銀華基金劉輝：踩準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)脈搏 在真實變化中收獲未來
“活在2021年吧，我和我的小伙伴們已經(jīng)在那里了�！币灰娒妫瑒⑤x如是告訴記者。
注定不凡的2020年即將接近尾聲。劉輝表示，正在密集調(diào)研多家公司，隨著調(diào)研的深入，來年的布局方向愈加清晰。在他看來，在今年剩下的時間里要獲得正收益，大概率是通過金融、周期這些品種來實現(xiàn)。但若放眼明年，成長投資依然是市場的主導(dǎo)性思維。
“真實的變化是我想要的東西，而且中國經(jīng)濟活力充沛，提供了這么多場景，無非是需要眼光和勤奮尋找而已�！眲⑤x告訴記者。
成長為核心
“整個四季度的運行，我傾向于在大周期、大金融上獲取收益。周期包括汽車、農(nóng)業(yè)、環(huán)保、化工等，金融包括銀行、保險、證券�！眲⑤x的觀點非常清晰。
“一方面，疫情防控進入常態(tài)化之后國內(nèi)經(jīng)濟基本面復(fù)蘇超預(yù)期，中國制造業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈的地位進一步上升。另一方面，全球主要經(jīng)濟體都處于貨幣超發(fā)和低經(jīng)濟增長的狀態(tài)中，中國資產(chǎn)更有吸引力。在內(nèi)外條件的促成下，四季度可能會發(fā)生靜態(tài)估值的修復(fù)，我們也在等待推演中的結(jié)果發(fā)生�！�
劉輝表示，放眼明年，成長投資依然是市場的主導(dǎo)性思維，科技將作為核心配置。“科技投資，包括新技術(shù)周期和自主可控，依然是當(dāng)下相關(guān)產(chǎn)業(yè)的時代主軸。外部壓力的每一次階段性沖擊一面在干擾這個過程，另一面也在強化其必然性。技術(shù)發(fā)展演進過程中未來會出現(xiàn)一些狀態(tài)，還要根據(jù)未來可能出現(xiàn)的場景來反過來對公司進行定價、評估。這也是我最近有些忙的原因�！�
“買對東西很重要�！眲⑤x強調(diào)說，“要想買對東西，你需要調(diào)研，需要落到真實的世界當(dāng)中去解決一些疑問，比如自主可控每個階段的核心任務(wù)是什么？汽車的電子化是階段性的局部特征？還是未來的趨勢？因為真實的世界在對的路上發(fā)展，沿著正確的路徑走，買對的概率會大于純粹的市場博弈�！�
“我喜歡分歧。未達成共識，說明事物發(fā)展變化以及股價運動都還在過程中，風(fēng)險不大。重大的轉(zhuǎn)化往往都是發(fā)生在無分歧或不敢分歧的時候�！� 劉輝告訴記者。
“問題的根本在于，你認(rèn)知的問題是否基于真實世界，會否沿著你推演的方向發(fā)展？這是方向性的問題。其次是定價是否過于樂觀？能看見對立面說明風(fēng)險不大，沒有對立面，可以獲得短暫的快感，但其實是有風(fēng)險的�！�
冷落處淘金
誰終將聲震人間，必長久深自緘默；誰終將點燃閃電，必長久如云漂泊。尼采的金句和劉輝的投資風(fēng)格隱隱相合。他不喜歡扎堆“人多的地方”，對于一致預(yù)期有著深刻的憂慮，更喜歡扎根產(chǎn)業(yè)研究，從結(jié)構(gòu)性變化中獲取更豐厚的收益。
從2019年初抓住農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖業(yè)的機會一戰(zhàn)成名，到2020年中在消費醫(yī)藥領(lǐng)域獲利豐厚，劉輝思考的深度已經(jīng)在他的業(yè)績中充分體現(xiàn)。銀河數(shù)據(jù)顯示，截至11月6日，銀華內(nèi)需近兩年收益達178.09%，排名22/402。憑借著出色的業(yè)績，劉輝年內(nèi)已經(jīng)晉級“百億基金經(jīng)理俱樂部”，正在向著一個新的目標(biāo)堅定前進。
農(nóng)業(yè)板塊年內(nèi)表現(xiàn)平平，但劉輝依然十分看好。他認(rèn)為，農(nóng)業(yè)是中國最為分散且分割的產(chǎn)業(yè)之一，這是由歷史條件和產(chǎn)權(quán)狀態(tài)所決定的。但未來養(yǎng)殖和種業(yè)大概率會改變這種狀態(tài)，走向產(chǎn)業(yè)的持續(xù)集中，甚至不排除走向幾家龍頭企業(yè)競爭格局。這在養(yǎng)殖業(yè)中已經(jīng)發(fā)生，在種業(yè)中正在孕育。
“現(xiàn)在偏周期的農(nóng)業(yè)公司將來都會變成典型的消費公司，但需要一個過程。很多人不愿意等待這個東西，但對我有吸引力，因為公司的基本形態(tài)隨著時間的推移在變。如果我是對的，靠變化賺到了錢，感覺是一件比較開心的事。我的策略是優(yōu)選具有快速成長能力的龍頭公司，耐心等待業(yè)績推動。”
今年漲幅較大的醫(yī)藥板塊已經(jīng)讓劉輝收獲頗豐，但他依然繼續(xù)看好。劉輝認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)是十四億人的巨大需求，也是老齡化過程中的受益產(chǎn)業(yè)，而且中國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段離歐美還有很遠(yuǎn)的距離，產(chǎn)業(yè)和公司具有很長的歷史演進和變遷的路，這提供了很多公司成長發(fā)展的可能性。而且醫(yī)藥公司的商業(yè)模式一般比較穩(wěn)定，適合長線投資思路，但接下來需要對價格和基本面發(fā)展變化進行更嚴(yán)格的甄別和匹配。
“事物終將走向它該有的樣子，那是我們投資真正的根本。我們的眼光就是提前看到未來會發(fā)生的狀態(tài)，并有能力給未來做定價。我覺得如果我們成功了，賺到錢了，就是因為這兩樣?xùn)|西。”劉輝表示。
