中國(guó)資產(chǎn)具備全球吸引力 公私募大咖看好科技醫(yī)藥消費(fèi)長(zhǎng)牛
8月21日下午，在由中國(guó)證券報(bào)社主辦，以“新機(jī) 新局 新使命”為主題的2020金牛資產(chǎn)管理論壇之“把握投資新機(jī)遇”金牛分享會(huì)上，銀華基金董事總經(jīng)理李曉星、中歐基金成長(zhǎng)組投資總監(jiān)周應(yīng)波、鴻道投資創(chuàng)始人孫建冬、凱豐投資董事長(zhǎng)吳星和東吳基金常務(wù)副總經(jīng)理陳軍圍繞全球變革下的中國(guó)投資機(jī)會(huì)進(jìn)行了探討與分享。
論壇嘉賓認(rèn)為，中國(guó)資產(chǎn)具備全球吸引力，下半年A股市場(chǎng)仍有很多投資機(jī)會(huì)。長(zhǎng)期來看，科技、消費(fèi)、醫(yī)藥板塊有望持續(xù)貢獻(xiàn)超額收益。
中國(guó)資產(chǎn)受青睞
新冠肺炎疫情導(dǎo)致2020年全球經(jīng)濟(jì)面臨諸多不確定性，中國(guó)的表現(xiàn)則舉世矚目。一方面，中國(guó)疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)延續(xù)；另一方面，在部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體實(shí)施了零利率甚至負(fù)利率政策的情況下，中國(guó)的貨幣政策仍然正常。在此背景下，中國(guó)資產(chǎn)受到全球資金的追逐，債市成為避風(fēng)港，優(yōu)質(zhì)上市公司也受到投資者的青睞。
吳星認(rèn)為，包括債券在內(nèi)的中國(guó)資產(chǎn)有非常好的性價(jià)比，資金會(huì)從歐美市場(chǎng)流向中國(guó)市場(chǎng)。孫建冬也表示，相當(dāng)多的外資機(jī)構(gòu)正在進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，他們正在不斷強(qiáng)化A股市場(chǎng)的基本面趨勢(shì)投資，這將對(duì)A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期運(yùn)行軌跡有較深遠(yuǎn)的影響。
周應(yīng)波指出，結(jié)構(gòu)性行情演繹正在發(fā)生變化，下半年市場(chǎng)或更偏中性，但仍有一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，“去年以來的整個(gè)市場(chǎng)聚焦在消費(fèi)、醫(yī)藥、科技三條賽道，目前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情已演繹了一段時(shí)間，大部分長(zhǎng)期較看好的領(lǐng)域估值變得較貴。但經(jīng)濟(jì)本身有內(nèi)在規(guī)律，從結(jié)構(gòu)性角度來說整體市場(chǎng)性價(jià)比大幅下降，相對(duì)來說，整個(gè)下半年將會(huì)是較中性的情況。市場(chǎng)整體容量較大，行業(yè)較多，一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然存在，可在確定性比較明確的方向上尋找投資機(jī)會(huì)，同時(shí)兼顧估值的安全性。”
在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)存在的同時(shí)，一些風(fēng)險(xiǎn)仍需注意。李曉星指出，有三方面風(fēng)險(xiǎn)需要注意：流動(dòng)性方面，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性不會(huì)變得更寬松，需要尋找一些業(yè)績(jī)?cè)鏊倏斓墓�，賺業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的錢，海外市場(chǎng)流動(dòng)性在失業(yè)率恢復(fù)到正常水平之前不會(huì)有明顯收縮；外圍環(huán)境方面，長(zhǎng)期來看不會(huì)特別好也不會(huì)特別差，無法成為市場(chǎng)的核心驅(qū)動(dòng)因素；疫情方面，從全球來看，也不是影響市場(chǎng)的核心變化因素。這三方面的風(fēng)險(xiǎn)因素目前看都不會(huì)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成大的影響，真正的風(fēng)險(xiǎn)一般無法提前預(yù)知，只能觀察和應(yīng)對(duì)。
三板塊有望跑出超額收益
科技、消費(fèi)、醫(yī)藥三大板塊是論壇嘉賓一致看好的方向。李曉星表示，從十年到二十年的維度看，科技、消費(fèi)會(huì)成為市場(chǎng)的主導(dǎo)力量，這兩個(gè)板塊也會(huì)持續(xù)跑出超額收益，盡管短期會(huì)有波動(dòng)，但從長(zhǎng)期角度看，兩個(gè)賽道都會(huì)誕生不錯(cuò)的公司。在消費(fèi)賽道里，可選消費(fèi)、農(nóng)業(yè)以及生物醫(yī)藥方面的機(jī)會(huì)長(zhǎng)期存在�？萍挤矫嬗袃蓷l主線，一是5G的投資周期，包括設(shè)備、智能終端和軟件應(yīng)用，后兩個(gè)的機(jī)會(huì)更大一些；二是新能源方向，主要是以光伏為主的新能源發(fā)電和滲透率快速提升的電動(dòng)車。
吳星認(rèn)為，目前我國(guó)有兩大優(yōu)勢(shì)：一是有良好的人力成本與工程師紅利；二是產(chǎn)業(yè)集群化和技術(shù)迭代革新�？春糜械统杀局圃炷芰Φ幕ヂ�(lián)網(wǎng)、光伏等行業(yè)，建議沿著這條主線進(jìn)一步挖掘具有產(chǎn)業(yè)鏈提升空間的標(biāo)的。
陳軍也表示，消費(fèi)、科技行業(yè)都是非常優(yōu)秀的賽道。從外資角度看，海外資金喜歡確定性行業(yè)，確定性對(duì)于很多外資來說是第一位的。他還指出，近期基金發(fā)行火爆，優(yōu)秀的基金經(jīng)理獲得更多資金追捧，新基金帶來的增量資金會(huì)強(qiáng)化市場(chǎng)上強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局。
