養(yǎng)老FOF：追求較高收益風險比 和你一起“慢慢變老”

　　養(yǎng)老型FOF是專為滿足大眾養(yǎng)老投資需求而生的。對投資者而言，養(yǎng)老投資是為了滿足退休后的消費、醫(yī)療需求，安全性是首要訴求，更多地強調(diào)風險控制，而不是追求短期高彈性、高回報。落實到投資管理中，也就要求管理人能夠立足于中長期視角，通過追求較高的收益風險比，幫助投資者實現(xiàn)穩(wěn)健增值。

　　FOF（Fund of Funds）是適合這類養(yǎng)老投資需求的產(chǎn)品。它的特點是：廣泛分散投資，收益較為平穩(wěn)，長期效果較好。作為“基金中的基金”，F(xiàn)OF是以基金為投資標的，在基金產(chǎn)品足夠豐富的當下，這就使得FOF擁有了極為廣闊的投資視野，可以通過底層基金實現(xiàn)對股票、債券、商品以及境外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等多種資產(chǎn)的配置。多資產(chǎn)、多策略、多管理人的多重分散功能，使得FOF可以通過對不同類別的資產(chǎn)進行靜態(tài)和動態(tài)的相對價值比較，不斷將組合調(diào)整到最優(yōu)的性價比上，從而保持較高的風險收益比，最終在長期實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。

　　追求較高收益風險比的理念體現(xiàn)在養(yǎng)老型FOF的方方面面。以養(yǎng)老目標日期FOF為例，這種基金從成立到所匹配的投資者退休年份之間，其戰(zhàn)略資產(chǎn)配置比例并不是一成不變的，而是隨著投資者年齡的增長，權益類資產(chǎn)比重不斷降低、固收類資產(chǎn)比重不斷提高，這一過程所遵循的路線就是所謂“下滑曲線”。 這種設計背后的理念是：青年人雖然現(xiàn)有資產(chǎn)較少，但收入增長空間很大，此時風險承受能力高，可以配置更多股票資產(chǎn)、獲取高收益；進入中年之后，收入預期穩(wěn)定，也積累了一定資產(chǎn)，風險偏好隨之降低，此時逐漸減少股票倉位，增加低風險的債券資產(chǎn)。對投資者而言，目標日期養(yǎng)老基金就是“和你一起慢慢變老”，幫你實現(xiàn)穩(wěn)健增值。又比如，在戰(zhàn)術配置上，作為針對養(yǎng)老投資需求的產(chǎn)品，養(yǎng)老型FOF也并不激進，其對戰(zhàn)略配置的偏離幅度謹慎且有限。目前市場上的養(yǎng)老FOF產(chǎn)一般都在合同中將偏離幅度限制在10%-15%之間。這種限制有助于降低凈值波動幅度，增強持有人的獲得感。

　　實踐中，養(yǎng)老型FOF追求收益風險比的投資理念已經(jīng)體現(xiàn)出了效果。近期受新冠肺炎疫情影響，市場波動幅度較大，養(yǎng)老型FOF回撤相對較小。在追求較高收益風險比的視角下，短期調(diào)整恰恰意味著高性價比資產(chǎn)出現(xiàn)的可能，管理人可以借機將組合調(diào)整為更高性價比的結(jié)構(gòu)。

　　在我國，公募養(yǎng)老型FOF問世的時間還不長。相信隨著時間的推移和業(yè)績的積累，這類產(chǎn)品的優(yōu)勢會得到充分的展現(xiàn)，也會得到更多投資者的認可，成為他們愿意選擇的養(yǎng)老投資解決方案。多給初生的養(yǎng)老型FOF基金一些時間和耐心，它終將給投資者帶來實實在在的收獲。（本文作者為易方達匯誠養(yǎng)老目標日期2043、2038、2033 FOF基金經(jīng)理 汪玲）