OMO連續(xù)十一日暫停 本周凈回籠2100億元

　　中證網(wǎng)訊（記者 王姣）周五（8月3日）早間，央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處于較高水平，8月3日不開展公開市場操作（OMO）。這是央行連續(xù)第十一個交易日暫停公開市場操作，本周累計凈回籠資金2100億元。市場人士表示，現(xiàn)階段流動性極為充裕，預(yù)計央行公開市場操作大概率將持續(xù)暫停至15日前。

　　分析稱，基于央行流動性調(diào)控已轉(zhuǎn)向“保持流動性合理充�！�，近期央行持續(xù)通過不對沖到期逆回購實施流動性凈回籠，原因只可能有一個——短期流動性很充裕。

　　從貨幣市場表現(xiàn)來看，近期市場的確“不差錢”，資金面持續(xù)寬松，貨幣市場利率繼續(xù)下行。8月2日，銀行間存款類機(jī)構(gòu)債券回購交易中，繼上一日跌破2%后，隔夜利率再跌近6BP，加權(quán)平均利率收報1.94%，回到7月初低位；代表性的7天期回購利率DR007則在大跌近15BP之后，再度回到2.5%以下，與央行7天期逆回購操作利率（2.55%）形成倒掛，8月2日，DR007加權(quán)利率收報2.42%，刷新2017年2月以來新低。

　　與此同時，2日Shibor繼續(xù)全線走低，整體下行4-6BP。其中，3個月Shibor跌6.3BP至3.06%，創(chuàng)了2016年12月以來新低。從歷史上看，當(dāng)3個月Shibor處于3%以下時，流動性均處于非常充裕的時期，市場流動性預(yù)期往往也非常樂觀。

　　交易員稱，目前流動性充裕，各期限資金均有大量融出，隔夜、7天普遍減點融出，押信用債融資也很容易，資金面一派寬松景象。

　　8月3日，銀存間1天質(zhì)押式回購利率開盤報2.55%，上日加權(quán)平均價報1.938%；銀存間7天質(zhì)押式回購利率開盤報2.65%，上日加權(quán)平均價報2.4212%。

　　國泰君安覃漢點評稱，受益于年內(nèi)央行多次“放水”，銀行間資金面持續(xù)寬松。進(jìn)入7月，R007與DR007利差明顯收斂，甚至在部分交易日兩者低于了央行同期限逆回購操作利率。

　　疊加央行意外超額投放MLF舉動，保持流動性“合理充裕”以及刪掉政策基調(diào)的“中性”等措辭變化，前瞻指引已經(jīng)非常明確。而寬信用的目的尚未達(dá)成，反過來看，作為實現(xiàn)這一目的的重要手段，貨幣政策也沒有轉(zhuǎn)向收緊的基礎(chǔ)。這也是市場對于流動性寬松能夠持續(xù)有信心的重要原因。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前整個8月份到期的央行流動性工具只有3865億元，其中央行逆回購為500億元，已于1日、2日到期，另外8月15日有3365億元MLF到期。也就是說，從3日開始，一直到15日之前，都沒有任何央行流動性工具到期。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，8月份主要稅種申報繳款截止到15日，從以往經(jīng)驗來看，本月稅期高峰將在15日前后出現(xiàn)。綜合來看，8月15日前央行基本沒有流動性投放壓力，公開市場操作大概率會持續(xù)暫停。15日前后，隨著稅期影響加大，且面對3365億元MLF到期，預(yù)計央行將重啟操作，對到期MLF進(jìn)行續(xù)作應(yīng)無懸念。

　　興業(yè)研究徐寒飛指出，從內(nèi)部流動性環(huán)境看，雖然目前央行主動降低OMO利率的概率不大，但投放總量較為充裕。在政策利率維持目前水平不變的假設(shè)下，長短端期限利差仍有可能突破80BP水平。由于“寬貨幣”仍然是“寬信用”的充分條件，短期內(nèi)“牛陡”或仍會持續(xù)。