投資組合給力 指數(shù)增強基金超額收益不菲
A股近日持續(xù)震蕩調(diào)整，但指數(shù)增強基金卻收益明顯。近一年來，指數(shù)增強基金的平均收益率超過10%，部分品種的超額收益更是不菲。基金人士分析指出，在市場風(fēng)格快速變化的背景下，指數(shù)增強基金采用主動選股等優(yōu)化方法和分散投資，實現(xiàn)了較好的超額收益。未來一段時間內(nèi)，繼續(xù)看好指數(shù)增強基金的超額收益前景。
60只基金近一年收益率超10%
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，市場上共有114只（以初始基金為統(tǒng)計口徑）存續(xù)時間超1年的指數(shù)增強基金，這類基金在近1年區(qū)間的平均回報率達(dá)到10.23%，區(qū)間凈值超越基準(zhǔn)平均收益率（即超越基準(zhǔn)收益率的超額收益）為9.01%；相比之下，近1年被動指數(shù)基金的平均收益率只有6.92%。
具體看，114只基金近1年來有101只實現(xiàn)正收益，其中有60只基金收益率在10%以上。諾安創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強A以39.03%的回報率排名第一，緊跟其后的是西部利得中證500A(31.77%)、景順長城創(chuàng)業(yè)板綜指（27.19%）、華夏中證500指數(shù)增強A(26.81%)、博道中證500指數(shù)增強A（26.18%）。此外，還有浙商中證500A等7只基金收益率在20%以上。
指數(shù)增強基金，一般是在傳統(tǒng)的被動跟蹤指數(shù)基礎(chǔ)上采用主動選股、量化模型等方式優(yōu)化投資組合，以此來實現(xiàn)超越標(biāo)的指數(shù)的業(yè)績表現(xiàn)。國內(nèi)公募的相關(guān)布局大約始于2003年前后，截至目前，已基本覆蓋到了主流寬基指數(shù)。就近一年表現(xiàn)而言，中證500的指數(shù)增強效果較為明顯，超額收益大多在20%以上，西部利得中證500A的超額收益更是達(dá)到30.54%；此外部分跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和滬深300指數(shù)的基金也實現(xiàn)了20%左右的超額收益。
風(fēng)格切換頻繁時優(yōu)勢更明顯
西部利得基金量化投資部基金經(jīng)理盛豐衍表示，指數(shù)增強基金的業(yè)績同樣可分解為指數(shù)本身收益和超額收益，但后者的增厚程度將會受到策略容量限制。
華夏中證500指數(shù)增強基金經(jīng)理孫蒙表示，該基金今年能獲得比較好的超額收益主要有兩個原因，一是使用的模型比較好地抓住了市場統(tǒng)計規(guī)律；二是采用分散投資方式，不集中持股，不對風(fēng)格和行業(yè)做過多偏離，超額收益主要來自于選股。
博道中證500指數(shù)增強基金經(jīng)理楊夢直言，指數(shù)增強基金一般建立在多因子選股體系之上，強調(diào)對阿爾法因子暴露的同時，也會對大小盤、價值成長等風(fēng)格進(jìn)行嚴(yán)格控制。因此，當(dāng)市場風(fēng)格切換較為頻繁時，量化多因子框架的優(yōu)勢會更加明顯。
適合機構(gòu)投資者資產(chǎn)配置
景順長城基金副總經(jīng)理兼量化投資負(fù)責(zé)人、景順長城創(chuàng)業(yè)板綜指的基金經(jīng)理黎海威對中國證券報記者表示，2021年二季度以來，權(quán)益市場也經(jīng)歷了低估值到周期再到成長風(fēng)格的快速風(fēng)格輪動。預(yù)計未來半年市場依然以結(jié)構(gòu)性輪動行情為主，個股表現(xiàn)受業(yè)績驅(qū)動會更為明顯，輪動行情在各行業(yè)間創(chuàng)造了可比性。此外，8月左右是上市公司中期業(yè)績報告披露期，也是量化模型的傳統(tǒng)強勢期，對后續(xù)量化模型選股獲取超額收益能力繼續(xù)抱有信心。
楊夢認(rèn)為，指數(shù)增強基金適合機構(gòu)投資者的資產(chǎn)配置。因為，做資產(chǎn)配置需要錨定底層資產(chǎn)屬性，指數(shù)增強基金由于風(fēng)格特征非常明顯，契合了這類需求。同時，對個人投資者而言，指數(shù)增強基金的持有體驗可能會更好。雖然部分優(yōu)秀的主動基金可以階段性跑贏市場，但過程波動會比較大，指數(shù)增強基金的超額收益波動則相對更小。
孫蒙則指出，當(dāng)前的指數(shù)增強基金以寬基指數(shù)增強為主。對板塊或行業(yè)沒有明顯偏好。希望投資組合能跟上市場乃至稍微跑贏市場的投資者，比較適合配置指數(shù)增強類基金。
