監(jiān)管大轉型：“不該管的”放權市場

　　30年，從“先發(fā)展、后規(guī)范”，到統(tǒng)一監(jiān)管，中國資本市場監(jiān)管體系從萌芽走向成熟。

　　30年，從“重發(fā)展、輕監(jiān)管”，到回歸監(jiān)管本位；從事前審批向事中事后監(jiān)管轉變，監(jiān)管理念和方式不斷變革、轉型。

　　30年，從不斷完善制度規(guī)則，到構建立體化追責體系，強化“零容忍”要求，敬畏法治的理念進一步扎根。

　　“建制度、不干預、零容忍”成為當前資本市場監(jiān)管制度改革發(fā)展的關鍵詞。未來，加強事中事后監(jiān)管、將“零容忍”上升新高度、強化科技監(jiān)管，將有力推動構建一個有活力、有韌性的資本市場。

　　完善體系 提升監(jiān)管效能

　　30年來，完善高效協(xié)同的統(tǒng)一監(jiān)管體系、探索監(jiān)管轉型新思路、對違法違規(guī)行為出重拳用重典，資本市場監(jiān)管效能不斷提升。

　　一方面，從無到有，監(jiān)管體系逐步完善。1992年10月，國務院證券管理委員會和中國證監(jiān)會成立，資本市場開始逐步納入全國統(tǒng)一監(jiān)管框架，全國性市場由此形成并初步發(fā)展。自1998年集中統(tǒng)一監(jiān)管體制建立以來，為適應市場發(fā)展的需要，證券期貨監(jiān)管體制逐步完善。2004年，證監(jiān)會改變跨區(qū)域監(jiān)管體制，實行按行政區(qū)域設監(jiān)管局。同時，開始加強監(jiān)管局監(jiān)管職責，實施“屬地監(jiān)管、職責明確、責任到人、相互配合”的轄區(qū)監(jiān)管責任制，并初步建立了與地方政府協(xié)作的綜合監(jiān)管體系。

　　另一方面，簡政放權，監(jiān)管效能不斷提升。具體來看，大幅精簡行政許可事項方面，今年9月公布的相關數(shù)據(jù)顯示，2013年以來，證監(jiān)會已取消15項證券基金經(jīng)營機構類行政許可事項，減幅達50%；提升產(chǎn)品注冊效率方面，監(jiān)管部門明確對誠信及合規(guī)風控水平較高、中長期投資業(yè)績突出的基金管理人申報的常規(guī)公募基金產(chǎn)品實施快速注冊；提高審批備案效率方面，清理52%的行政許可證明文件，許可證明文件從132項減少至63項，最大限度減輕監(jiān)管對象負擔。

　　與此同時，強化監(jiān)管執(zhí)法，監(jiān)管威懾力不斷提升。30年來，證監(jiān)會不斷加強稽查執(zhí)法基礎性工作，嚴格依法履行監(jiān)管職責，集中力量查辦了“瓊民源”“銀廣夏”“中科創(chuàng)業(yè)”“德隆”“康得新”等一批大案要案，堅決打擊各類違法違規(guī)行為，切實保護廣大投資者的合法權益，維護“公平、公正、公開”的市場秩序。

　　建制度補短板 持續(xù)推進監(jiān)管轉型

　　業(yè)內人士認為，資本市場監(jiān)管不僅要符合注冊制改革新要求，也亟需彌補違法違規(guī)成本低等短板。因此，必須全面落實“建制度、不干預、零容忍”九字方針，持續(xù)深化監(jiān)管轉型。

　　監(jiān)管部門正抓緊推進自身改革，突出表現(xiàn)在構建以信息披露為中心的監(jiān)管制度，探索建立事中事后監(jiān)管新機制，提升稽查處罰效能。

　　“注冊制下的信息披露應以投資者需求為導向，貫穿上市審核、發(fā)行承銷以及上市后監(jiān)管全過程�！闭猩套C券副總裁吳光焰說，在上市審核環(huán)節(jié)，細化落實發(fā)行人、中介機構等市場主體關于信息披露的法定責任，加大對信息披露違規(guī)行為的處罰力度；在發(fā)行承銷環(huán)節(jié)，主要強化網(wǎng)下報價的信息披露和風險揭示；在上市后的監(jiān)管過程中，優(yōu)化信息披露制度。

　　專家稱，注冊制改革要求監(jiān)管部門進一步明確定位，更加明確行政與市場的邊界，特別是建立健全公開透明的資本市場制度規(guī)則體系，把“不該管的”放權于市場，把“該管的”管住管好。

　　“在優(yōu)化放管結合和改進服務上持續(xù)加力。這是市場化法治化改革的應有之義，也是激發(fā)市場活力、有效服務實體經(jīng)濟的治本之策。只要是市場約束比較有效的領域，就要堅決放權給市場�！弊C監(jiān)會主席易會滿強調，將以貫徹新證券法為契機，全面清理優(yōu)化配套規(guī)章制度，加強事中事后監(jiān)管；全面推行“陽光審批、透明審批”，加大各類“口袋政策”和隱性門檻清理力度；寓監(jiān)管于服務之中，急企業(yè)之所急，想投資者之所想，讓資本市場監(jiān)管更受歡迎、更暖人心。

　　全面“深改” 營造良好生態(tài)

　　業(yè)內人士認為，“十四五”期間，在“建制度、不干預、零容忍”要求下，建立健全公開透明的資本市場制度規(guī)則體系、將“零容忍”上升到新高度、強化科技監(jiān)管將成為證券期貨監(jiān)管改革的重點。

　　在建立健全公開透明的資本市場制度規(guī)則體系方面，監(jiān)管部門明確強調，牢牢把握服務實體經(jīng)濟和保護投資者合法權益的根本宗旨，堅持市場化法治化國際化方向，堅持整體設計、突出重點、問題導向原則，聚焦解決體制機制性障礙。

　　在監(jiān)管制度方面，構建有利于注冊制實施的監(jiān)管體系。證監(jiān)會副主席李超表示，轉變監(jiān)管理念，優(yōu)化涉及全市場各環(huán)節(jié)、涵蓋各類市場主體的監(jiān)管機制。加快監(jiān)管職能轉變，提高上市公司持續(xù)監(jiān)管能力，強化中介機構的全流程監(jiān)管，加大違法違規(guī)懲戒。同時，深入推進簡政放權，推行權責清單制度。

　　此外，科技監(jiān)管也是監(jiān)管能力建設的一個重要方面。監(jiān)管部門明確表示，推進監(jiān)管科技基礎能力建設，加快構建新型監(jiān)管模式。加強對證券期貨行業(yè)科技的監(jiān)管，推動提升行業(yè)科技發(fā)展水平。積極探索區(qū)塊鏈等創(chuàng)新金融科技的應用。證監(jiān)會科技監(jiān)管負責人日前透露，證監(jiān)會將加強監(jiān)管引導，繼續(xù)推進中央監(jiān)管數(shù)據(jù)建設、區(qū)域性股權市場區(qū)塊鏈登記托管基礎設施建設試點、資本市場金融科技創(chuàng)新試點等金融科技重點工作。

　　值得一提的是，持續(xù)提升違法違規(guī)成本，凝聚監(jiān)管合力也是監(jiān)管能力建設的重要內容。11月初，中央全面深化改革委員會召開會議審議通過《關于依法從嚴打擊證券違法活動的若干意見》。專家指出，中央層面審議通過專門文件，對打擊證券違法活動予以統(tǒng)籌解決，無疑將極大提高政策執(zhí)行力，提升監(jiān)管威懾力，強化監(jiān)管合力。

　　“一方面，證券犯罪刑事追責有待加強；另一方面，司法機關針對證券案件的專門化機制安排有待完善。此外，隨著中國資本市場雙向開放的不斷推進，境內外資本市場互聯(lián)互通程度加深，內外雙向跨境監(jiān)管和執(zhí)法合作需求在數(shù)量和復雜程度上都有顯著提升，而跨境監(jiān)管合作機制還需要優(yōu)化，法律的域外適用制度也比較薄弱。”中國人民大學法學院教授劉俊海分析.