS)需求展望、利潤復(fù)蘇趨勢，以及包括人工智能、微信電商及主要游戲等的關(guān)鍵增長動力。該行將騰訊目標(biāo)價由483港元/股升至580港元/股，相當(dāng)于動態(tài)市盈率1倍(此前予0.8倍估值)，重申“買入”評級，指公司盈利展望變得更明朗。
摩根大通也上調(diào)了騰訊控股的目標(biāo)價。摩根大通表示，騰訊盈利更多地由非周期性營運(yùn)推動，但相信騰訊非周期性營運(yùn)繼續(xù)交出正面Alpha（指超出市場平均水平的超額收益），尤其在游戲業(yè)務(wù)上。騰訊的周期性營運(yùn)未來亦將受惠消費(fèi)復(fù)蘇，與電商平臺相若。該行預(yù)計，騰訊第三季及第四季線上游戲收入按年升15%及27%，對比第二季的按年升9%，受惠于低基數(shù)、游戲表現(xiàn)堅韌及新游戲收入貢獻(xiàn)。此外，該行上調(diào)今明兩年經(jīng)調(diào)整每股盈利預(yù)測3%及6%，目標(biāo)價由480港元/股上調(diào)至520港元/股，維持“增持”評級。
花旗也看好騰訊?；ㄆ彀l(fā)表報告，預(yù)計騰訊將于11月中旬公布第三季業(yè)績，料將符合該行和市場預(yù)期，游戲營業(yè)額可能上升。該行相信業(yè)績電話會議重點(diǎn)將是管理層對于宏觀環(huán)境的評論，反映在其支付交易活動和廣告商的廣告支出情緒，尤其是在雙11促銷期間，以及旗艦游戲的表現(xiàn)和新游戲管道。該行將其目標(biāo)價由535港元/股上調(diào)至573港元/股。維持“買入”評級及核心持股地位。
瑞銀還上調(diào)了京東的目標(biāo)價。瑞銀認(rèn)為，京東于短期內(nèi)最有能力捉緊潛在的宏觀刺激因素，包括家電以舊換新計劃、房地產(chǎn)市場措施及消費(fèi)券。至于中期而言，京東可能會受惠于利潤率持續(xù)擴(kuò)張，包括更有利的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與規(guī)模提升；更好的采購效率；從第三方業(yè)務(wù)賺取更高的廣告及傭金收入；以及京東的配送效率提升。瑞銀表示，京東50億美元的回購計劃或會為其股份提供支撐，并認(rèn)為京東在盈利驚喜及重估倍數(shù)方面具有最大的上漲空間。瑞銀將京東美股目標(biāo)價由43美元/股上調(diào)至64美元/股；H股目標(biāo)價由168港元/股上調(diào)至250港元/股，重申“買入”評級。
摩根大通上調(diào)了安踏的目標(biāo)價。摩根大通發(fā)表報告稱，因為黃金周表現(xiàn)，安踏對雙十一活動及第四季有信心，認(rèn)為新店及較好的同店銷售推動下，可高過內(nèi)部目標(biāo)及跑贏同業(yè)。另外，公司指如果第四季度的表現(xiàn)勝過預(yù)期，可達(dá)到今年的零售銷售指引。而如第四季度在嚴(yán)謹(jǐn)?shù)某杀究刂葡路项A(yù)期，公司亦有信心可以維持2024年的經(jīng)營毛利指引。摩根大通將安踏的目標(biāo)價由141港元/股升至144港元/股， 維持“增持”評級。
高盛集團(tuán)上調(diào)港交所目標(biāo)價至397港元/股。高盛集團(tuán)指出，中國以改善經(jīng)濟(jì)和市場前景為重點(diǎn)的政策公布，為港股帶來創(chuàng)紀(jì)錄的成交量。盡管如此，港交所股價仍較2021年高位低逾40%。除了近期的飆升外，股票的盈利前景以及香港交易所明年旨在降低買賣差價的現(xiàn)貨市場改革將決定明年以后的交易量。該行強(qiáng)調(diào)港交所風(fēng)險回報仍具吸引力，認(rèn)為牛市上行空間較熊市下行空間更大，將港交所目標(biāo)價由318港元/股升至397港元/股，評級為“買入”。
