灃京資本：均衡配置應(yīng)對(duì)不確定性下的波動(dòng)

　　中證網(wǎng)訊（記者 李惠敏）1月25日，灃京資本發(fā)布觀點(diǎn)表示，2021年將視野著眼于全年的盈利動(dòng)量與估值的匹配度，均衡配置相對(duì)長(zhǎng)期賽道熱門板塊、低位GARP或深度價(jià)值。
　　灃京資本表示，近期市場(chǎng)表現(xiàn)仍在“抱團(tuán)”板塊、低位反彈板塊間交錯(cuò)，部分優(yōu)質(zhì)龍頭公司持續(xù)創(chuàng)出新高，而港股的大幅波動(dòng)也表明市場(chǎng)資金在試圖尋找新的投資方向。通過(guò)觀察發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)整體情緒沒(méi)有明顯偏熱跡象，問(wèn)題在于結(jié)構(gòu)性的巨大差異。從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，由于檢測(cè)能力的增強(qiáng)判斷二次疫情對(duì)市場(chǎng)環(huán)境影響不會(huì)太大，本地過(guò)年或增強(qiáng)近一、兩月的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)量。更為關(guān)注的是，部分商品價(jià)格上漲并不是普遍性、持續(xù)性，結(jié)構(gòu)性、階段性的供需矛盾是主要特征，是否會(huì)形成通脹壓力還需觀察。與此同時(shí)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性差異的多數(shù)原因在于頭部公募、私募機(jī)構(gòu)持續(xù)吸引資金流入，但中長(zhǎng)期看，賺錢效應(yīng)和價(jià)值性價(jià)比將影響投資者與機(jī)構(gòu)行為，估值達(dá)到相對(duì)較高水平時(shí)無(wú)疑會(huì)放大波動(dòng)。另一方面，除頂配市值龍頭以外，從估值與盈利來(lái)看向更廣區(qū)間擴(kuò)散并非沒(méi)有吸引力。
　　中長(zhǎng)期來(lái)看，灃京資本認(rèn)為，隨著疫苗逐步投放使用，全球社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序有望在2021年下半年正�；�，大概率出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)復(fù)蘇和信用環(huán)境緊縮的情況。從歷史來(lái)看，信用緊縮背景下，權(quán)益估值確實(shí)會(huì)受到壓制，但不同板塊與階段影響不同。但種種而言，多重因素將繼續(xù)引導(dǎo)A股機(jī)構(gòu)化、龍頭化的風(fēng)格趨勢(shì)很難逆轉(zhuǎn)。
　　綜合來(lái)看，灃京資本表示，將視野著眼于全年的盈利動(dòng)量與估值的匹配度，在組合中對(duì)相對(duì)長(zhǎng)期賽道熱門板塊、低位GARP或深度價(jià)值進(jìn)行均衡配置，從而降低不確定性下的波動(dòng)程度。