申萬宏源：優(yōu)質(zhì)券商有望優(yōu)化資本利用效率

中證網(wǎng)訊（記者 林倩）9月24日，國務院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，多項重磅政策同時推出。申萬宏源非銀研究團隊表示，央行首提創(chuàng)設新的貨幣政策工具支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展，會議提出創(chuàng)設證券、基金、保險公司互換便利及股票回購增持專項再貸款，優(yōu)質(zhì)券商有望優(yōu)化資本利用效率。

“并購重組6項創(chuàng)新制度將密集落地，產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合將成為本輪并購周期主要驅(qū)動?！鄙耆f宏源表示，政策支持基于轉(zhuǎn)型升級目的的跨行業(yè)并購、對提升關鍵技術的未盈利資產(chǎn)收購，預計政策主要針對傳統(tǒng)行業(yè)跨行業(yè)并購戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，意在增強持續(xù)盈利能力、弱化并購標的盈利性要求對重組上市的實質(zhì)性障礙。

同時，申萬宏源認為，對重組估值、業(yè)績承諾等事項根據(jù)實際情況提升監(jiān)管包容度，有助于緩解上市公司商譽減值計提、合并后盈利能力的沖擊；有助于減少因業(yè)績承諾未達標觸發(fā)的業(yè)績補償對后續(xù)并購整合的阻礙，預計后續(xù)相關政策落地將有望提速。此外，對符合條件的上市公司重組大幅簡化審核流程。隨著并購重組市場化改革的推進，預計并購重組審核機制、效率有望持續(xù)優(yōu)化。

申萬宏源建議投資者重點關注兩條主線：一是風控指標優(yōu)化后杠桿天花板打開的頭部券商；二是同一實際控制人旗下券商整合的可能性。