華泰證券研究所：政治局會(huì)議定調(diào)更為清晰

　　中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）9月26日，中共中央政治局召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。華泰證券研究所最新發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，一方面，本次會(huì)議確認(rèn)了9月24日金融政策會(huì)議所傳達(dá)的政策信號(hào)，體現(xiàn)出穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)市場(chǎng)政策的力度及緊迫性均有加強(qiáng)；另一方面，相對(duì)于9月24日的金融政策組合拳仍有不少“增量”表述，尤其是在保民生、促消費(fèi)、保就業(yè)、穩(wěn)預(yù)期等方面的政策部署。同時(shí)，此次政治局會(huì)議在貨幣政策預(yù)期管理上更進(jìn)一步，提出要實(shí)施有力度的降息。此外，在補(bǔ)充財(cái)政收入缺口，擴(kuò)大地方政府投資上，本次會(huì)議也有積極部署。

　　針對(duì)具體的政策領(lǐng)域，本次會(huì)議對(duì)貨幣政策寬松、財(cái)政政策加力兩方面均有明確的指引。同時(shí)，在保民生、保就業(yè)、穩(wěn)預(yù)期和穩(wěn)地產(chǎn)政策方面也有進(jìn)一步的明確表態(tài)。增量信息中，目前民生和消費(fèi)領(lǐng)域的相關(guān)表述市場(chǎng)關(guān)注度相對(duì)較高。

　　華泰證券認(rèn)為，本次政治局會(huì)議定調(diào)更為清晰，預(yù)計(jì)近期后續(xù)具體政策可能陸續(xù)出臺(tái)，尤其是財(cái)政和消費(fèi)相關(guān)增量政策。同時(shí)，本次會(huì)議也繼“9·24”金融組合拳落地后，再度確認(rèn)了貨幣政策進(jìn)一步寬松的立場(chǎng)，降息仍有空間。貨幣政策方面會(huì)議提出要降低存款準(zhǔn)備金率，實(shí)施有力度的降息，疊加此前9月24日金融政策會(huì)議中提出的計(jì)劃對(duì)六家大型商業(yè)銀行增加核心一級(jí)資本，均表明進(jìn)一步降息空間有望打開；對(duì)于財(cái)政政策則強(qiáng)調(diào)“保證必要的財(cái)政支出”“更好發(fā)揮政府投資帶動(dòng)作用”或有望帶動(dòng)基建進(jìn)一步發(fā)力。并且本次會(huì)議提及要將促消費(fèi)和惠民生結(jié)合起來，不排除會(huì)加大轉(zhuǎn)移支付力度，對(duì)消費(fèi)形成邊際提振。

　　此外，如華泰宏觀團(tuán)隊(duì)此前分析，如果中國(guó)政策有效、及時(shí)寬松，則不排除人民幣匯率仍有繼續(xù)升值的空間。而人民幣匯率是對(duì)中國(guó)投資回報(bào)率預(yù)期的“風(fēng)向標(biāo)”，也有望和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的積極表現(xiàn)形成“共振”。