“靠天吃飯”待破局 上市券商10月?tīng)I(yíng)收凈利“大滑坡”

　　目前，已有29家上市券商披露了10月份業(yè)績(jī)，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，券商的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都大幅下滑。分析人士認(rèn)為，10月業(yè)績(jī)同比、環(huán)比大幅下滑主要是由于交易量、兩融余額大幅下滑，二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)下跌所致。券商“靠天吃飯”的現(xiàn)狀亟待改變，PB業(yè)務(wù)將是券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型探索的重要落腳點(diǎn)。

　　營(yíng)收環(huán)比少收四成

　　截至中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)稿時(shí)，已有29家上市券商公布10月業(yè)績(jī)。整體來(lái)看，這29家券商營(yíng)業(yè)收入合計(jì)為78.41億元，同比下滑49.01%，環(huán)比下滑40.10%；凈利潤(rùn)19.09億元，同比下滑67.97%，環(huán)比下滑58.13%（同比環(huán)比數(shù)據(jù)剔除無(wú)可比數(shù)據(jù)的券商）。其中，22家券商在10月實(shí)現(xiàn)盈利，中原證券、西南證券、國(guó)海證券、長(zhǎng)江證券、國(guó)元證券、天風(fēng)證券、興業(yè)證券這7家券商出現(xiàn)虧損，虧損額分別為948.50萬(wàn)元、1550.84萬(wàn)元、1585.93萬(wàn)元、3303.21萬(wàn)元、3429.72萬(wàn)元、3326.24萬(wàn)元、6894.94萬(wàn)元。

　　10月份營(yíng)業(yè)收入排名前十的券商依次為中信證券、國(guó)泰君安、中信建投、國(guó)信證券、申萬(wàn)宏源、華泰證券、招商證券、廣發(fā)證券、東吳證券和海通證券，營(yíng)收分別為11.80億元、7.66億元、6.64億元、5.73億元、5.53億元、5.17億元、4.65億元、4.09億元、3.11億元和3.00億元。

　　10月份凈利潤(rùn)前十名依次為中信證券、華泰證券、國(guó)泰君安、申萬(wàn)宏源、國(guó)信證券、招商證券、中信建投、廣發(fā)證券、東吳證券和國(guó)金證券，凈利潤(rùn)分別為3.80億元、3.03億元、2.83億元、2.61億元、1.53億元、1.10億元、0.96億元、0.95億元、0.67億元和0.54億元。

　　分析人士表示，從同比（剔除不可比數(shù)據(jù)）來(lái)看，僅有4家券商營(yíng)收增長(zhǎng)，東吳證券增速最快，達(dá)112.42%，其余三家是東北證券、第一創(chuàng)業(yè)、方正證券，增幅依次為42.37%、17.79%、14.31%。有5家上市券商凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，分別是東吳證券、方正證券、申萬(wàn)宏源、第一創(chuàng)業(yè)、東北證券，增幅依次為52.60%、28.78%、24.51%、13.52%、4.58%。下滑一半以上的券商有13家。

　　從環(huán)比（剔除不可比數(shù)據(jù)）來(lái)看，僅東吳證券、第一創(chuàng)業(yè)、國(guó)金證券三家凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率分別為32.61%、32.55%、30.42%；有14家券商凈利潤(rùn)環(huán)比降幅在50%以上。營(yíng)業(yè)收入方面，僅東吳證券、第一創(chuàng)業(yè)、國(guó)金證券、東北證券四家增長(zhǎng)，增幅分別為74.40%、19.45%、12.12%、3.42%。

　　“靠天吃飯”亟待破局

　　海通證券認(rèn)為，10月份券商業(yè)績(jī)同比、環(huán)比大幅下滑主要是由于交易量、兩融大幅下滑，二級(jí)市場(chǎng)下跌較多所致。這也反映了券商“靠天吃飯”的現(xiàn)狀。華泰證券認(rèn)為，前期股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)集聚升級(jí)，但在監(jiān)管和各地政府多措并舉化解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的政策陸續(xù)落實(shí)下，券商信用業(yè)務(wù)壓力緩釋?zhuān)煌缎泄?jié)奏邊際放緩，自營(yíng)業(yè)務(wù)或受股市較大波動(dòng)影響。綜合來(lái)看，券商投行、自營(yíng)等業(yè)務(wù)線(xiàn)或承壓，疊加10月交易天數(shù)較少影響，單月業(yè)績(jī)環(huán)比降幅較大。

　　關(guān)于未來(lái)券商業(yè)務(wù)如何轉(zhuǎn)型，海通證券認(rèn)為，PB業(yè)務(wù)將是券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型探索的重要落腳點(diǎn)�！坝绕涫窃诜�務(wù)私募客戶(hù)方面尤為重要。首先，PB業(yè)務(wù)有利于證券公司拓展機(jī)構(gòu)客戶(hù)，促進(jìn)證券公司業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)化、產(chǎn)品化的發(fā)展；其次，PB業(yè)務(wù)將推動(dòng)證券公司整合資源、建立較為完善的以客戶(hù)需求為導(dǎo)向的綜合性服務(wù)體系；第三，PB業(yè)務(wù)能夠?yàn)樽C券公司帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，有利于改變‘靠天吃飯’現(xiàn)狀�！焙ＭㄗC券預(yù)計(jì)，2018年P(guān)B業(yè)務(wù)收入345億元，約占券商總收入的10%。

　　此外，上交所近日提及將通過(guò)建立證券公司資本約束等新制度來(lái)推進(jìn)科創(chuàng)板及注冊(cè)制，這也為券商提供了新的潛在展業(yè)機(jī)會(huì)。天風(fēng)證券認(rèn)為，監(jiān)管層大概率會(huì)劃定主承銷(xiāo)商的范圍；同時(shí)，注冊(cè)制對(duì)主承銷(xiāo)商的承銷(xiāo)能力、資產(chǎn)定價(jià)能力、風(fēng)控能力提出更高要求，龍頭券商在這方面具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因此預(yù)計(jì)龍頭券商參與度更大。