返回首頁

定增預案持續(xù)增加 “破增股”需仔細甄別

董添中國證券報·中證網

  Wind數(shù)據(jù)顯示,2019年以來,兩市共有280家上市公司非公開發(fā)行股份成功上市。截至3月9日收盤,73家上市公司跌破發(fā)行價,占比達到26.07%。業(yè)內人士指出,目前破發(fā)率處于高位,說明A股估值整體較低。但是破發(fā)只是一個信號,不能認為破發(fā)就有投資價值,要進一步看破發(fā)的原因,同時結合業(yè)績進行篩選。

  值得注意的是,近期上市公司密集發(fā)布非公開發(fā)行融資計劃,僅3月份以來就有42家上市公司發(fā)布定增預案。

  逾70家公司股價跌破定增價

  中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn),上述跌破發(fā)行價的73家上市公司中,56家公司當前股價距離定增發(fā)行價的跌幅超過10%,20家跌幅超過30%,ST華鼎、博天環(huán)境2家公司跌幅超過50%。

  其中,ST華鼎當前股價距離定增價跌幅達到56.83%,暫列跌幅榜第一。ST華鼎非公開發(fā)行方案顯示,公司通過非公開發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式分別向廖新輝等20名交易對方收購其持有通拓科技100%的股權。發(fā)行價格為7.09元/股。募集配套資金的股份發(fā)行價格不低于定價基準日前20個交易日上市公司股票交易均價的90%。

  從上述73家破發(fā)公司的融資目的看,14家是用于配套融資,43家用于融資收購其他資產,16家用于項目融資。

  從破發(fā)公司所屬行業(yè)看,生態(tài)保護和環(huán)境治理業(yè)公司占比最大。博天環(huán)境、美尚生態(tài)、盈峰環(huán)境、中國天楹等上市公司均跌破發(fā)行價。其中,博天環(huán)境和中國天楹兩家公司2019年分別有兩次非公開發(fā)行股份都跌破發(fā)行價。此外,土木工程建筑業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、電氣機械和器材制造業(yè)等行業(yè)涉及破發(fā)的公司數(shù)量居前。

  中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn),上述73家破發(fā)的上市公司中,有43家上市公司發(fā)行價格高于發(fā)布預案公告時的價格,為溢價發(fā)行;其余30家公司為折價發(fā)行。溢價發(fā)行的公司中,多數(shù)涉及關聯(lián)交易。

  蘇鹽井神非公開發(fā)行股價溢價發(fā)行率位居破發(fā)公司首位。公司購買注入蘇鹽集團食鹽經營相關業(yè)務后的蘇鹽連鎖100%的股權及南通鹽業(yè)51%的股權,交易作價22.02億元。交易對方蘇鹽集團為上市公司控股股東,構成關聯(lián)交易。公司稱,標的資產以2018年3月31日為基準日的評估結果與2017年4月30日為基準日的評估結果接近,且未出現(xiàn)減值。本次交易仍選用以2017年4月30為評估基準日的評估結果作為定價依據(jù),發(fā)行價約為10.28元/股。發(fā)布預案時,公司股價已跌破8元/股;定增上市首日,公司股價收報4.98元/股;截至3月9日收盤,股價為6.17元/股。

  抄底“破增股”需謹慎

  國聯(lián)證券認為,定增價本身對于上市公司的股價具有一定的支撐作用,為了順利實現(xiàn)本次再融資以及為后續(xù)融資做準備,上市公司通常會積極維護股價,即使鎖定期間出現(xiàn)破發(fā),解禁后機構投資者推升股價的動力也不可忽視。大股東真金白銀現(xiàn)金參與定向增發(fā)的個股,如果跌破定增價更具有安全邊際。

  但也有專家認為,破發(fā)與發(fā)行價本身較高有關,能否“抄底”投資破發(fā)股,仍需要進一步篩選。東北證券研究總監(jiān)付立春表示,定增破發(fā)的原因是多方面的,很重要一條是破發(fā)公司在發(fā)行價選擇方面是否合理。發(fā)行價本身處于高位,是導致破發(fā)的主要原因。此外,不少公司是基本面出現(xiàn)問題導致了破發(fā)。破發(fā)只是一個信號,不能認為破發(fā)就有投資價值,要進一步看破發(fā)的原因。

  前海開源首席分析師楊德龍認為,2019年以來定增股份上市的A股破發(fā)率將近三成,在歷史上看比例還是偏高的,但從側面也說明A股目前的估值整體處于歷史底部。從過去兩年市場走勢來看,個股之間分化比較嚴重,只有業(yè)績好的股票漲幅較高,多數(shù)股票價格滯漲。跌破增發(fā)價格的股票,有一定的吸引資金炒作的邏輯在。但是,就目前市場看,公司股價表現(xiàn)還是跟基本面關系最大。

  定增案例增多

  值得注意的是,近期,上市公司密集發(fā)布非公開發(fā)行融資計劃。Wind數(shù)據(jù)顯示,2020年以來,A股共有114家上市公司發(fā)布定增預案,合計募集資金超過1345.3億元。其中,僅3月份以來,就有42家上市公司發(fā)布定增預案。

  從定增目的看,中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn),多數(shù)公司定增目的是為了補充流動資金。此外,項目融資和收購其他資產也是定增的主要原因。

  不少公司定增募集資金用途全部用于補充流動資金。以大連電瓷為例,公司3月8日晚發(fā)布2020年度非公開發(fā)行股票預案,公司非公開發(fā)行股票的價格為4.73元/股,非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過7611萬股(含7611萬股),募集資金總額不超過3.6億元,扣除發(fā)行費用后將全額用于補充公司流動資金。

  付立春表示,2月14日,再融資新規(guī)落地,上市公司再融資政策全面放松,包括定價8折、鎖定期6個月、減持不限、發(fā)行規(guī)模提升至30%、定增對象增加到35名、鎖價定價基準日可以為董事會決議公告日、股東大會決議公告日或者發(fā)行期首日、批文有效期延長至12個月等。上市公司定增井噴和再融資松綁有直接關系。此外,還和政策鼓勵資金流入實體經濟有較大關系。

  楊德龍表示,定增規(guī)則松綁之后,定增市場井噴態(tài)勢有望持續(xù)。

中證網聲明:凡本網注明“來源:中國證券報·中證網”的所有作品,版權均屬于中國證券報、中證網。中國證券報·中證網與作品作者聯(lián)合聲明,任何組織未經中國證券報、中證網以及作者書面授權不得轉載、摘編或利用其它方式使用上述作品。凡本網注明來源非中國證券報·中證網的作品,均轉載自其它媒體,轉載目的在于更好服務讀者、傳遞信息之需,并不代表本網贊同其觀點,本網亦不對其真實性負責,持異議者應與原出處單位主張權利。