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資管新規(guī)沖擊公募產(chǎn)品:三大類基金臨改條款滿足規(guī)則

每日經(jīng)濟(jì)新聞

  《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(以下簡稱資管新規(guī))發(fā)布之后,有業(yè)內(nèi)人士指出,“目前行業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為公募行業(yè)相對樂觀,在資管新規(guī)中,過去不合理存在的固定收益被打破,讓理財市場回歸到風(fēng)險和收益匹配的經(jīng)營環(huán)境。公募基金最大的優(yōu)勢在于,起點比較低,收益和風(fēng)險在國家成熟的監(jiān)管體系下,匹配程度已經(jīng)比較成熟!

  盡管業(yè)內(nèi)大多看好新規(guī)發(fā)布后的公募前景,但眼下公募基金仍然存在部分和資管新規(guī)相對沖突的地方。比如,保本基金與打破剛兌的要求不符、公募分級產(chǎn)品不能存續(xù)等。

  從過去的一個月來看,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,其實不少基金公司已經(jīng)把計劃大大提前——搭建新的產(chǎn)品框架、著手引進(jìn)多樣化人才、開拓諸如絕對收益產(chǎn)品等新領(lǐng)域。從目前來看,除了已經(jīng)給出時間表的分級基金,還有三大類產(chǎn)品或受資管新規(guī)影響較大。

  保本基金退出絕對收益產(chǎn)品上場

  先來看保本基金,在資管新規(guī)中,很重要的一條就是要打破剛兌。

  Wind數(shù)據(jù)顯示,截至5月18日,市場上的保本基金還有84只,按照最近一期定期報告統(tǒng)計的話,規(guī)模約為1150億元,其中在2016年成立的占據(jù)絕大多數(shù)。絕大多數(shù)的保本基金均在1元凈值上運行,但也有少數(shù)基金已經(jīng)跌破面值。

  打破剛兌,這些保本產(chǎn)品顯然都必須要退場,而轉(zhuǎn)型則成了大多數(shù)基金的首選!睹咳战(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,今年以來,已經(jīng)有不少保本基金公告將進(jìn)行轉(zhuǎn)型。

  此外,伴隨保本基金逐漸退出,有部分公司已經(jīng)在籌備絕對收益產(chǎn)品,希望能承接保本基金的一些資金。

  華南一位絕對收益部總監(jiān)向記者表示,“從投資目標(biāo)來講,絕對收益是相對收益的補(bǔ)充,但從方法上,又是相對收益的子集。不管是股市還是債市,機(jī)構(gòu)占比越來越高,絕對收益投資類型的機(jī)構(gòu)在整個機(jī)構(gòu)中占比也愈高,理財資金在剛兌打破過程中,資金會慢慢成為市場一個很重要的參與力量。這些資金典型就是追求絕對收益,且是當(dāng)期的收益實現(xiàn),而不僅僅是長期的!

  靈活配置混合型基金:1174只或需調(diào)整

  在其他受影響的產(chǎn)品中,值得一提的還有靈活配置型產(chǎn)品。

  資管新規(guī)規(guī)定,資產(chǎn)管理產(chǎn)品按照投資性質(zhì)的不同,分為固定收益類產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品、商品及金融衍生品類產(chǎn)品和混合類產(chǎn)品。其中,混合類產(chǎn)品中任一類資產(chǎn)倉位不能超過80%。而在目前的混合型產(chǎn)品中,有一類靈活配置的混合型產(chǎn)品,其倉位可以在0~95%浮動。

  根據(jù)銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,從截至2018年3月31日的基金季報投資組合披露數(shù)據(jù)來看,披露了季度資產(chǎn)組合數(shù)據(jù)的2232只混合基金中,股票投資比例超過80%的有852只,占比38.17%;債券投資比例超過80%的有322只(部分定期開放和封閉的混合基金,債券持倉可以適度放大杠桿),占比14.43%。

  銀河證券基金研究中心胡立峰指出,“從數(shù)據(jù)來看,權(quán)益投資不達(dá)標(biāo)、固收投資不達(dá)標(biāo)的合計1174只,占比52.60%,需要整改。其中,852只混合基金需要把股票倉位比例下降到80%以下;322只混合基金需要把債券倉位下降到80%以下。”

  據(jù)記者了解,目前關(guān)于此類寬泛投資比例的靈活配置型產(chǎn)品雖然還能申報,但有基金公司人士表示,“這類產(chǎn)品報了暫時不批,說是會有新的審核指引,而已有的產(chǎn)品可能也要等到指引出來之后再說!

  短期理財基金:或改市值法

  另外,短期理財基金也是此次資管新規(guī)發(fā)布之后,業(yè)內(nèi)熱議較多的一類產(chǎn)品。根據(jù)資管新規(guī),符合以下條件之一的,可按照企業(yè)會計準(zhǔn)則以攤余成本進(jìn)行計量:資管產(chǎn)品為封閉式產(chǎn)品,且所投金融資產(chǎn)以收取合同現(xiàn)金流量為目的并持有到期;資管產(chǎn)品為封閉式產(chǎn)品,且所投金融資產(chǎn)暫不具備活躍交易市場,或者在活躍市場中沒有報價、也不能采用估值技術(shù)可靠計量公允價值。

  眾所周知,不少短期理財基金并不是封閉式產(chǎn)品,也一直在沿用攤余成本法,而資管新規(guī)發(fā)布后,這類產(chǎn)品是變?yōu)榉忾]式產(chǎn)品繼續(xù)運作還是改用市值法呢?

  銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,短期理財債券基金在2017年6月底、2017年9月底、2017年12月底、2018年3月底的規(guī)模分別為2018.89億元、2202.12億元、3653.69億元、6379.16億元;2017年三季度、四季度以及2018年一季度,分別增長9.08%、65.92%、74.60%。

  這么大規(guī)模的短期理財產(chǎn)品,如果都要轉(zhuǎn)成按凈值法的話,顯然影響也比較大。對此,有基金人士表示,“之前公司內(nèi)部有討論過,但是還沒有結(jié)果,因為現(xiàn)在也還沒完全明確,等后面意見下來了,應(yīng)該是會轉(zhuǎn)為市值法,然后有可能再進(jìn)行基金轉(zhuǎn)型。”

  此外,“就我們公司而言,除了進(jìn)行限額申購,還定了一個指標(biāo)就是不得凈申購!痹摶鹑耸垦a(bǔ)充道。

  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從近期披露的信息中也注意到,部分短期理財基金雖然沒有暫停申購,但也有部分公司的短期理財基金紛紛下調(diào)申購額度。比如,招商理財7天債券近日公告,自2018年5月23日起對該基金暫停大額申購業(yè)務(wù)的內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整,如單日單筆或累計申請金額超過10萬元,有權(quán)部分或全部拒絕。

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