債券利率違約操作引關(guān)注 市場秩序待規(guī)范

　　對于龍頭房企金地集團擬將“18金地03”票面利率由5.29%下調(diào)至1.5%一事，分析人士認為，金地集團此舉違背了該債券“募集說明書”，有損投資者合法權(quán)益，上交所發(fā)布監(jiān)管函予以關(guān)注實際上已表明監(jiān)管態(tài)度。

　　操作不符合規(guī)范化要求

　　金地集團21日公告，擬在5月下旬將“18金地03”的票面利率由5.29%調(diào)整為1.50%。而根據(jù)此前“募集說明書”的“債券利率及確定方式”有關(guān)表述：“在存續(xù)期的第2年末，公司可選擇調(diào)整票面利率，存續(xù)期后1年票面利率為本期債券存續(xù)期內(nèi)前2年票面利率加公司提升的基點，在存續(xù)期后1年固定不變”。

　　分析人士稱，“募集說明書”約定的“提升”不能解釋為負利率、負基點的提升。

　　“金地集團大幅下調(diào)債券利率明顯違反了之前‘募集說明書’約定條款，通過調(diào)低債券利率，將刺激投資者回售。金地集團利用當(dāng)前寬松的融資環(huán)境，發(fā)行更低成本的債券，可降低自身融資成本，但此舉嚴重侵害投資者合法利益，將會受到監(jiān)管部門的追責(zé)�！毙聲r代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東指出。

　　“從目前公開信息來看，金地集團的操作不符合規(guī)范化要求，交易所對此提出質(zhì)疑，符合市場預(yù)期。”申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明表示。

　　進一步規(guī)范市場秩序

　　分析人士指出，在目前低利率環(huán)境下，發(fā)行人選擇下調(diào)存續(xù)期票面利率或成為常態(tài)，但前提是必須符合債券募集說明書的約定，或者與投資者協(xié)商一致。如違約操作，無疑將擾亂正常的市場秩序。

　　中誠信研究院評級與債券部總監(jiān)助理余璐說，投資者回售及發(fā)行人調(diào)整票面利率條款是公司債發(fā)行中較為常見的條款。數(shù)據(jù)顯示，目前存續(xù)的公開發(fā)行公司債中，有2437只均含有上述條款，其中已進入回售的公司債有1016只，對比回售前后票面利率，回售前后票面利率一致的有577只，票面利率發(fā)生變動的債券有439只，大部分為上調(diào)，但也有45只為下調(diào)，其中25只債券是在2020年進入回售期，下調(diào)幅度在20個基點至222個基點。年內(nèi)仍有近400只公司債將進入回售，其中票面利率在5.5%以上債券有107只。如果募集說明書未明確規(guī)定發(fā)行人利率調(diào)整方向，不排除未來更多發(fā)行人選擇下調(diào)存續(xù)期票面利率。

　　“公司調(diào)低利率是市場化行為，但需要與投資者充分協(xié)商、達成一致，否則將構(gòu)成市場失信行為，擾亂市場秩序，同時中介機構(gòu)也應(yīng)歸位盡責(zé)，當(dāng)好‘看門人’。”潘向東表示。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，如果按照約定進行利率調(diào)整，可以有考慮協(xié)商的余地，但不能違反募集說明書的規(guī)定，應(yīng)尊重雙方的約定。鑒于目前市場對有關(guān)現(xiàn)象的不同意見，有關(guān)部門或依據(jù)實際情況采取相應(yīng)措施。

　　多舉措遏制失信行為

　　業(yè)內(nèi)人士認為，防止失信行為發(fā)生，應(yīng)強化信息披露監(jiān)管，壓實中介責(zé)任。同時，投資者應(yīng)根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)增強維權(quán)意識。

　　一方面，防止失信行為發(fā)生，要實行更嚴格的信息披露制度。

　　“從此次金地集團下調(diào)債券利率引起監(jiān)管部門關(guān)注來看，未來監(jiān)管機構(gòu)或?qū)⑦M一步強化信息披露要求，敦促發(fā)行人確保信息披露真實、準(zhǔn)確、完整、及時、公平�！庇噼幢硎尽�

　　“上市公司和投資者之間存在一種契約關(guān)系，上市公司按要求，真實全面披露信息，投資者根據(jù)信息，自主判斷選擇投資標(biāo)的。上市公司有責(zé)任和義務(wù)保證信息披露的真實性，有效性，否則就違背了契約精神，侵犯了投資者的權(quán)益。”中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林指出。

　　另一方面，中介機構(gòu)應(yīng)勤勉盡責(zé)，切實發(fā)揮對信息披露核查把關(guān)作用，也應(yīng)充分披露投資者作出價值判斷和投資決策所必需的信息，確保信息披露真實、準(zhǔn)確、完整。

　　“為防止失信行為發(fā)生，監(jiān)管部門將對各中介機構(gòu)勤勉盡責(zé)提出更高要求。強化中介機構(gòu)責(zé)任，保護投資者合法權(quán)益，這也是新證券法強調(diào)的核心問題�！庇噼凑J為。

　　同時，新證券法頒布后，有效解決了我國資本市場長期違法違規(guī)成本低的痛點，建立中國特色的證券集體訴訟制度也已提上日程。因此，投資者應(yīng)加強自我保護和維權(quán)意識。

　　“金地集團的行為如果損害到投資者利益，投資者可以依法向金地集團追索、索賠�！迸讼驏|稱。