提高上市公司質(zhì)量 夯實(shí)資本市場(chǎng)之基

　　3月6日，多位接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的專家表示，提高上市公司質(zhì)量是資本市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展的內(nèi)在要求。提高上市公司質(zhì)量，應(yīng)支持上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、開展市場(chǎng)化并購(gòu)重組，激發(fā)經(jīng)營(yíng)活力，還應(yīng)深化退市機(jī)制，加速優(yōu)勝劣汰，并引導(dǎo)上市公司通過(guò)回購(gòu)注銷、加大分紅等方式回報(bào)投資者，提升投資價(jià)值，夯實(shí)資本市場(chǎng)之基。

　　投資者是市場(chǎng)之本

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清在十四屆全國(guó)人大二次會(huì)議同日舉行的經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上表示，投資者是市場(chǎng)之本，上市公司是市場(chǎng)之基，投資者和上市公司都是資本市場(chǎng)發(fā)展的源頭活水。

　　諸多機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，提高上市公司質(zhì)量是資本市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展的基礎(chǔ)。在南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝看來(lái)，上市公司不僅要有現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)，也要有健全的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)制度，更要有一批專業(yè)敬業(yè)的獨(dú)立董事、大股東代表等。這是提高上市公司質(zhì)量的關(guān)鍵所在，也是提升投資者回報(bào)的抓手所在。 

　　提高上市公司質(zhì)量是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程。海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)荀玉根說(shuō)，提高上市公司質(zhì)量，應(yīng)支持上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、開展市場(chǎng)化并購(gòu)重組，激發(fā)經(jīng)營(yíng)活力，還應(yīng)深化退市機(jī)制，加速優(yōu)勝劣汰，并引導(dǎo)上市公司通過(guò)回購(gòu)注銷、加大分紅等方式回報(bào)投資者，提升投資價(jià)值。 

　　上市公司質(zhì)量提高，最終要體現(xiàn)在價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值分配能力方面。近期，一些上市公司通過(guò)回購(gòu)、分紅、強(qiáng)化投資者關(guān)系和預(yù)期管理等方式積極釋放穩(wěn)信心信號(hào)。此外，深交所啟動(dòng)了“質(zhì)量回報(bào)雙提升”專項(xiàng)行動(dòng)。 

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，推動(dòng)提高上市公司特別是大市值公司分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)增長(zhǎng)性和可預(yù)期性，鼓勵(lì)上市公司回購(gòu)，讓投資者更早、更多地分享上市公司業(yè)績(jī)紅利，將有利于促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　在促進(jìn)分紅方面，證監(jiān)會(huì)將采取針對(duì)性舉措，加強(qiáng)對(duì)分紅的約束。對(duì)于連續(xù)多年不分紅或分紅比例偏低的公司，在前期強(qiáng)制信息披露、限制控股股東減持等措施的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加強(qiáng)約束，綜合考慮分紅及其他指標(biāo)，對(duì)少數(shù)“鐵公雞”實(shí)施ST風(fēng)險(xiǎn)警示，向投資者充分提示風(fēng)險(xiǎn)。 

　　田利輝說(shuō)，上市公司要形成相對(duì)穩(wěn)定的分紅制度、明晰分紅計(jì)劃、增加分紅透明度和可預(yù)期性，這樣投資者才會(huì)樂(lè)于長(zhǎng)期投資。

　　抓好全鏈條各環(huán)節(jié)監(jiān)管

　　“提高上市公司質(zhì)量，首先是上市公司自身的責(zé)任，同時(shí)也需要外部環(huán)境的改善?！眳乔逭f(shuō)，證監(jiān)會(huì)的首要職責(zé)是抓好全鏈條各環(huán)節(jié)監(jiān)管，與各方面一起營(yíng)造良好的市場(chǎng)生態(tài)和一流的營(yíng)商環(huán)境，促使上市公司進(jìn)一步完善治理、信息透明，更加專注主業(yè)、優(yōu)化資源配置，更加穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，更好回報(bào)投資者。 

　　記者了解到，在嚴(yán)把入口方面，證監(jiān)會(huì)在發(fā)行上市領(lǐng)域?qū)逊婪镀墼p發(fā)行和財(cái)務(wù)造假風(fēng)險(xiǎn)作為監(jiān)管重點(diǎn)，綜合運(yùn)用審核問(wèn)詢、現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)、現(xiàn)場(chǎng)檢查等方式，督促發(fā)行人真實(shí)準(zhǔn)確完整披露信息，全力把造假者擋在資本市場(chǎng)門外。 

　　巨豐投資首席投資顧問(wèn)張翠霞表示，IPO應(yīng)該首先重視質(zhì)量，為投資者提供優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。從被否企業(yè)來(lái)看，大多數(shù)企業(yè)在信息披露、內(nèi)部控制制度執(zhí)行有效性、會(huì)計(jì)處理、板塊定位等方面存在問(wèn)題。嚴(yán)把IPO入口關(guān)，將有利于提高上市公司質(zhì)量、保障投資者利益。 

　　在暢通出口方面，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步嚴(yán)格強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)，尤其是加大對(duì)財(cái)務(wù)造假公司的退市震懾，繼續(xù)出清“空殼僵尸”企業(yè)，真正實(shí)現(xiàn)“應(yīng)退盡退”。從嚴(yán)監(jiān)管借殼上市和盲目跨界并購(gòu)，堅(jiān)決打擊“炒殼”。同時(shí)，進(jìn)一步暢通多元退市渠道，完善吸收合并等政策規(guī)定，鼓勵(lì)引導(dǎo)頭部公司立足主業(yè)加大對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的整合力度。

　　田利輝說(shuō)，退市制度改革的深化，完善了退市標(biāo)準(zhǔn)，簡(jiǎn)化了退市程序，拓寬了多元退出渠道，加大了退市監(jiān)管力度，形成了退市常態(tài)化格局，預(yù)計(jì)今年強(qiáng)制退市公司數(shù)量會(huì)繼續(xù)增加。 

　　結(jié)合國(guó)外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，專家建議促進(jìn)主動(dòng)退市。中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授葉林認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)市場(chǎng)主動(dòng)退市案例明顯較少，要為公司自愿退市提供明確的規(guī)則和方案，形成主動(dòng)退市和強(qiáng)制退市的整體規(guī)則體系。

　　在持續(xù)監(jiān)管方面，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步做好資本市場(chǎng)防假打假，推動(dòng)建立各地方各部門共同參與的資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作體系，加強(qiáng)部際協(xié)調(diào)和央地協(xié)同，推動(dòng)形成齊抓共治、有機(jī)銜接的監(jiān)管協(xié)作格局。