資管新規(guī)過渡期結(jié)束 國有行理財(cái)子頭把交椅易主
證券時(shí)報(bào)
對(duì)于銀行理財(cái)來說，2022年意味甚多——資產(chǎn)估值方式全面轉(zhuǎn)成市值法、現(xiàn)金理財(cái)整改不斷推進(jìn)、母行手里的存量資產(chǎn)逐步消化、標(biāo)準(zhǔn)化投資能力真正開啟……
上述各項(xiàng)動(dòng)作進(jìn)入全面的比拼，終究會(huì)令銀行理財(cái)舊貌換新顏。實(shí)際上，眼下行業(yè)正在起變化，你追我逐之中，大行理財(cái)子的頭把交椅已悄然易主。
證券時(shí)報(bào)記者近日獲悉，截至2021年末，建信理財(cái)、工銀理財(cái)兩家公司的時(shí)點(diǎn)管理規(guī)模均突破兩萬億元，建信理財(cái)還以小幅優(yōu)勢領(lǐng)先，取代工銀理財(cái)成為規(guī)模最大的國有行理財(cái)子公司。
這個(gè)規(guī)模排名或許是暫時(shí)的，但足以說明，進(jìn)入2022年，理財(cái)子公司將面對(duì)競爭激烈的排位賽，每一家隨時(shí)都有被對(duì)手超越的可能。
座次攻防戰(zhàn)很膠著
建信理財(cái)成功沖頂
年末時(shí)點(diǎn)，關(guān)乎“面子”的規(guī)模之爭總是不引自來，尤其是去年末還重合了資管新規(guī)的過渡期末——“辭舊迎新”關(guān)口，規(guī)模之爭的氣氛自是更濃。
2021年四季度，一場暗地里的較量如期在國有行理財(cái)子梯隊(duì)之間上演：當(dāng)年11月2日，工銀理財(cái)宣布其自主發(fā)行并管理的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模率先突破兩萬億；12月3日，建信理財(cái)宣布時(shí)點(diǎn)管理規(guī)模突破2.2萬億；12月23日，農(nóng)銀理財(cái)宣布管理規(guī)模峰值突破2.2萬億。
形勢陡然變得微妙，空氣中彌漫著硝煙的味道。三家公司身位接近，每家都有贏面。
對(duì)于建信理財(cái)來說，當(dāng)12月初的規(guī)模力壓工銀理財(cái)之后，要做的是維持得來不易的大好形勢，就有可能坐上大行理財(cái)梯隊(duì)老大的位置；而對(duì)于在設(shè)立理財(cái)公司之前，以總行口徑計(jì)的管理規(guī)模從未進(jìn)入過大行伯仲之爭的農(nóng)行而言，農(nóng)銀理財(cái)毫無疑問是匹黑馬，首次殺入了大行理財(cái)爭冠的半決賽。
壓力最大的是工銀理財(cái)。面對(duì)得益于大批母行產(chǎn)品改造后注入、自主發(fā)行規(guī)模、分行渠道力推等戰(zhàn)法而形成“兩路夾擊”的建信理財(cái)和農(nóng)銀理財(cái)，工銀理財(cái)要守擂并不輕松。
這或許能解釋，工銀理財(cái)為什么會(huì)在2021年12月連發(fā)152只產(chǎn)品，成為當(dāng)月產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量最多的理財(cái)公司了。工銀理財(cái)一家發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)量，比建信理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中銀理財(cái)三家公司的合計(jì)發(fā)行數(shù)僅少了十來只。
隨著年終決算日的到來，戰(zhàn)況也終于清晰可見。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者從幾個(gè)可信渠道處了解，建信理財(cái)?shù)臅r(shí)點(diǎn)規(guī)模最終在2021年12月末“險(xiǎn)勝”工銀理財(cái)，奪得大行理財(cái)?shù)念^把交椅；而農(nóng)銀理財(cái)2021年末的時(shí)點(diǎn)管理規(guī)模較峰值有所下降，最終惜敗半決賽，屈居大行理財(cái)?shù)谌?/div>
回顧戰(zhàn)況，身處競爭之中的當(dāng)事方其實(shí)對(duì)一時(shí)勝負(fù)保有清醒認(rèn)知。有專業(yè)人士直言，“對(duì)應(yīng)這么大的體量，領(lǐng)先幾個(gè)身位不是那么重要。哪一家稍微營銷發(fā)力，或者哪一家突然被贖回幾百億，座次隨時(shí)就會(huì)重調(diào)�！�
值得一提的是，經(jīng)過大行陣營的排位賽，已發(fā)展兩年的理財(cái)子公司，頭部效應(yīng)也隨之成形。從行業(yè)視角來說，規(guī)模排名前五的理財(cái)子公司依次為招銀理財(cái)（仍受托管理母行巨量產(chǎn)品，因此規(guī)模為全行業(yè)第一）、建信理財(cái)、工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)和興銀理財(cái)。其中，招銀理財(cái)、建信理財(cái)和工銀理財(cái)躋身“兩萬億”俱樂部，而農(nóng)銀理財(cái)和興銀理財(cái)則是“準(zhǔn)兩萬億”俱樂部成員。行業(yè)Top5管理的總規(guī)模早已突破十萬億，凈值型產(chǎn)品規(guī)模均已回到新規(guī)之前的水平（即母行管理的包含大量預(yù)期收益型產(chǎn)品在內(nèi)的總規(guī)模）。
差異化發(fā)展顯身手
今年更見真刀真槍
資管新規(guī)過渡期結(jié)束，23家銀行已開業(yè)的理財(cái)子公司、另外6家已拿到入場券的銀行，站上了同一條全新的起跑線。雖然每家理財(cái)子背負(fù)的規(guī)模不一樣，但沒有誰不想憑借著更強(qiáng)大的投研體系、更敏捷的科技支撐、更專業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)配置能力，去實(shí)踐彎道超車的可能。
通過兩年的發(fā)展，找到契合自身基因、凸顯自身優(yōu)勢的發(fā)展方向，終究是一件初心可鑒的事情。觀察大行理財(cái)公司前三甲——建信理財(cái)、工銀理財(cái)和農(nóng)銀理財(cái)，可見它們都已從業(yè)務(wù)運(yùn)作上找到了差異化。
摘得大行理財(cái)陣營規(guī)模桂冠的建信理財(cái)，有著濃厚的市場化烙印。建信理財(cái)成立初始就遠(yuǎn)離總行機(jī)關(guān)，搬到2000多公里以外的大灣區(qū)，完全做到了與母行人員、系統(tǒng)、業(yè)務(wù)“三隔離”。更重要的是人才——有怎么樣的人，就會(huì)有怎么樣的理念。截至目前，建信理財(cái)員工結(jié)構(gòu)中，非建行體系的人員占比已超60%，絕大多數(shù)來自市場化投資機(jī)構(gòu)。
在實(shí)際的展業(yè)層面，建信理財(cái)?shù)氖袌龌芍^處處有落筆。比如，在面對(duì)市場熱點(diǎn)或者創(chuàng)新業(yè)務(wù)時(shí)，建信理財(cái)制動(dòng)得更快。2021年5月，首批公募REITs發(fā)行之前，建信理財(cái)就已經(jīng)對(duì)潛在項(xiàng)目開展了投研工作和實(shí)地盡調(diào)。首批公募REITs開閘后，建信理財(cái)成為機(jī)構(gòu)投資者中參與網(wǎng)下詢價(jià)力度最大、參與只數(shù)最多、對(duì)發(fā)行價(jià)格影響最大的理財(cái)子公司�？紤]到首批公募REITs的市場表現(xiàn)及投資價(jià)值，建信理財(cái)加大對(duì)第二批公募REITs的投資力度，以戰(zhàn)略投資人身份參投建信中關(guān)村產(chǎn)業(yè)園REIT，并獲配1.1億元份額，成為該單REIT發(fā)行中獲配份額最大的理財(cái)子公司。同時(shí)，建信理財(cái)還通過網(wǎng)下詢價(jià)形式參與了華夏越秀高速REIT。
另外一個(gè)例子是，據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，建信理財(cái)首只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品開賣首日即募集20億元，一周內(nèi)募滿50億元，之后建信理財(cái)又首家發(fā)行開放式養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，并在一周內(nèi)募滿。快速、有效的制動(dòng)，正成為建信理財(cái)?shù)奶厣弧?/div>
再看工銀理財(cái)，該公司兩度問“首”市場的動(dòng)作，無疑令人印象深刻。一是在大行理財(cái)公司中，工銀理財(cái)最早發(fā)行公募權(quán)益類產(chǎn)品（其他理財(cái)公司的純權(quán)益產(chǎn)品彼時(shí)均為私募），通過科創(chuàng)打新和定增投資形式參與了資本市場投資，加大了對(duì)重點(diǎn)行業(yè)龍頭企業(yè)直接融資的支持力度；二是去年7月，工銀理財(cái)在業(yè)內(nèi)首家推出了中證工銀理財(cái)“碳中和”資產(chǎn)配置指數(shù)及綠色金融主題理財(cái)產(chǎn)品。
最后是農(nóng)銀理財(cái)，該公司明顯具有濃厚的“農(nóng)”情結(jié)，在產(chǎn)品層面也確實(shí)可以感知到農(nóng)銀理財(cái)對(duì)農(nóng)行建設(shè)“鄉(xiāng)村振興領(lǐng)軍銀行”戰(zhàn)略的策應(yīng)。農(nóng)銀理財(cái)推出了鄉(xiāng)村振興惠農(nóng)系列理財(cái)產(chǎn)品，目標(biāo)客群包含鄉(xiāng)村和縣域客戶。截至2021年12月中旬，農(nóng)銀理財(cái)共發(fā)行鄉(xiāng)村振興惠農(nóng)主題產(chǎn)品13只，募集金額超過350億元。
同時(shí)，農(nóng)銀理財(cái)在客群上重點(diǎn)關(guān)注縣域客戶，針對(duì)縣域客群做重點(diǎn)營銷。截至去年12月中，縣域客戶購買農(nóng)銀理財(cái)產(chǎn)品存量規(guī)模超過9000億元。
誠然，上述特點(diǎn)不足以全面描述三家國有行理財(cái)子公司的差異化打法，但見微知著，頭部理財(cái)公司的優(yōu)勢標(biāo)簽正在慢慢成形中。不難預(yù)見的是，不論是規(guī)模大小還是業(yè)務(wù)特色，今年頭部理財(cái)子公司間的“龍爭虎戰(zhàn)”會(huì)更加白熱化。
