投資者機(jī)構(gòu)化進(jìn)程將提速
業(yè)內(nèi)人士表示，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制后，上市公司數(shù)量會越來越多，對投資者選股和公司價值判斷能力提出了更高要求，投資難度也會進(jìn)一步增大，投資者必須更加專業(yè)化。這將加快A股市場投資者機(jī)構(gòu)化進(jìn)程。
樹立長期價值投資理念
A股市場自設(shè)立以來，已經(jīng)歷核準(zhǔn)制、核準(zhǔn)制和注冊制并存階段，未來將進(jìn)入全面注冊制階段。制度的調(diào)整對投資者的投資能力提出了更高要求。
從核準(zhǔn)制、注冊制兩者之間的差異來看，核準(zhǔn)制下，發(fā)行人申請上市前，需提交材料由證監(jiān)會審核，由證監(jiān)會承擔(dān)判斷上市公司品質(zhì)的責(zé)任；而注冊制下，證監(jiān)會只負(fù)責(zé)審查發(fā)行人提交的資料是否符合信息披露義務(wù)，由市場去進(jìn)行上市公司投資價值的判斷，責(zé)任則轉(zhuǎn)移到投資者身上。
對于全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制，開源證券副總裁兼研究所所長孫金鉅認(rèn)為：“機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)進(jìn)一步樹立長期價值投資理念，加強(qiáng)對個股的基本面研究，促進(jìn)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。同時，個人投資者應(yīng)主動學(xué)習(xí)投資知識，提高自身對資本市場的認(rèn)知和信息甄別、選股、擇時等投資決策能力�！�
從投資者構(gòu)成來看，不同于發(fā)達(dá)國家資本市場以機(jī)構(gòu)投資者為主的情況，我國資本市場投資主體中散戶占比較大，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制，對投資者的判斷力、風(fēng)險承受能力都有更高的要求。
粵開證券首席市場分析師李興認(rèn)為，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制的同時，還要健全監(jiān)管法律體系，健全投資者保護(hù)機(jī)制�！耙貏e注重投資者保護(hù)，這就要求在信息披露要求上采取更加謹(jǐn)慎的原則。此外，對于投資者保護(hù)，除了加強(qiáng)信息披露外，還可以參照美國及日本的做法，通過行政保護(hù)與司法救濟(jì)‘雙管齊下’，加大投資者保護(hù)力度。”李興說。
投資或更趨專業(yè)化
近年來，A股市場去散戶化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。業(yè)內(nèi)人士表示，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制，將會加速投資者機(jī)構(gòu)化進(jìn)程。
申萬宏源研究所政策研究室主任、首席研究員龔芳日前表示，注冊制作為所有標(biāo)準(zhǔn)化、證券化金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)發(fā)行制度，是優(yōu)化我國金融結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵突破口。
全面注冊制落地后，上市公司數(shù)量會越來越多，公司股價的波幅也會加大，退市的風(fēng)險也會越來越高。有業(yè)內(nèi)人士表示，在此背景下，機(jī)構(gòu)投資者依靠專業(yè)的風(fēng)控、行研和科學(xué)的選股及擇時模型，持續(xù)獲利的幾率較大，屆時非專業(yè)的散戶恐難生存�！拔磥硎袌龅纳鲜泄举|(zhì)量可能良莠不齊，建議把專業(yè)的事交給專業(yè)的人來做�！�
中金公司研究部策略分析師、董事總經(jīng)理李求索認(rèn)為，未來中國資本市場可能會更加適合機(jī)構(gòu)投資者，其市場占比可能會越來越高。相比之下，個人投資者或非專業(yè)投資者在市場中持續(xù)獲利的可能性會越來越小。
