長(zhǎng)城國(guó)瑞證券:政策體系優(yōu)化三管齊下 有力維護(hù)股市匯市債市平穩(wěn)運(yùn)行
中證報(bào)中證網(wǎng)訊(記者 趙中昊)長(zhǎng)城國(guó)瑞證券研究所5月13日發(fā)布研報(bào)表示,在國(guó)新辦近日舉辦的新聞發(fā)布會(huì)上,央行、金融監(jiān)管總局和證監(jiān)會(huì)三部門(mén)政策形成有機(jī)協(xié)同,流動(dòng)性傳導(dǎo)鏈(央行降準(zhǔn)→險(xiǎn)資承接→公募轉(zhuǎn)化)打通了貨幣供給到資本形成的閉環(huán),科創(chuàng)支持鏈(央行再貸款→監(jiān)管共保體→證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組退出)構(gòu)建起覆蓋“研發(fā)-轉(zhuǎn)化-退出”的全周期服務(wù)生態(tài),風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)鏈(匯金平準(zhǔn)工具→房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)→資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度改革)實(shí)現(xiàn)了“短期托底-中期紓困-長(zhǎng)期重構(gòu)”的跨周期銜接。政策體系在機(jī)制創(chuàng)新、治理模式、協(xié)同效能三大關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)躍升,我國(guó)金融治理體系實(shí)現(xiàn)了戰(zhàn)略性重構(gòu)與全面升級(jí),有效保障了外匯、債券、股票等核心金融市場(chǎng)的穩(wěn)健有序運(yùn)行。
具體而言,政策體系的躍升主要體現(xiàn)在三個(gè)方面。一是機(jī)制創(chuàng)新深度??苿?chuàng)債券風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)(政府增信+再貸款)、商業(yè)航天共保體等工具打破了傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)邏輯,破解了科技型企業(yè)融資堵點(diǎn),從根源重塑金融供給模式。二是治理模式轉(zhuǎn)型。房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制、公募基金長(zhǎng)周期考核等制度重構(gòu),優(yōu)化了金融治理,市場(chǎng)內(nèi)生穩(wěn)定器逐步激活。三是協(xié)同效能質(zhì)變。央行再貸款資金支撐匯金平準(zhǔn)操作、金融監(jiān)管總局共保體風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制對(duì)接證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組通道,三部門(mén)在流動(dòng)性傳導(dǎo)、科創(chuàng)支持、風(fēng)險(xiǎn)緩沖等鏈條形成“政策工具-市場(chǎng)反饋-制度迭代”的協(xié)同機(jī)制,標(biāo)志著我國(guó)金融治理體系的重構(gòu)升級(jí),有力維護(hù)了中國(guó)的匯市、債市、股市等金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。
長(zhǎng)城國(guó)瑞證券認(rèn)為,央行通過(guò)“總量適度寬松+結(jié)構(gòu)精準(zhǔn)滴灌+市場(chǎng)預(yù)期管理”三重政策框架協(xié)同發(fā)力,政策創(chuàng)新從傳統(tǒng)流動(dòng)性管理向股債聯(lián)動(dòng)縱深突破,著力打通股權(quán)債權(quán)融資鏈條,形成支撐新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的金融生態(tài)閉環(huán),市場(chǎng)化托底工具實(shí)現(xiàn)從“預(yù)案儲(chǔ)備”到“常態(tài)化運(yùn)作”的機(jī)制升級(jí)。金融監(jiān)管總局圍繞“防風(fēng)險(xiǎn)”與“促轉(zhuǎn)型”雙主線實(shí)施四維政策布局,政策設(shè)計(jì)凸顯“逆周期調(diào)節(jié)(保交樓量化成果+險(xiǎn)資入市空間釋放)+制度性重構(gòu)(住房租賃貸新規(guī)+共保體模式)”雙重特征,既以融資協(xié)調(diào)機(jī)制化解房地產(chǎn)灰犀牛風(fēng)險(xiǎn),又以共保體等工具創(chuàng)新突破科創(chuàng)不確定性困局。證監(jiān)會(huì)圍繞“穩(wěn)預(yù)期”與“強(qiáng)功能”雙主線推進(jìn)資本市場(chǎng)改革,既通過(guò)注冊(cè)制深化(如并購(gòu)重組效率提升)強(qiáng)化市場(chǎng)資源配置功能,又以中概股回歸等安排平衡開(kāi)放與風(fēng)險(xiǎn)防控,系統(tǒng)性重塑資本市場(chǎng)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的戰(zhàn)略支撐能力。