開(kāi)源證券趙偉團(tuán)隊(duì)：4月流動(dòng)性波動(dòng)或加大

　　中證網(wǎng)訊（記者 羅晗）跨季在即，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性擔(dān)憂(yōu)有所增多。開(kāi)源證券趙偉團(tuán)隊(duì)日前發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，4月或是確認(rèn)貨幣政策態(tài)度的關(guān)鍵窗口期，預(yù)計(jì)政策主動(dòng)收緊的情況難現(xiàn)，流動(dòng)性波動(dòng)或階段性加大，但不會(huì)影響長(zhǎng)端利率下行趨勢(shì)。

　　趙偉團(tuán)隊(duì)稱(chēng)，2月以來(lái)的流動(dòng)性寬松，或主要緣于財(cái)政存款大規(guī)模投放。進(jìn)入4月，財(cái)政繳稅將帶動(dòng)資金明顯回籠。同時(shí)，地方債新券發(fā)行加量、同業(yè)存單到期增多等因素會(huì)進(jìn)一步加大資金壓力。

　　該團(tuán)隊(duì)稱(chēng)，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)財(cái)政繳稅對(duì)流動(dòng)性沖擊較大時(shí)，央行會(huì)通過(guò)逆回購(gòu)、MLF等操作加大貨幣投放，緩解資金緊張，地方債供給放量階段亦有類(lèi)似操作。近期央行強(qiáng)調(diào)貨幣政策操作要靈活精準(zhǔn)，考慮到4月流動(dòng)性壓力加大，央行開(kāi)展逆回購(gòu)、MLF等操作可期。

　　趙偉團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，在政策的呵護(hù)下，地方債供給等對(duì)流動(dòng)性沖擊或有限，財(cái)政繳稅等或階段性加大資金波動(dòng)，但不必過(guò)度擔(dān)心�！熬o信用”“寬貨幣”的宏觀(guān)環(huán)境等因素對(duì)利率債的利好支撐正加速顯現(xiàn)，長(zhǎng)端收益率已進(jìn)入下行通道，行情才剛開(kāi)始。