權(quán)益資產(chǎn)性價比逐步凸顯 公募布局科技藍籌

　　雖然A股8月未能取得開門紅，但公募人士認(rèn)為，A股長期慢牛格局并沒被破壞，震蕩行情中依然存在結(jié)構(gòu)性或相對性機會。從近期板塊輪動方向來看，科創(chuàng)板“比價效應(yīng)”帶動的科技藍籌與中報行情績優(yōu)股，均是階段性布局的重點所在。

　　震蕩市中醞釀機會

　　截至8月2日收盤，今年以來滬指累計上漲15%，整體向好的態(tài)勢較為明顯。但分區(qū)間看，A股在一季度放量長陽后，二季度和下半年以來的持續(xù)調(diào)整并沒有結(jié)束。東方財富數(shù)據(jù)顯示，下半年以來的25個交易日里，滬深兩市主力資金基本維持凈流出態(tài)勢。受此影響，基金發(fā)行情況也有所放緩。數(shù)據(jù)顯示，7月新成立的基金募資總份額為617.11億份，較6月份新發(fā)規(guī)模下降了約30%。

　　某中型公募分析人士何聰（化名）對記者表示，“截至目前，A股長期慢牛格局并沒被破壞。只是，在市場量能不足情況下，結(jié)構(gòu)性機會的捕捉需要更高的投研要求。在這方面，公募基金無疑是有優(yōu)勢的�！睌�(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，主動偏股基金今年以來的平均漲幅達到21.47%，明顯跑贏大盤指數(shù)。但從公募持倉變化來看，上半年持有消費和金融股的相關(guān)基金，7月以來因市場風(fēng)格變化導(dǎo)致凈值開始回落。而能及時捉住板塊輪動的基金經(jīng)理，業(yè)績排名也迎來大幅提升。

　　“從周期視角來看，市場起伏是正常的輪回，當(dāng)中基本上都會蘊含著結(jié)構(gòu)性或相對性的投資機會�！蹦彻�募基金經(jīng)理對記者表示，近期來看，隨著內(nèi)外環(huán)境變化（如美聯(lián)儲降息、國內(nèi)貨幣政策新取向、科創(chuàng)板新股上市等），新的投資決策因素在不斷增多。這些因素會帶來哪些邊際變化，則成為能否把握住結(jié)構(gòu)性機會的關(guān)鍵所在�！爸虚L期來看，市場較為明晰的機會應(yīng)該是在科技創(chuàng)新領(lǐng)域，但具體的聚焦機會，還有待進一步觀察�！�

　　科技股有望引領(lǐng)結(jié)構(gòu)性行情

　　景順長城基金指出，在新一輪寬松與無風(fēng)險利率趨勢下行背景下，國內(nèi)貨幣政策的空間有望打開，人民幣資產(chǎn)的吸引力有望增強。同時，在無風(fēng)險利率下行背景下，大部分機構(gòu)將面臨資產(chǎn)荒，因此權(quán)益資產(chǎn)的性價比會逐步凸顯，這將支撐A股處于緩慢上行通道。景順長城基金分析，A股吸引力的提升主要是基于信用分層和海外增量資金共同推升。“外資機構(gòu)投資偏好明確，是核心資產(chǎn)的主要增量資金；其次，考慮到國內(nèi)流動性和信用分層未來一段時期仍將延續(xù)，風(fēng)險偏好變化將推動資金配置更偏向于標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)，尤其是優(yōu)質(zhì)權(quán)益類、高評級信用債和利率債�！�

　　數(shù)據(jù)顯示，截至8月2日，北上資金今年以來累計凈流入超過1000億元。但何聰觀察到資金流入的領(lǐng)域已發(fā)生變化。“之前大資金主要是流入消費、金融等白龍藍籌，但7月以來，尤其是7月22日科創(chuàng)板開始交易后，大資金主要是流入A股的科技龍頭股�！焙温斨赋觯�隨著科創(chuàng)板交易趨于常態(tài)化，科創(chuàng)板帶來的“比價效應(yīng)”（即科創(chuàng)板個股的高估值效應(yīng)，會逐步傳遞到非A股的非科創(chuàng)板領(lǐng)域），從而會全面提升A股科技藍籌的整體表現(xiàn)。“繼消費和金融大漲后，科技股有望引領(lǐng)結(jié)構(gòu)性行情，成為接下來市場的主要推動力�！�

　　此外，何聰還提到，隨著上市公司中報披露逐漸進入高峰期，業(yè)績超預(yù)期的板塊和個股也值得關(guān)注。以券商領(lǐng)域為例，何聰提到，從目前披露上半年業(yè)績的多家券商來看，該群體的凈利潤普遍實現(xiàn)大幅增長。其中，利潤的絕對額依然是頭部大型券商領(lǐng)先，但后來居上的中小券商，利潤增速則較為驚人。因此，“無論是頭部效應(yīng)明顯的龍頭，還是創(chuàng)新業(yè)務(wù)顯著的新秀，都具備風(fēng)向標(biāo)意義的投資價值�！�