野村資管：A股市場具有長期投資價值

　　中證網(wǎng)訊（記者 葉斯琦）7月5日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會舉辦了第七十九期專家講壇，邀請野村資產(chǎn)管理株式會社高級經(jīng)濟學(xué)家藤田亜矢子以“日本通貨緊縮的結(jié)束與A股納入MSCI指數(shù)的影響”為主題與會員單位分享。

　　藤田首先介紹了日本通貨緊縮結(jié)束和日本經(jīng)濟正在走出所謂的“失落的十年”的情況。經(jīng)過多年政策上的努力，日本市場正在發(fā)生積極變化。深層的通縮思想逐漸被消除，企業(yè)在銷售定價上也面臨更為有利的局面。雖然隨著勞動力市場需求增加，雇員薪酬隨之上升，但企業(yè)方面，工資上漲需求并未成為迫切的壓力。主要原因是勞動力市場收緊的壓力在很大程度上通過提高女性和老年人的勞動參與率被抵消。在這些情況下，企業(yè)的經(jīng)營性利潤和利潤率都在創(chuàng)造歷史新高。同時，隨著公司治理體系的改善，日本經(jīng)濟逐步迎來了更多結(jié)構(gòu)上的良性變化。

　　藤田表示，中國經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期，結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來經(jīng)濟下行壓力加劇，與此同時，人口老齡化、房地產(chǎn)市場泡沫、政府債務(wù)膨脹等問題突顯，與日本的發(fā)展歷程有著極為相似之處。不過，中國政府吸取了日本政府當(dāng)年去杠桿步伐過快、未能過多關(guān)注對經(jīng)濟負面影響的經(jīng)驗教訓(xùn)，通過一步步的緩慢節(jié)奏逐步降低債務(wù)水平和杠桿率。

　　談到最近受到海外市場熱切關(guān)注的A股納入MSCI指數(shù)，藤田表示，這一舉措對于海外機構(gòu)投資者的吸引力主要表現(xiàn)在三方面。一是可以為在亞洲的投資提供多元化的組合方案。同時，A股上市公司的高成長性給海外投資者提供了絕好的了解、借鑒新興經(jīng)濟體發(fā)展故事的機會。此外，海外機構(gòu)投資者可以通過專業(yè)的基本面分析得到非常好的投資機會和投資回報。代表著新興經(jīng)濟體快速成長的消費市場、醫(yī)療市場以及高科技行業(yè)對于海外機構(gòu)投資者有著非常大的吸引力，類似的投資機會在其他地區(qū)市場很難看到。

　　藤田表示，雖然A股近期表現(xiàn)不佳，但是投資中國市場不是短期的套利行為，更是一個長期的故事。相信今后會有更多的長期資金投入中國A股市場，野村資產(chǎn)管理株式會社正在積極籌備設(shè)立外資私募基金管理人，期待成為其中的一員。