醫(yī)藥行業(yè)具長期成長性 投資需淡化擇時

　　今年以來，醫(yī)藥基金業(yè)績領先。對于醫(yī)藥板塊的投資價值，民生加銀基金經(jīng)理高松表示，醫(yī)藥行業(yè)是未來10年、20年甚至更長時期都不需要擔心增長需求的行業(yè)之一。投資醫(yī)藥板塊，要堅守持續(xù)性，少做擇時。

　　堅持醫(yī)藥主賽道

　　長期穩(wěn)健投資

　　高松畢業(yè)于北京大學醫(yī)學部臨床專業(yè)，北大醫(yī)學部心血管研究所獲博士學位，在加拿大多倫多大學醫(yī)學院糖尿病研究中心完成博士后研究。2010年進入基金行業(yè)，2015年開始擔任基金經(jīng)理。高松目前管理4只公募基金，自2016年12月起管理的民生加銀養(yǎng)老服務任職回報101.49%。

　　據(jù)悉，高松擔任基金經(jīng)理的民生加銀醫(yī)藥健康股票基金將于8月5日開始發(fā)行。投資醫(yī)藥板塊有較高的專業(yè)門檻，普通投資者通過醫(yī)藥類基金參與是不錯的選擇。

　　高松把自己的投資風格總結(jié)為四個字：慢、準、長、穩(wěn)。他強調(diào)堅持在能力圈內(nèi)精選好的賽道和優(yōu)質(zhì)龍頭公司，專注以醫(yī)藥為主賽道做大消費投資，輔以科技，不做周期。在選擇板塊方面，高松注重行業(yè)景氣度和競爭格局的分析，選擇標的時，堅守業(yè)績估值匹配原則和堅守安全邊際原則。

　　對于基金風控，高松會通過倉位控制實現(xiàn)風控目標。高松的倉位不做激進配置，一直是中性偏保守倉位，除非在市場特別悲觀時升至高倉位。

　　關注細分領域

　　結(jié)構(gòu)性機會

　　“醫(yī)藥行業(yè)具有長期成長性，并兼具消費屬性和科技屬性。”高松認為，醫(yī)藥行業(yè)蘊含巨大的投資機會，其長期成長性有三大因素支撐：一是需求端，人口老齡化導致醫(yī)藥投資長期需求劇增；二是支付端，過去和未來的衛(wèi)生費用將長期維持高增長；三是供給端，醫(yī)療資源不足且分配嚴重不均衡，未來改善空間巨大。

　　高松表示，28個申萬一級行業(yè)中，過去20年，醫(yī)藥板塊有14年的漲幅居于中上游，只有2014年倒數(shù)第一。而即便是在2014年，只要選出漲幅在行業(yè)居30%~50%分位的股票，就能在同類基金排名中保住前30%分位。2014年之前的幾年，醫(yī)保擴容階段，醫(yī)藥行業(yè)處于黃金時期�；�金如果配置了醫(yī)藥板塊中漲幅前30%的股票，每年都會處于同類基金的前兩名。2015年是醫(yī)改進入深水區(qū)的第一年，之后的5年，配置醫(yī)藥板塊中漲幅前30%的股票，每年在同類基金的排名均可達到前7.74%分位。

　　對于市場關注的醫(yī)藥股估值過高現(xiàn)象，高松認為是由于部分個股出現(xiàn)了比較明顯的基金抱團現(xiàn)象，而多數(shù)二線和三線公司估值并不高，有一些甚至偏低，比如仿制藥板塊等。而且，當前的整體估值溢價率并未超過2015年6月的高點。他建議不必過于關注醫(yī)藥板塊整體估值的高低，更多留意醫(yī)藥行業(yè)細分領域的結(jié)構(gòu)性機會。未來看好創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、連鎖醫(yī)療服務等細分板塊，尤其注重挖掘二、三線藥企的投資機會。