華泰證券研究所：政治局會議定調(diào)更為清晰

　　中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）9月26日，中共中央政治局召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作。華泰證券研究所最新發(fā)布的研報認(rèn)為，一方面，本次會議確認(rèn)了9月24日金融政策會議所傳達(dá)的政策信號，體現(xiàn)出穩(wěn)增長、穩(wěn)市場政策的力度及緊迫性均有加強；另一方面，相對于9月24日的金融政策組合拳仍有不少“增量”表述，尤其是在保民生、促消費、保就業(yè)、穩(wěn)預(yù)期等方面的政策部署。同時，此次政治局會議在貨幣政策預(yù)期管理上更進(jìn)一步，提出要實施有力度的降息。此外，在補充財政收入缺口，擴大地方政府投資上，本次會議也有積極部署。

　　針對具體的政策領(lǐng)域，本次會議對貨幣政策寬松、財政政策加力兩方面均有明確的指引。同時，在保民生、保就業(yè)、穩(wěn)預(yù)期和穩(wěn)地產(chǎn)政策方面也有進(jìn)一步的明確表態(tài)。增量信息中，目前民生和消費領(lǐng)域的相關(guān)表述市場關(guān)注度相對較高。

　　華泰證券認(rèn)為，本次政治局會議定調(diào)更為清晰，預(yù)計近期后續(xù)具體政策可能陸續(xù)出臺，尤其是財政和消費相關(guān)增量政策。同時，本次會議也繼“9·24”金融組合拳落地后，再度確認(rèn)了貨幣政策進(jìn)一步寬松的立場，降息仍有空間。貨幣政策方面會議提出要降低存款準(zhǔn)備金率，實施有力度的降息，疊加此前9月24日金融政策會議中提出的計劃對六家大型商業(yè)銀行增加核心一級資本，均表明進(jìn)一步降息空間有望打開；對于財政政策則強調(diào)“保證必要的財政支出”“更好發(fā)揮政府投資帶動作用”或有望帶動基建進(jìn)一步發(fā)力。并且本次會議提及要將促消費和惠民生結(jié)合起來，不排除會加大轉(zhuǎn)移支付力度，對消費形成邊際提振。

　　此外，如華泰宏觀團隊此前分析，如果中國政策有效、及時寬松，則不排除人民幣匯率仍有繼續(xù)升值的空間。而人民幣匯率是對中國投資回報率預(yù)期的“風(fēng)向標(biāo)”，也有望和風(fēng)險資產(chǎn)的積極表現(xiàn)形成“共振”。