市場(chǎng)表征功能增強(qiáng) 新版上證綜指今日亮相

　　修訂后的上證綜合指數(shù)編制方案今日正式實(shí)施，上證綜指迎來“新生”。市場(chǎng)人士分析，指數(shù)編制修訂方案的實(shí)施使上證綜合指數(shù)更加準(zhǔn)確表征上海市場(chǎng)整體表現(xiàn)，為投資者觀測(cè)市場(chǎng)運(yùn)行、進(jìn)行財(cái)富管理提供更理想的標(biāo)尺。同時(shí)，上證綜合指數(shù)編制修訂的實(shí)施不會(huì)影響上證綜合指數(shù)的連續(xù)性，不影響投資者觀測(cè)市場(chǎng)行情。

　　提升市場(chǎng)代表性穩(wěn)定性

　　上證綜指的調(diào)整，是對(duì)市場(chǎng)呼聲的積極反饋。上證綜合指數(shù)發(fā)布于1991年，是A股市場(chǎng)第一條股票指數(shù)，核心編制方法沿用至今。近年來，社會(huì)各界對(duì)上證綜合指數(shù)編制方案修訂多有呼聲，類似“上證綜合指數(shù)失真”“未能充分反映市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化”等意見頻現(xiàn)。今年兩會(huì)期間，包括代表委員在內(nèi)的專業(yè)人士再次提議，對(duì)上證綜合指數(shù)編制方法進(jìn)行完善。

　　“上證綜指是證券市場(chǎng)歷史最悠久、認(rèn)可度最高、使用最頻繁的指數(shù)，投資者一般習(xí)慣用上證綜指表征市場(chǎng)平均收益。但隨著證券市場(chǎng)股票數(shù)量增多，股票基本面分化，導(dǎo)致原上證綜指的編制方法不能完全反映全部股票市場(chǎng)表現(xiàn)�！比A安證券分析師嚴(yán)佳煒指出。

　　在上證綜指發(fā)布后，滬市針對(duì)主板又陸續(xù)推出了上證50、上證180、上證380等單市場(chǎng)成分指數(shù)，以及其他中證系列跨市場(chǎng)指數(shù)，如滬深300，中證500，中證1000等。從近年漲幅來看，上證綜指顯著落后于其他指數(shù)，13年間漲幅為-1%，同期上證50、上證180、上證380漲幅分別為31%、39%和127%。在常用指數(shù)中，上證綜指漲幅明顯落后，指數(shù)編制方法有待優(yōu)化。

　　市場(chǎng)人士指出，指數(shù)編制修訂方案的實(shí)施將進(jìn)一步提升上證綜合指數(shù)的市場(chǎng)代表性與穩(wěn)定性，更加準(zhǔn)確表征上海市場(chǎng)整體表現(xiàn)，更加充分反映上海市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化，為投資者觀測(cè)市場(chǎng)運(yùn)行、進(jìn)行財(cái)富管理提供更理想的標(biāo)尺。

　　“優(yōu)化上證綜指是為了提升指數(shù)的代表性，不是為了換取指數(shù)的上漲。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，指數(shù)優(yōu)化只是為了還原指數(shù)的真實(shí)性�！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

　　新舊指數(shù)無縫銜接

　　國(guó)海證券首席宏觀分析師樊磊認(rèn)為，新上證綜指更具代表性和穩(wěn)定性，未來表現(xiàn)值得期待。首先，被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的證券往往基本面情況差，存在較高風(fēng)險(xiǎn)。剔除這部分樣本有利于上證綜指的穩(wěn)定，也能更好反映上市公司整體表現(xiàn)，有助于發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的功能。

　　其次，新方案將上市以來日均總市值排名在滬市前10位的新股計(jì)入時(shí)間延長(zhǎng)至上市3個(gè)月后，其余新股計(jì)入時(shí)間延長(zhǎng)至1年后，將有利于保持上證綜指的良好代表性與穩(wěn)定性。

　　最后，考慮到2019年7月22日首批股票上市至今，科創(chuàng)板整體運(yùn)行平穩(wěn)，已成為滬市的重要組成部分，且紅籌企業(yè)科技創(chuàng)新能力強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿Υ�，將科�?chuàng)板股票和紅籌企業(yè)存托憑證計(jì)入樣本空間可進(jìn)一步提高上證綜指的市場(chǎng)代表性。

　　“上證綜指是中國(guó)股市最權(quán)威、知名度最高的一個(gè)指數(shù)，因此必須要不斷優(yōu)化完善，從而發(fā)揮經(jīng)濟(jì)晴雨表功能和國(guó)際市場(chǎng)投資風(fēng)向標(biāo)作用。”董登新表示，但是市場(chǎng)也要意識(shí)到，上證綜指修訂是常規(guī)化工作，不需要過度聚焦、過度解讀。

　　據(jù)了解，本次上證綜指編制修訂的實(shí)施將借鑒國(guó)際代表性指數(shù)編制調(diào)整的做法，擬采用無縫銜接的方式進(jìn)行，即指數(shù)編制方案變更生效日點(diǎn)位與前一交易日點(diǎn)位無縫銜接，生效日實(shí)時(shí)點(diǎn)位基于前一交易日收盤點(diǎn)位及樣本股當(dāng)日漲跌幅計(jì)算。因此，上證綜指編制修訂的實(shí)施不會(huì)影響指數(shù)的連續(xù)性，也不影響投資者觀測(cè)市場(chǎng)行情。