跟進(jìn)抄底銀行賬戶原油 已有投資者“虧慘了”
曾被稱(chēng)為“黑金”的原油,如今正遭到市場(chǎng)瘋狂拋售,甚至跌至“負(fù)油價(jià)”。20日,即將交割的西德州中級(jí)原油(WTI)5月期貨收盤(pán)暴跌300%,使得國(guó)際市場(chǎng)抄底原油的投資者損失慘重。
與此同時(shí),早在3月就把國(guó)內(nèi)銀行原油產(chǎn)品“買(mǎi)爆”的投資者也未能幸免,尤其是抄底中行原油的投資者,有的單日虧損就超過(guò)30%,部分投資者虧損近50%。
據(jù)悉,中國(guó)銀行原油寶產(chǎn)品恰好在20日晚自動(dòng)轉(zhuǎn)期。由于結(jié)算價(jià)格未確認(rèn),昨日所有投資者的賬戶被凍結(jié),處于浮虧狀態(tài)。中行公告稱(chēng),正積極聯(lián)絡(luò)CME(芝加哥商品交易所),確認(rèn)結(jié)算價(jià)格的有效性和相關(guān)結(jié)算安排,暫停WTI原油合約當(dāng)日交易。
值得注意的是,20日晚中行的5月美元美國(guó)原油賣(mài)出價(jià)為11.53美元,跌幅為34.80%;5月人民幣原油合約賣(mài)出價(jià)為78.58元,跌幅為36.83%。如果中行結(jié)算價(jià)與20日晚間的價(jià)差較大,虧損部分由投資者承擔(dān)還是銀行承擔(dān)將引發(fā)市場(chǎng)爭(zhēng)議。
此外,國(guó)泰君安期貨原油研究總監(jiān)王笑分析,由于需求崩塌、原油供應(yīng)過(guò)剩,倉(cāng)儲(chǔ)空間被擠爆,如果疫情沒(méi)有出現(xiàn)拐點(diǎn),不排除06合約將再度演繹同樣的故事!盎ぎa(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)也在積聚,化工品的脹庫(kù)也可能同樣引發(fā)價(jià)格雪崩!
抄底銀行賬戶原油虧大了
抄底不帶杠桿的銀行賬戶原油多單遭遇暴跌。
投資者陳大麗(化名)向證券時(shí)報(bào)記者出具的中國(guó)銀行App原油寶操作頁(yè)面顯示,她上周新開(kāi)倉(cāng)的近400手美油2005期合約多單未能自動(dòng)移倉(cāng),總虧損近50%。
早在3月中旬,陳大麗就關(guān)注到賬戶原油,當(dāng)時(shí)油價(jià)剛剛暴跌至22美元左右的歷史低位。在兩次試水嘗到甜頭之后,陳大麗在原油寶的投資額也不斷增加。
4月13日至15日,她多次“抄底”人民幣美油2005合約,一周內(nèi)累計(jì)投入約6萬(wàn)元。不過(guò)截至20日22時(shí),陳大麗的這部分投資已虧近一半。
其中,4月20日當(dāng)天,陳大麗賬戶操作頁(yè)面上顯示的單日虧損幅度就達(dá)36.8%。22時(shí)之后,中行原油寶各合約的價(jià)格、K線圖再無(wú)變化。
按照此前安排,原油寶美油2005期合約(含美元、人民幣)將于4月21日到期,并在4月20日22時(shí)停止交易和啟動(dòng)移倉(cāng)。
中行披露的交易規(guī)則顯示,原油合約默認(rèn)到期移倉(cāng),在新舊合約移倉(cāng)時(shí),投資者根據(jù)新舊合約的結(jié)算價(jià)格進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)交易;如果不想移倉(cāng),可以在到期日前更改到期方式,選擇“到期軋差”,即在合約到期時(shí)系統(tǒng)按照結(jié)算價(jià)進(jìn)行自動(dòng)平倉(cāng),也可在到期日前手動(dòng)平倉(cāng)。
陳大麗的實(shí)際虧損幅度或許要大于操作頁(yè)面所示。中行4月21日公告,該行正積極聯(lián)絡(luò)CME,確認(rèn)結(jié)算價(jià)格的有效性和相關(guān)結(jié)算安排。
受此影響,原油寶產(chǎn)品中的美油合約暫停交易一天。
“如果按照22時(shí)的結(jié)算價(jià)格為客戶移倉(cāng)、軋差平倉(cāng),客戶的損失會(huì)少一些,但銀行自身承受的風(fēng)險(xiǎn)很大;如果按照22時(shí)之后的任一價(jià)格結(jié)算,投資者承擔(dān)的損失就更大了,但這不符合中行自己定的交易規(guī)則,也容易引發(fā)投資者集體投訴!币晃淮笮薪灰讍T表示,投資者在銀行做多賬戶原油后,銀行需要到國(guó)際市場(chǎng)平盤(pán),但當(dāng)前原油價(jià)格波動(dòng)太大,無(wú)論是平盤(pán)的成本,還是因?yàn)闆](méi)能及時(shí)平盤(pán)而被動(dòng)持倉(cāng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)都顯著增加,“像20號(hào)那種暴跌的情況,銀行能否在國(guó)際市場(chǎng)及時(shí)平盤(pán)真的不好說(shuō)。”
一位原油投資者認(rèn)為,這其實(shí)是此前中行交易規(guī)則漏洞帶來(lái)的難題。在既定規(guī)則內(nèi),投資者并沒(méi)有違規(guī)行為,不應(yīng)該承擔(dān)22時(shí)之后結(jié)算價(jià)格繼續(xù)暴跌帶來(lái)的損失。
值得注意的是,與中行不同,工行、建行、民生等銀行都在一周前為客戶完成移倉(cāng)。“現(xiàn)在回想起來(lái),真的慶幸工行賬戶北美原油早早就自動(dòng)移倉(cāng)了,不然后果難以想象。”有投資者說(shuō)。
熱到燙手的賬戶原油
對(duì)國(guó)內(nèi)投資者來(lái)說(shuō),直接參與原油投資有幾大渠道,主要包括上期所原油期貨和銀行賬戶原油業(yè)務(wù)。如果有海外證券期貨賬戶,也可以直接參與外盤(pán)交易。
其中,自2013年工行首次推出賬戶原油后,包括中行、建行、交行、民生等在內(nèi)的多家銀行跟進(jìn)布局,目前以工行和中行的業(yè)務(wù)量最大。但參與該業(yè)務(wù)的投資者以普通散戶居多,只有少數(shù)投資者本金超過(guò)百萬(wàn)元。
3月初原油暴跌之后,投資者抄底情緒漸濃!皳(jù)說(shuō)這半個(gè)月期貨公司很忙,很多跑市場(chǎng)的崗位都調(diào)回柜臺(tái)協(xié)助開(kāi)戶,因?yàn)楹芏嗳伺抨?duì)開(kāi)戶抄底原油!鄙钲诤袷斐苫鹂偨(jīng)理侯延軍稱(chēng)。
工行一位理財(cái)經(jīng)理也表示,近期到支行了解賬戶原油的投資者明顯增多,“以前基本上一年也沒(méi)幾個(gè)來(lái)咨詢的”。
由于開(kāi)戶便利、低門(mén)檻且不帶杠桿,部分做多的投資者也將銀行賬戶原油作為重要的抄底渠道,甚至將工行賬戶原油產(chǎn)品“買(mǎi)爆”。
據(jù)了解,3月中旬開(kāi)始,工行部分人民幣賬戶原油產(chǎn)品已無(wú)法買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)。4月初,該行全部人民幣賬戶原油產(chǎn)品多單開(kāi)倉(cāng)甚至都無(wú)法成交。
工行App對(duì)此解釋為“達(dá)到總交易額上限”,意思是做多的賬戶原油投資者過(guò)多,導(dǎo)致工行外匯額度達(dá)到上限。
“其實(shí)只要此前的多單選擇平倉(cāng),就有額度釋放,投資者抓住其他客戶平倉(cāng)的時(shí)機(jī)就可以買(mǎi)入,但就是做多的投資者太多,尤其是3月初那次暴跌之后就經(jīng)常買(mǎi)不進(jìn)了!痹撔幸晃焕碡(cái)經(jīng)理表示。
除了部分賬戶原油產(chǎn)品被“買(mǎi)爆”,銀行也在通過(guò)提高點(diǎn)差、提高單筆開(kāi)平倉(cāng)最小交易量等方式,限制部分在劇烈波動(dòng)下單邊做多的投機(jī)行為,同時(shí)降低自身風(fēng)險(xiǎn)敞口。
但這似乎無(wú)濟(jì)于事!百~戶原油其實(shí)是個(gè)很復(fù)雜的投資品,新入場(chǎng)的很多投資者都不懂其中的交易規(guī)則,甚至不知道點(diǎn)差的高低意味著什么!币晃粐(guó)有大行個(gè)金部負(fù)責(zé)人稱(chēng),原油合約首次暴跌至負(fù)值之后,短期內(nèi)選擇做多新主力合約的投資者或許有所減少,“但也不好說(shuō),市場(chǎng)上從不缺‘刀口上舔血’的投機(jī)客!
“以前很多人不知道什么是敬畏市場(chǎng),估計(jì)周一晚上都懂了,不要和趨勢(shì)作對(duì)!焙钛榆姳硎尽
顛覆商品投資邏輯
負(fù)油價(jià)的出現(xiàn),顯然顛覆了商品投資的邏輯。
交銀國(guó)際董事總經(jīng)理洪灝表示,原油違反常理的暴跌,更多反映的是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)問(wèn)題。石油市場(chǎng)因新冠疫情導(dǎo)致供需嚴(yán)重失衡,在這種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)里被無(wú)限放大。否則,一種商品價(jià)格如何可以遠(yuǎn)低于它的開(kāi)采成本而交易。
景順亞太地區(qū)(日本除外)全球市場(chǎng)策略師趙耀庭也指出,20日的WTI價(jià)格波動(dòng)是技術(shù)上出現(xiàn)異常,并不能真正反映商品市場(chǎng)的實(shí)況。
其中,交投活躍的2020年6月布蘭特原油合約價(jià)格只下跌了3%,收?qǐng)?bào)每桶25.49美元,成為全球石油價(jià)格更合適的指標(biāo)!氨M管布蘭特原油的反映程度可能不及WTI,但它們的走向仍然相同!
一位行業(yè)資深人士也表示,對(duì)臨近交割出現(xiàn)的負(fù)油價(jià)不必大驚小怪,這是期貨實(shí)物交割制度在特定市場(chǎng)情景下的表現(xiàn)。
王笑表示,負(fù)油價(jià)的出現(xiàn)給市場(chǎng)帶來(lái)三大啟示。
第一,盲目抄底原油是一種不理性的行為。由于原油價(jià)格下跌,不少投資者幾周前就開(kāi)始抄底,然而期貨每個(gè)月都需要交割,短期漲跌脫離基本面,這次5月合約正是在交割前崩盤(pán)跌至負(fù)值,對(duì)市場(chǎng)抄底起到警醒作用。
“昨日(20日),持有多單的國(guó)際投資者多數(shù)爆倉(cāng)。不過(guò),國(guó)內(nèi)似乎比較平靜,21日原油期貨的開(kāi)戶數(shù)量仍舊激增,顯然投資者的抄底熱情還是不減!蓖跣φf(shuō)。
第二,歷史上第一次出現(xiàn)負(fù)油價(jià),但目前交易者對(duì)境外市場(chǎng)的交易結(jié)構(gòu)、規(guī)則、結(jié)算等理解還是不夠。不少交易系統(tǒng)和軟件甚至都不支持負(fù)價(jià)格,蘊(yùn)含著巨大的交易風(fēng)險(xiǎn)。
第三,雖然不少投資者抄底,但是一部分產(chǎn)業(yè)客戶還是堅(jiān)定地看空,再次反映了金融和實(shí)體的偏差,凸顯了期貨市場(chǎng)作為金融工具的作用,能夠更好地幫助生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)。
原油存儲(chǔ)設(shè)施
不堪重負(fù)
4月21日,WTI對(duì)布倫特原油的貼水一度高達(dá)93%,或21.5美元/桶。歷史性貼水表明美國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)美油的需求疲軟,大量的庫(kù)存積壓使存儲(chǔ)設(shè)施不堪重負(fù)。
美國(guó)能源署最新數(shù)據(jù)顯示,截至4月10日的一周,美國(guó)原油庫(kù)存激增1920萬(wàn)桶,增幅創(chuàng)下紀(jì)錄。汽油庫(kù)存增加490萬(wàn)桶,至創(chuàng)紀(jì)錄的2.622億桶,煉油活動(dòng)則觸及2008年9月以來(lái)的最低水平。
據(jù)了解,WTI合約交割地點(diǎn)位于美國(guó)俄克拉荷馬州的庫(kù)欣,距離海岸港口達(dá)五百英里以上。WTI的主要用戶是美國(guó)中西部和墨西哥灣地區(qū)的煉油廠,傳統(tǒng)上期貨合約到期以后通過(guò)管道、儲(chǔ)罐網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)進(jìn)行現(xiàn)貨交割。
不過(guò),由于新冠疫情導(dǎo)致需求的斷崖式下跌,如今庫(kù)欣的庫(kù)存正被迅速填滿。
昨日有市場(chǎng)交易人士指出:“原油空頭正是利用倉(cāng)儲(chǔ)能力不足的問(wèn)題,將原油價(jià)格持續(xù)壓低。昨天成功將5月合約殺跌至負(fù)值后,今日繼續(xù)在6月合約重演。”
不過(guò),與WTI不同的是,布倫特原油是北海海上合約,相較于WTI必須要交割于深鎖內(nèi)陸的庫(kù)欣,擁有更大的倉(cāng)儲(chǔ)靈活性,同時(shí)金融屬性也遠(yuǎn)低于WTI原油。
但市場(chǎng)的恐慌同樣波及布倫特原油。4月21日,布倫特原油價(jià)格暴跌超過(guò)20%。作為單位價(jià)值低的液體商品,原油倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)相對(duì)“高昂”,倉(cāng)儲(chǔ)能力又十分有限,積壓的庫(kù)存會(huì)占用更多倉(cāng)儲(chǔ),或?qū)?dǎo)致更多內(nèi)陸原油按負(fù)油價(jià)交易。