中小券商有人歡喜有人憂 彎道超車有機會

　　隨著北交所的推出，擁有大量新三板儲備項目的中小券商頗受鼓舞——因為堅守多年后，終于有望實現(xiàn)保薦業(yè)務(wù)“彎道超車”。

　　業(yè)內(nèi)人士向證券時報記者分析，逐漸發(fā)展壯大的中小企業(yè)蘊藏大量的投行業(yè)務(wù)機會，是券商投行競爭的主戰(zhàn)場之一。部分中小券商將新三板業(yè)務(wù)作為突破口，通過資源集中、單點發(fā)力，形成了自己的競爭優(yōu)勢。

　　但也有中小券商“犯難”，由于前期項目儲備不多，對于是否要全面發(fā)力追趕，是否要投入大量人力和資源，公司內(nèi)部出現(xiàn)了分歧。

　　有人守得云開見月明

　　當北交所設(shè)立消息一錘定音時，一些中小券商新三板業(yè)務(wù)人士感慨萬千。據(jù)了解，多家中小券商一直將新三板業(yè)務(wù)視為“彎道超車”機會，是投行收入的新增長點。

　　從目前形勢來看，項目儲備豐富的券商在北交所業(yè)務(wù)上具有先發(fā)優(yōu)勢。數(shù)據(jù)顯示，在項目排名中，中小券商占據(jù)上風(fēng)。

　　根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對主辦券商督導(dǎo)項目的統(tǒng)計，截至2020年末，申萬宏源督導(dǎo)家數(shù)最多，達639家。近年來，開源證券以“黑馬”姿態(tài)出現(xiàn)在新三板市場，去年以567家督導(dǎo)家數(shù)排名第二。安信證券、東吳證券、國融證券分別以332家、315家、314家依次排名第三至第五。

　　截至9月3日，在新三板精選層已掛牌項目中，中信建投的項目最多，共有9家；申萬宏源排名第二，有6家；開源證券、國元證券、安信證券各有4家。

　　事實上，中小券商的堅守過程頗為曲折，主要因為此前新三板改革不及預(yù)期，成交低迷，一些投資者虧損離場，掛牌企業(yè)排隊摘牌……隨后有多家券商收縮業(yè)務(wù)，諸如裁撤新三板部門，并入了投行業(yè)務(wù)。僅有少數(shù)中小券商至今仍然保留獨立的一級部門來開展三板業(yè)務(wù)。

　　天風(fēng)證券成長企業(yè)投資銀行部副總經(jīng)理李統(tǒng)超曾對證券時報記者表示，公司從2013年開始布局新三板業(yè)務(wù)，從企業(yè)規(guī)模、利潤還不出眾的時候就開始服務(wù)，掛牌、督導(dǎo)、做市、融資，陪伴企業(yè)走過三板市場的低迷期，也幫助企業(yè)在資本市場上慢慢成長。“我們堅守新三板市場，更多是我們對行業(yè)和標的有研判，我們服務(wù)的企業(yè)一直堅守在新三板，所以我們也一直堅持服務(wù)。此外，在保持成本可控的前提下，我們也不斷提升項目儲備量和落地簽約優(yōu)質(zhì)承銷保薦項目�！�

　　在他看來，新三板業(yè)務(wù)對頭部券商而言性價比較低，但對于中小券商而言則是可以介入并獲取利潤的市場。中小券商可以在企業(yè)規(guī)模和利潤還不出眾的階段，就加強對中小企業(yè)的跟蹤及孵化工作，充分發(fā)揮券商行業(yè)研究和產(chǎn)業(yè)服務(wù)的能力，幫助企業(yè)賦能，挖掘高成長型企業(yè)，長期陪伴中小企業(yè)成長，提升中小企業(yè)的投行業(yè)務(wù)集中度，實現(xiàn)保薦業(yè)務(wù)彎道超車的可能。

　　有人感嘆“不容易”

　　對于部分儲備項目相對較少的中小券商而言，如今是否要效仿上述中小券商——將新三板作為投行業(yè)務(wù)突破口發(fā)起追趕，業(yè)內(nèi)有不同聲音。

　　對此，一家小型券商投行高管接受證券時報記者采訪時表示，公司內(nèi)部有分歧。支持聲音認為應(yīng)把握好重大政策機遇開展業(yè)務(wù)，努力彎道超車；反對聲音則表示前期儲備項目不多，如今再全面投入人力和資源，成本消耗將會比較大。

　　“主要是看北交所市場空間到底有多大，”該名投行高管說，“目前主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板合計已有4000多家上市公司，而美股市場有7000多家上市公司。未來A股上市公司總量會達到一個穩(wěn)定狀態(tài)，可以反推北交所會有多少家上市公司。但中小券商在這當中能分到多少市場份額，我們心中則打問號�！�

　　一家中型券商投行人士也表示“不容易”，“我們目前在梳理新三板項目，但尚未見到要全面投入人力、財力的動靜。我們不可能放棄北交所業(yè)務(wù)，畢竟涉及IPO承銷保薦，但當年裁撤場外市場部也不是一個容易的決定，現(xiàn)在是否要重新全面發(fā)力不好說，還要根據(jù)實際情況來看�！�

　　據(jù)了解，上述人士供職的券商在新三板業(yè)務(wù)上曾“小有名氣”，但在新三板市場低迷階段選擇了收縮布局，裁撤場外市場部，將新三板業(yè)務(wù)并入投行部門，目前督導(dǎo)的新三板項目并不多。