定增市場放量在即 頭部券商大手筆掘金
Wind數(shù)據(jù)顯示，按預(yù)案公告日統(tǒng)計，截至3月17日，2020年以來A股市場已有189家上市公司發(fā)布定增相關(guān)公告，同比增幅明顯。其中，自2月14日再融資新規(guī)落地以來發(fā)布定增相關(guān)公告的有155家，占比82.01%。從承銷端看，頭部券商優(yōu)勢明顯，中信建投證券今年以來增發(fā)承銷份額占比超四成。
業(yè)內(nèi)人士認為，政策變革成“核心變量”，尤其是注冊制為投行業(yè)務(wù)打開了空間，券商迎來新一輪發(fā)展機遇期。
定增市場重新活躍
數(shù)據(jù)顯示，再融資新規(guī)落地以來，定增市場重新活躍，科技行業(yè)公司對再融資新規(guī)反應(yīng)積極。從監(jiān)管部門的審核情況看，再融資審核通過但尚未實施的公司有130家。
開源證券認為，新規(guī)在供需兩端對再融資政策進行了全方位松綁，定增作為再融資核心品種將獲長期支持。從供給端看，新規(guī)取消了創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行對于連續(xù)兩年盈利和前次募集資金基本使用完畢的要求，改為增強相關(guān)信息披露。從需求端看，從鎖定期、定價基準日、發(fā)行底價、發(fā)行對象數(shù)量、批文有效期、減持規(guī)定、發(fā)行上限等七大維度進行了放松。
安信證券認為，提前鎖價成為定增主流定價方式，高折價率吸引了包括大股東、大股東關(guān)聯(lián)方、公募基金在內(nèi)的眾多投資者。同時，項目融資和補充流動性成為定增的主要目的。隨著新冠肺炎疫情的結(jié)束和券商投行業(yè)務(wù)的開展，并購定增市場有望再度活躍，迎來新的繁榮期。
雖然增發(fā)預(yù)案顯示的主承銷商并不完全，但從今年已上市增發(fā)股票的承銷規(guī)模來看，頭部券商優(yōu)勢明顯。按上市日統(tǒng)計，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日，中信建投證券2020年以來增發(fā)承銷規(guī)模為115.13億元，市場份額達40.80%；其次為中信證券，增發(fā)承銷規(guī)模為62.49億元，市場份額為22.14%。市場人士認為，定增市場的回暖對券商尤其是頭部券商的投行業(yè)績增厚效應(yīng)顯著。
政策助力行業(yè)創(chuàng)新
從上市券商2月份月度經(jīng)營業(yè)績來看，36家純證券業(yè)務(wù)上市券商（剔除新股中銀證券）共實現(xiàn)凈利潤122.24億元，環(huán)比上升50.82%，同比上升17.93%（剔除不可比數(shù)據(jù)）。不過，Wind數(shù)據(jù)顯示，2月股權(quán)融資規(guī)模、債券承銷金額環(huán)比均出現(xiàn)持續(xù)下滑，券商投行業(yè)務(wù)總量環(huán)比回落。
渤海證券認為，政策變革成“核心變量”，注冊制為投行業(yè)務(wù)打開了空間，券商迎來新一輪發(fā)展機遇期。直接融資體系具有風(fēng)險共擔(dān)、利益共享、定價市場化和服務(wù)多層次的特點，有利于推動中小企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)成長壯大，是現(xiàn)階段發(fā)展“新經(jīng)濟”的內(nèi)在要求。穩(wěn)步推動創(chuàng)業(yè)板注冊制改革將是券商2020年IPO業(yè)務(wù)的重要看點，有望給券商IPO承銷保薦業(yè)務(wù)帶來增量機會。再融資、并購重組政策松綁，定增市場放量在即。
政策面上，央行于3月16日實施普惠金融定向降準，共釋放長期資金5500億元。東興證券非銀首席分析師劉嘉瑋認為，無論是成本端的直接影響還是流動性層面的間接影響，證券行業(yè)都將受益于此次降準。中信建投證券表示，預(yù)計在中美利差走闊、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟增速下行的大背景下，國內(nèi)貨幣政策有望持續(xù)邊際寬松，有利于證券業(yè)各項業(yè)務(wù)的開展。
此外，監(jiān)管部門近日宣布自4月1日起取消證券公司外資股比限制。劉嘉瑋認為，外資券商進入將加劇行業(yè)競爭，對非區(qū)域性中小券商構(gòu)成一定沖擊。從長期看，其產(chǎn)生的“鯰魚效應(yīng)”會加速行業(yè)格局重構(gòu)，推動行業(yè)加快業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，完善經(jīng)營機制和風(fēng)控機制，令券業(yè)經(jīng)營更趨良性。同時。外資機構(gòu)的先進經(jīng)營理念和管理模式有望使內(nèi)資券商受到啟發(fā)，不斷創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式和方向，大券商有望率先試點FICC和衍生品等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。
