基金經(jīng)理把脈“碳中和” 三大投資主線呼之欲出

　　24日，“光伏屋頂指數(shù)”等概念板塊多只個(gè)股漲停。對(duì)此，公募人士指出，在“碳中和”發(fā)展趨勢(shì)下，新能源產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)較為明朗，可重點(diǎn)布局光伏發(fā)電、新能源汽車和新材料替代三大投資主線。

　　搶灘BIPV市場(chǎng)

　　24日市場(chǎng)消息稱，國(guó)家能源局綜合司近日下發(fā)關(guān)于報(bào)送整縣（市、區(qū)）屋頂分布式光伏開發(fā)試點(diǎn)方案通知。本次獲得試點(diǎn)方案報(bào)送機(jī)會(huì)的屋頂分布式光伏和分散式風(fēng)電類似，是已獲驗(yàn)證的主流可再生能源分布式應(yīng)用模式。具體的方式包括BAPV（以屋頂為載體、沒有建筑功能）和BIPV（光伏與建筑更深層次的融合產(chǎn)物）。

　　受此刺激，24日光伏建筑一體化相關(guān)板塊大幅上漲，秀強(qiáng)股份、嘉寓股份等板塊內(nèi)個(gè)股紛紛上演漲停潮，漲停或漲幅超過(guò)10%的股票數(shù)量超過(guò)了20只。

　　而在6月22日，上海環(huán)境能源交易所發(fā)布《關(guān)于全國(guó)碳排放權(quán)交易相關(guān)事項(xiàng)的公告》稱，全國(guó)碳排放權(quán)交易機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)組織開展全國(guó)碳排放權(quán)集中統(tǒng)一交易。受此影響，23日以來(lái)節(jié)能環(huán)保、碳交易概念股高開高走，十多只相關(guān)概念股漲停。截至24日收盤，華自科技連續(xù)兩日漲停，報(bào)收16.68元；東方日升24日則大漲14.24%。

　　實(shí)際上，相關(guān)光伏企業(yè)早已通過(guò)跨界收購(gòu)、積極擴(kuò)產(chǎn)等方式，搶灘BIPV市場(chǎng)。隆基股份3月發(fā)布公告稱，擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式現(xiàn)金收購(gòu)森特股份1.31億股股份，擬成為森特股份第二大股東，借此整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，提前布局BIPV市場(chǎng)。

　　新能源行業(yè)大發(fā)展勢(shì)不可擋

　　景順長(zhǎng)城新能源產(chǎn)業(yè)股票基金的基金經(jīng)理?xiàng)钿J文指出，“碳中和”本質(zhì)上是一次能源的低成本轉(zhuǎn)型。從這點(diǎn)來(lái)看，新能源產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)較為明朗，或許是未來(lái)十年可見證的、少數(shù)的十倍以上量級(jí)產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，投資者可選擇優(yōu)秀公司長(zhǎng)期持有。

　　前海開源清潔能源混合基金的基金經(jīng)理、前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，今年我國(guó)提出“雙碳”目標(biāo),爭(zhēng)取2030年實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”，2060年實(shí)現(xiàn)“碳中和”，即2060年要實(shí)現(xiàn)新增碳排放為零。從2021年算起，還有約40年的時(shí)間。“也就是說(shuō)，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間之內(nèi)，我們都會(huì)伴隨著‘碳中和’這個(gè)趨勢(shì)，意味著我們要通過(guò)發(fā)展新能源來(lái)替代傳統(tǒng)能源，從而減少碳排放，這個(gè)趨勢(shì)會(huì)促使新能源行業(yè)大發(fā)展�！�

　　恒生前海基金專戶投資部總經(jīng)理祁滕對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，從目前情況來(lái)看，預(yù)計(jì)和“碳排放權(quán)交易”相關(guān)的管理辦法，可能首先會(huì)在電力行業(yè)落地實(shí)施。從減排節(jié)奏上看，能源行業(yè)的減排會(huì)遵循先減排、后零排，甚至負(fù)排的節(jié)奏，也就是短中期內(nèi)加強(qiáng)天然氣的利用以替代煤炭和石油，長(zhǎng)期趨勢(shì)則向可再生能源轉(zhuǎn)型。

　　“目前國(guó)家的政策導(dǎo)向是鼓勵(lì)使用天然氣，這將會(huì)推動(dòng)燃?xì)鈾C(jī)組的碳排放控制更為寬松。未來(lái)，預(yù)計(jì)免費(fèi)配額將會(huì)縮減，無(wú)法滿足傳統(tǒng)能源發(fā)電企業(yè)的碳排放需求。在傳統(tǒng)能源企業(yè)對(duì)多余配額交易需求提升趨勢(shì)下，將使得可再生能源企業(yè)通過(guò)交易獲取額外收益，而傳統(tǒng)能源企業(yè)的減排成本，將會(huì)進(jìn)一步提高�！逼铍�說(shuō)。

　　聚焦三大投資主線

　　平安基金ETF指數(shù)投資部副總監(jiān)、平安新能車ETF基金經(jīng)理錢晶指出：“‘碳中和’作為未來(lái)40年發(fā)展趨勢(shì)，從目前政策方向和技術(shù)可行性來(lái)看，光伏發(fā)電、新能源汽車普及和新材料替代是三大發(fā)展主線，蘊(yùn)含著好的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。”

　　祁滕表示，短期來(lái)看，由于高碳排放行業(yè)中的落后產(chǎn)能加速出清，將使得行業(yè)龍頭公司受益，建議關(guān)注鋼鐵、有色、建材等領(lǐng)域龍頭的投資機(jī)會(huì)；中長(zhǎng)期看，建議關(guān)注零排和負(fù)排細(xì)分行業(yè)的替代和發(fā)展，主要表現(xiàn)在能源結(jié)構(gòu)變革以及碳捕捉技術(shù)等細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展。

　　具體投資標(biāo)的方面，祁滕表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，可關(guān)注的細(xì)分賽道：一是CCERs（核證自愿減排量）帶來(lái)的賽道機(jī)會(huì)，包括可再生能源（風(fēng)電、光伏、水電、生物質(zhì)能等）、垃圾處理、CCS（碳捕集與儲(chǔ)存）、林業(yè)碳匯等領(lǐng)域；二是高碳排放行業(yè)中，減排能力和潛力較行業(yè)平均水平更高的頭部企業(yè)，比如行業(yè)集中度均處低位的鋼鐵、有色、建材、化學(xué)制品等細(xì)分行業(yè)頭部企業(yè)；三是碳排放檢測(cè)行業(yè)，比如環(huán)保監(jiān)測(cè)設(shè)備、環(huán)保工程等。

　　國(guó)投瑞銀基金研究部總經(jīng)理桑俊認(rèn)為，“碳中和”的投資機(jī)會(huì)，應(yīng)研究相關(guān)行業(yè)的景氣度趨勢(shì)，在順應(yīng)這個(gè)景氣度趨勢(shì)中去獲取收益。“我們希望在行業(yè)格局變化中，相關(guān)公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力會(huì)越來(lái)越強(qiáng)，比如有更多的市場(chǎng)份額、更高的毛利率。這種公司在財(cái)務(wù)報(bào)表上會(huì)有著非常明確的特點(diǎn)：比如在一輪又一輪的周期中，其凈資產(chǎn)收益率（ROE）一直維持較高水平，其盈利增速會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于收入增速等。”

　　�？∵�說(shuō)，在“碳中和”“碳達(dá)峰”領(lǐng)域，還要用一些差異化的視野去看待投資。比如，某些傳統(tǒng)的能源類龍頭企業(yè)是否在大趨勢(shì)下通過(guò)改進(jìn)技術(shù)來(lái)提升效率，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能、市場(chǎng)定價(jià)能力的進(jìn)一步提升。如果具備這樣的格局，這些公司的估值水平和凈資產(chǎn)回報(bào)率，應(yīng)該會(huì)具備長(zhǎng)期提升空間。這些類型的公司，應(yīng)該被投資機(jī)構(gòu)納入研究視野中來(lái)。