股票質(zhì)押“拖后腿” 券商信用減值損失陡增
2019年年報(bào)披露已近尾聲，上市券商整體業(yè)績(jī)有了大幅提高，不過(guò)從披露數(shù)據(jù)來(lái)看，其信用減值損失不降反升。
Wind數(shù)據(jù)顯示，在已經(jīng)披露年報(bào)的上市券商中，共有27家出現(xiàn)了信用減值損失，合計(jì)達(dá)到171.68億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2018年上述券商合計(jì)82.22億元的信用減值損失。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，信用減值損失增長(zhǎng)主要是受2018年股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵影響，預(yù)計(jì)2020年盡管整體信用減值風(fēng)險(xiǎn)有望下降，但受疫情沖擊相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)仍不容忽視。
多家券商信用減值損失超10億
2019年券商年報(bào)中的信用減值損失增長(zhǎng)再次引起市場(chǎng)關(guān)注。從各家信用減值損失具體情況看，海通證券以28.47億元居于首位，相比較2018年的16.22億元信用減值損失同比增長(zhǎng)75.53%。信用減值損失超過(guò)20億元的還有國(guó)泰君安，2019年共損失20.5億元，相比較2018年的9.76億元同比增長(zhǎng)109.89%。此外，中信證券、光大證券、東方證券、國(guó)信證券2019年的信用減值損失均超過(guò)10億元。
除了上述大券商的大規(guī)模信用減值損失，作為中小券商的中原證券2019年信用減值損失也格外引人注意，該公司2019年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為0.58億元，但信用減值損失卻為3.5億元，是凈利潤(rùn)的6倍之多。光大證券、西部證券2019年信用減值損失超過(guò)當(dāng)期凈利潤(rùn)。2019年光大證券歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為5.68億元，但當(dāng)期信用減值損失為12.73億元，超過(guò)凈利潤(rùn)的兩倍；西部證券2019年的信用減值損失為6.53億元，也超過(guò)當(dāng)期6.1億元的凈利潤(rùn)。
與上年同期相比，27家上市券商中有11家2019年信用減值損失較2018年同期出現(xiàn)增長(zhǎng)，其中東方證券的信用減值損失由2018年的1.57億元增至2019年的10.44億元，增幅高達(dá)564.8%；廣發(fā)證券、國(guó)泰君安2019年信用減值損失較2018年也均翻倍，增幅分別為124.1%和109.89%。
股票質(zhì)押是主要來(lái)源
年報(bào)顯示，股票質(zhì)押式回購(gòu)資金融入方違約導(dǎo)致減值準(zhǔn)備計(jì)提，是券商信用減值損失的重要來(lái)源之一。此外，也有部分券商因債權(quán)投資、自身應(yīng)收賬款問(wèn)題造成大額信用減值損失。
以“失血”最多的海通證券為例，該公司在2019年年報(bào)中表示，主要是其他債權(quán)投資信用減值損失增加。2019年海通證券的應(yīng)收融資租賃款、融出資金、其他債權(quán)投資、買入返售金融資產(chǎn)等項(xiàng)目金額較高，分別為7.39億元、5.11億元、4.62億元和3.56億元。
對(duì)于信用減值損失，國(guó)泰君安在情況說(shuō)明中指出，主要是開(kāi)展和股票質(zhì)押式回購(gòu)的減值準(zhǔn)備計(jì)提。公司2019年年報(bào)顯示，20.5億元的信用減值損失中，買入返售金融資產(chǎn)減值損失為10.37億元，占比超過(guò)五成。其中，買入返售金融資產(chǎn)的信用減值準(zhǔn)備主要為股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)產(chǎn)生。
三箭齊發(fā)做好風(fēng)險(xiǎn)管控
在新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東看來(lái)，2019年上市券商因股票質(zhì)押違約導(dǎo)致計(jì)提信用減值損失大增，主要原因受到歷史遺留問(wèn)題的影響。“2018年出現(xiàn)的股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)逐步在2019年暴露或者持續(xù)發(fā)酵，尤其是爆發(fā)股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)股出現(xiàn)退市風(fēng)險(xiǎn)，將繼續(xù)導(dǎo)致上市券商不得不增加2019年度的信用減值損失，甚至部分券商出現(xiàn)了2019年信用減值損失超過(guò)2018年的現(xiàn)象�！�
在國(guó)金證券首席策略分析師李立峰看來(lái)，隨著2019年上半年減值規(guī)模開(kāi)始出現(xiàn)邊際下降，同時(shí)考慮到2019年半年報(bào)全面實(shí)行新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，信用減值相對(duì)充分，股票質(zhì)押違約風(fēng)險(xiǎn)充分釋放，預(yù)計(jì)2020年券商信用減值風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步下降。
不過(guò)潘向東強(qiáng)調(diào)，受疫情影響等因素，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，“疫情沖擊下，部分上市公司經(jīng)營(yíng)能力有持續(xù)惡化的可能，一旦觸發(fā)質(zhì)押線，將會(huì)產(chǎn)生新一輪股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)；在加大嚴(yán)監(jiān)管的背景下，部分上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)造假，上市券商一旦‘踩雷’，將面臨信用減值損失大幅增加的風(fēng)險(xiǎn)；從總量來(lái)看，目前雖然我國(guó)股票質(zhì)押總量和規(guī)模出現(xiàn)了快速下降，但隨著A股估值繼續(xù)調(diào)整，部分上市公司依然面臨股票質(zhì)押爆雷的可能，上市券商股票質(zhì)押計(jì)提信用減值規(guī)模短期難言出現(xiàn)顯著下降�！�
潘向東預(yù)測(cè)，未來(lái)股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)可能將從整體可控走向個(gè)券分化的趨勢(shì)，因此券商辦理股票質(zhì)押業(yè)務(wù)依然需要警惕�！耙皇切枰鑲�(gè)股的黑天鵝事件爆發(fā)，對(duì)于質(zhì)押比例比較高的行業(yè)，例如房地產(chǎn)、電氣機(jī)械、制造等個(gè)股領(lǐng)域，依然需要警惕質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)；二是梳理股票質(zhì)押業(yè)務(wù)中存在風(fēng)險(xiǎn)較高的個(gè)股，做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警；三是對(duì)于類似瑞信咖啡這樣的事件，要嚴(yán)格內(nèi)部風(fēng)控審核，避免再次出現(xiàn)財(cái)務(wù)造假遭受處罰的困境，加大質(zhì)押違約處置規(guī)模和數(shù)量�！�
