港交所首例SPAC亮相 中資券商搶占風(fēng)口
證券時(shí)報(bào)
迅雷不及掩耳，港交所首例SPAC（特殊目的收購(gòu)公司）招股申請(qǐng)說(shuō)來(lái)就來(lái)。
1月17日，港交所披露，首個(gè)SPAC公司Aquila Acquisition Corporation遞交招股書申請(qǐng)版本，由摩根士丹利和招銀國(guó)際聯(lián)席保薦，擬重點(diǎn)關(guān)注新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域公司以進(jìn)行并購(gòu)。
1月18日，受上述消息刺激，港股中資券商股普遍上漲，華興資本控股漲3.18%，廣發(fā)證券漲2.76%，中信建投證券漲2.08%，中金公司漲1.91%，中信證券漲1.63%，中國(guó)銀河漲1.56%，海通證券和招商證券分別漲1.14%、1.06%。
港交所快速落地SPAC
1月17日，港交所迎來(lái)SPAC制度落地后首例SPAC申請(qǐng)，來(lái)自摩根士丹利和招銀國(guó)際聯(lián)合保薦的Aquila Acquisition Corporation（簡(jiǎn)稱AAC）公司。
所謂SPAC（Special Purpose Acquisition Company），即特殊目的收購(gòu)公司，這種類型公司只有現(xiàn)金，沒有任何其他業(yè)務(wù)，其成立的唯一目的是在上市后一段預(yù)設(shè)期限內(nèi)，用籌措的資金收購(gòu)一家具有發(fā)展前景的非上市公司業(yè)務(wù)，以實(shí)現(xiàn)后者的融資與上市。
廣發(fā)證券首席非銀分析師陳福表示，SPAC上市模式已在全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)實(shí)行，按S&P Global的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，SPAC融資規(guī)模自2020年二季度以來(lái)增長(zhǎng)迅速，2020年及2021年前三季度分別占同期全球IPO募資規(guī)模的8.4%、15.6%。
其中，美國(guó)為SPAC上市主要集中地，根據(jù)SPAC Analytics數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年及2021年1~11月，在美上市SPAC募資規(guī)模分別達(dá)830億美元、1600億美元，占當(dāng)期在美IPO總額近半。亞洲地區(qū)國(guó)家中，韓國(guó)、馬來(lái)西亞、新加坡等均已推行SPAC上市機(jī)制，但并不活躍。歐洲地區(qū)中，2021年上半年含英國(guó)在內(nèi)僅有17單SPAC上市。
“相比傳統(tǒng)IPO，SPAC上市方式的優(yōu)勢(shì)不外乎速度快、門檻低、費(fèi)用少等�！睎|莞證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊博光對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，尤其在近兩年的疫情期，企業(yè)盈利能力受到影響，更快更便宜的融資渠道備受青睞。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行量化寬松，釋放出來(lái)的流動(dòng)性涌入資本市場(chǎng)，而SPAC并購(gòu)的一些“小而美”企業(yè)正好迎上這股東風(fēng)。
2021年9月，港交所也征詢了外界意見，并于2021年12月宣布SPAC上市機(jī)制從2022年1月1日起正式實(shí)施。
陳福表示，與美國(guó)機(jī)制相比，港交所SPAC征詢文件對(duì)SPAC發(fā)起及投資均更為謹(jǐn)慎，包括對(duì)SPAC發(fā)起人和投資者限定資格要求，限定集資規(guī)模及SPAC發(fā)起人最低持股比例等。不過(guò)，與新加坡交易所相比，港交所并沒有限制SPAC并購(gòu)目標(biāo)的資格。
在公開場(chǎng)合，香港交易所集團(tuán)行政總裁歐冠升也表示，香港交易所增設(shè)SPAC上市機(jī)制，可進(jìn)一步鞏固香港作為全球領(lǐng)先的國(guó)際金融中心的地位�！拔覀兿Ｍㄟ^(guò)引進(jìn)SPAC上市機(jī)制，允許經(jīng)驗(yàn)豐富、信譽(yù)良好的SPAC發(fā)起人，物色新興和創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司作為并購(gòu)目標(biāo)，扶持一些富有潛力的企業(yè)新星茁壯成長(zhǎng)�！睔W冠升說(shuō)。
陳福認(rèn)為，從亞太地區(qū)看，港交所交易活躍度高，有望爭(zhēng)取中國(guó)香港、內(nèi)地及亞太地區(qū)的SPAC機(jī)會(huì)。2019年至2021年三季度末，在美上市的SPAC項(xiàng)目中，注冊(cè)在亞洲地區(qū)的數(shù)量有約39家，其中多數(shù)注冊(cè)于中國(guó)香港及內(nèi)地，港交所有望爭(zhēng)取這部分在亞洲地區(qū)注冊(cè)、并購(gòu)目標(biāo)主體在大中華地區(qū)的公司。
春風(fēng)又暖在港券商
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，港交所具備得天獨(dú)厚的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，加之新推出的SPAC制度，將對(duì)亞太地區(qū)企業(yè)更具有上市吸引力。
楊博光分析，就港交所而言，一方面，面向國(guó)際金融中心，國(guó)際資本流動(dòng)較為便利，且香港作為離岸人民幣結(jié)算中心，能較好地服務(wù)于中國(guó)內(nèi)地企業(yè)出海；另一方面，港股與A股的互聯(lián)互通機(jī)制，使其與內(nèi)地市場(chǎng)聯(lián)系緊密，具有其他海外交易所無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)。
由于SPAC上市制度在時(shí)間、成本等方面的優(yōu)勢(shì)，且允許該模式上市的交易所較少，SPAC制度的引入將有助于提升港交所吸引力�！巴瑫r(shí)，美國(guó)對(duì)于中概股上市、審計(jì)等方面監(jiān)管趨嚴(yán)，在一定程度上將促使中國(guó)內(nèi)地出海企業(yè)改變上市目的地，為中概股回歸增加動(dòng)力�！睏畈┕庹f(shuō)。
SPAC制度在港交所實(shí)施，將給中資券商帶來(lái)哪些業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)？
楊博光表示，就SPAC制度而言，中資券商的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)主要來(lái)源于其在港展業(yè)的投行以及資管業(yè)務(wù)。
分階段看，行業(yè)后續(xù)可能會(huì)基于各家券商在海外的人才儲(chǔ)備及自身品牌效應(yīng)形成競(jìng)爭(zhēng)差距。首先，根據(jù)SPAC融資最低10億港幣的要求，海外資產(chǎn)規(guī)模較大且擁有在港經(jīng)營(yíng)牌照的券商將率先受益。其次，參與海外投融資業(yè)務(wù)較多，國(guó)內(nèi)外研究能力較強(qiáng)，對(duì)實(shí)施SPAC-IPO的企業(yè)定價(jià)能力較強(qiáng)（國(guó)內(nèi)和海外）的券商，優(yōu)勢(shì)將會(huì)愈加突出。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2021年港股IPO共發(fā)行97只，數(shù)量上連續(xù)三年下降，其中主板IPO 96家，創(chuàng)業(yè)板IPO 1家。97家公司IPO成功募集金額3288億港元，較2020年同比減少17.29%。
從港股IPO保薦人排行榜來(lái)看，面對(duì)外資國(guó)際投行的競(jìng)爭(zhēng)，中資券商也是奮起直追，在IPO數(shù)量前十名中與外資國(guó)際投行平分秋色。
其中，中金公司以保薦人的身份參與了31單IPO，位列第一，占去年IPO總數(shù)的近32%；高盛和摩根士丹利擔(dān)任的保薦人分別為21單、13單，位列第二、第三；進(jìn)入前十名的中資券商還包括中信里昂、海通國(guó)際、建銀國(guó)際和華泰金融（香港），保薦數(shù)量均在6單及以上。
從港股IPO承銷商來(lái)看，外資券商在港股市場(chǎng)的承銷實(shí)力依舊不可小覷，前十名中占據(jù)六席。其中，高盛以509億港元的總承銷金額位居承銷榜榜首，中金公司（香港）以411億港元緊隨其后，美林證券則以310億港元居于第三。
此外，承銷規(guī)模超過(guò)百億港元的券商還包括摩根士丹利、中信里昂、海通國(guó)際、摩根大通、華興證券和瑞銀證券，而排名前五名的券商合計(jì)承銷規(guī)模占比達(dá)54%。
