東吳證券陳李：港股依然有吸引力 看好上游能源行業(yè)

中證網(wǎng)訊（記者 林倩）6月19日，東吳證券2024年中期策略會(huì)在上海拉開帷幕。東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、東吳香港副董事長(zhǎng)陳李在主論壇發(fā)表經(jīng)濟(jì)展望表示，港股依然有吸引力，看好上游能源行業(yè)。

港股方面，陳李分析稱，第一，不論市場(chǎng)如何預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏，降息預(yù)期已經(jīng)開始；第二，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍上漲，落后的資產(chǎn)會(huì)補(bǔ)漲，全球20大交易所，有14個(gè)創(chuàng)歷史新高，美國市場(chǎng)今年上半年也不只是科技股漲，標(biāo)普500和道瓊斯指數(shù)也在跟漲；第三，從全球來看，港股依然是很便宜的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。所以，港股整體下行空間有限，有望迎來補(bǔ)漲行情。

陳李表示依然看好上游能源行業(yè)，主要基于供給端因素。在能源價(jià)格高企的情況下，上游能源行業(yè)沒有明顯擴(kuò)張產(chǎn)能，尤其是在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加大的背景下，上游擴(kuò)產(chǎn)的能力和速度比預(yù)期要慢。此外，能源企業(yè)在盈利增厚的情況下，紛紛選擇并購，行業(yè)集中度提升。上游能源行業(yè)可能會(huì)在未來較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都會(huì)有相對(duì)高的ROE回報(bào)。不僅如此，大多數(shù)發(fā)達(dá)國家還在大規(guī)模釋放貨幣，法定貨幣的購買力在繼續(xù)下降，所以實(shí)物資產(chǎn)包括黃金都會(huì)受到投資者的關(guān)注。

針對(duì)A股市場(chǎng)短期情況，陳李認(rèn)為，價(jià)值股表現(xiàn)還會(huì)相對(duì)占優(yōu)，上市公司尤其是央國企年中可能還會(huì)加大分紅。在停止手工補(bǔ)息的背景下，整個(gè)金融機(jī)構(gòu)的預(yù)期回報(bào)率在下降，市場(chǎng)會(huì)偏好有分紅的價(jià)值股。此外，今年上半年增量資金仍然以保險(xiǎn)為主，這類資金更傾向于有分紅的大市值權(quán)重股。

展望下半年，他認(rèn)為成長(zhǎng)股會(huì)回升，上市公司年中分紅后距離下一次分紅還有較長(zhǎng)時(shí)間，新入場(chǎng)資金的配置可能會(huì)選擇更便宜的港股，南下資金已有明顯增長(zhǎng)趨勢(shì)；未來長(zhǎng)端國債收益率曲線會(huì)向上傾斜，與短端利率差距擴(kuò)大的話，股票市場(chǎng)會(huì)比較活躍，市場(chǎng)也會(huì)更偏好成長(zhǎng)股票，尤其是科技類。