做市業(yè)務空間廣闊 券商搶占新賽道

　　做市業(yè)務正在成為券商新的盈利增長點。近日，廣發(fā)證券、國聯(lián)證券等多家券商公告了做市業(yè)務的布局計劃。業(yè)內(nèi)人士認為，做市業(yè)務可以一定程度提高做市股票的流動性，也能與投行、財富管理等業(yè)務實現(xiàn)良好的協(xié)同。券商做市業(yè)務的不斷發(fā)展，也對券商提出了更高的要求。

　　做市業(yè)務再升溫

　　做市是一種業(yè)務模式，指在各類市場中參與交易的投資撮合行為，買賣價差收益是做市商的最主要收入來源。截至目前，券商在銀行間債券市場、銀行間外匯市場、場內(nèi)外衍生品市場、新三板、科創(chuàng)板、北交所、公募REITs等業(yè)務中擔任做市商。

　　多家券商正積極申請做市業(yè)務資格。10月17日，廣發(fā)證券公告稱，公司計劃申請多項做市業(yè)務資格，分別是申請上市證券做市交易業(yè)務資格，開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務、證券交易所債券做市交易業(yè)務與北交所股票做市交易業(yè)務。在此之前，國聯(lián)證券也公告稱，關于申請股票期權做市及上市證券做市交易業(yè)務資格暨增加業(yè)務范圍的議案獲得通過。

　　此外，已有展業(yè)資格的做市券商也對后續(xù)經(jīng)營作出規(guī)劃。如中信建投表示，公司將不斷豐富策略指數(shù)產(chǎn)品體系，提供滿足各類客戶需求的解決方案，繼續(xù)拓展做市領域的資源投入，完善自有資金投資體系。

　　中信證券首席經(jīng)濟學家明明認為，券商之所以積極布局做市業(yè)務，一是做市業(yè)務能提升與投行、財富管理的協(xié)同聯(lián)動，延展客戶鏈條，推動券商向“綜合金融服務提供商”轉型發(fā)展；二是發(fā)展做市業(yè)務，有利于強化券商場內(nèi)場外衍生品業(yè)務的協(xié)同發(fā)展，提升風險對沖能力。

　　北交所做市商擴容在即

　　今年2月，北交所引入做市商制度，券商積極涌入這一“新賽道”，截至目前已有15家券商開通北交所做市交易權限。上海證券報記者獲悉，做市門檻下調(diào)后，更多券商正籌備申請業(yè)務資格，北交所做市商擴容在即。

　　據(jù)悉，今年9月初，中國證監(jiān)會下調(diào)了北交所做市交易資格的門檻，券商的凈資本要求由100億元調(diào)整至50億元；連續(xù)3年分類評級為A類A級（含）以上調(diào)整至近3年分類評級有1年為A類A級（含）以上，且近1年分類評級為B類BB級（含）以上。門檻下調(diào)后，符合擴容資質的券商在20家左右，其中多數(shù)為深耕新三板做市、參與北交所業(yè)務熱情較高的中型券商。

　　記者了解到，擬申請北交所做市交易業(yè)務資格的券商將于10月16日至10月20日參與仿真測試。此次參加仿真測試的券商共有10家，分別是開源證券、上海證券、首創(chuàng)證券、長江證券、財信證券、海通證券、國元證券、湘財證券、方正證券以及江海證券。據(jù)悉，此次測試目的是評估擬開展北交所做市交易業(yè)務的會員技術系統(tǒng)準備情況。

　　做市業(yè)務空間廣闊

　　在機構人士看來，券商做市業(yè)務空間廣闊。按照海通證券測算，預計2023年券商行業(yè)做市收入約為518億元，占券商行業(yè)2021年營業(yè)收入比重為10%。隨著中國資本市場穩(wěn)健發(fā)展和券商做市資格逐步放開，券商行業(yè)做市收入在10年后有望達到2500億元左右。

　　“做市業(yè)務最直接的影響是提升市場流動性。對券商而言，也能在一定程度上對沖投資、交易的風險，并和財富管理、信用、機構、投行等業(yè)務線均有形成協(xié)同效應的空間�！睎|興證券非銀金融行業(yè)首席分析師劉嘉瑋說。

　　做市業(yè)務對券商提出了更高的要求。廣發(fā)證券非銀金融首席分析師陳福表示，做市制度的發(fā)展利好頭部券商。做市業(yè)務對券商的綜合實力有較高要求，券商應有較為雄厚的資金實力，通過充足的庫存標的滿足投資者的交易需求；需要有成熟、系統(tǒng)的分析能力，以提供準確的報價；此外，券商還需要有廣泛的客戶基礎，以實現(xiàn)交易的連續(xù)性。