公募生財(cái)有道 “組團(tuán)”參與定增

　　在市場(chǎng)震蕩調(diào)整之際，公募基金生財(cái)有道，那就是上市公司定增機(jī)會(huì)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)已經(jīng)有超過(guò)1800只基金（不同份額分開(kāi)統(tǒng)計(jì)）參與了上市公司定增，其中不乏公募基金“組團(tuán)”參與定增的情況。

　　積極“撿便宜”

　　2020年定增市場(chǎng)迎來(lái)新政策之后，頻頻有上市公司進(jìn)行定向增發(fā)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月23日，今年以來(lái)股東大會(huì)通過(guò)定增方案的公司達(dá)208家，其中不乏TCL科技、絕味食品、愛(ài)爾眼科等知名公司。

　　公募基金是定增市場(chǎng)的重要參與者，今年以來(lái)已經(jīng)有超過(guò)1800只基金（不同份額分開(kāi)統(tǒng)計(jì)）參與了上市公司定增。近期，芒果超媒等公司的定增獲基金公司“組團(tuán)”出手。

　　例如，易方達(dá)基金公告顯示，易方達(dá)旗下11只基金參與了新強(qiáng)聯(lián)的定增，共獲配新強(qiáng)聯(lián)非公開(kāi)發(fā)行A股39.37萬(wàn)股，成本總額為4181.14萬(wàn)元。這11只基金包括知名基金經(jīng)理張清華管理的易方達(dá)新收益、易方達(dá)安盈回報(bào)，馮波管理的易方達(dá)研究精選、易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)、易方達(dá)行業(yè)領(lǐng)先，祁禾管理的易方達(dá)環(huán)保主題、易方達(dá)高端制造等。

　　芒果超媒的定增最終確定中移資本控股有限責(zé)任公司、中歐基金、興證全球基金為特定發(fā)行對(duì)象。其中，中歐基金、興證全球基金兩家公募分別獲配1606.1萬(wàn)股、1405.34萬(wàn)股，獲配金額分別約為8億元、7億元，鎖定期均為6個(gè)月。中歐基金周應(yīng)波管理的中歐時(shí)代先鋒、中歐互聯(lián)網(wǎng)先鋒、中歐創(chuàng)新未來(lái)18個(gè)月等基金，興證全球基金謝治宇管理的興全合潤(rùn)、興全合宜等基金均參與了芒果超媒的定增。

　　收益可觀

　　參與定增的基金不少取得了不錯(cuò)收益。比如馮明遠(yuǎn)管理的信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)基金參與合縱科技定增，賬面浮盈超5000萬(wàn)元；陳皓管理的易方達(dá)均衡成長(zhǎng)參與雅化集團(tuán)定增，賬面增浮盈超7000萬(wàn)元。

　　定增相關(guān)概念主題基金取得良好收益。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)上共有91只可統(tǒng)計(jì)的定增主題基金（不同份額分開(kāi)統(tǒng)計(jì)），截至8月23日，70只定增主題基金今年以來(lái)取得正收益，平均收益率達(dá)到9.37%。其中，13只基金今年以來(lái)收益率超過(guò)30%，平安鼎泰和平安鼎越的收益率超過(guò)60%，分別達(dá)到65.56%、60.43%；金信多策略精選和華安智增精選收益率超過(guò)50%，分別達(dá)52.80%、50.23%。

　　精挑細(xì)選定增機(jī)會(huì)

　　定增的賺錢效應(yīng)甚至引來(lái)了基金公司的大手筆自購(gòu)。8月23日，財(cái)通基金公告稱，公司運(yùn)用固有資金1億元申購(gòu)了旗下財(cái)通內(nèi)需增長(zhǎng)。據(jù)悉，這是近五年來(lái)管理人跟投金額最大的單只偏股混合型基金。

　　財(cái)通基金指出，定增投資的一大優(yōu)勢(shì)就是能以低于市價(jià)的折扣價(jià)格購(gòu)入上市公司股票。定增的價(jià)格通常以董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日均價(jià)的8折為底價(jià)，因此增發(fā)完成時(shí)股票的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格通常高于增發(fā)價(jià)格，形成一定的發(fā)行折價(jià)率。

　　財(cái)通基金指出，歷史數(shù)據(jù)驗(yàn)證，定增投資大概率表現(xiàn)出較好的正收益，同時(shí)具備較明顯的超額收益，是一種值得重點(diǎn)關(guān)注的投資品種和配置品種。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2011年至2020年，除2011年、2017年兩個(gè)發(fā)行年份外，定增市場(chǎng)均取得正收益，其中9年較上證指數(shù)有正的超額收益�！敖刂聊壳埃�2020年發(fā)行的新規(guī)競(jìng)價(jià)定增項(xiàng)目幾乎全部解禁，整體平均解禁收益率為17.26%，整體平均折價(jià)率16.23%。相比之下，2021年整體的折價(jià)率為17.13%，今年定增投資整體的收益表現(xiàn)值得期待。”財(cái)通基金表示。

　　當(dāng)然，上市公司定增機(jī)會(huì)需要精挑細(xì)選。九泰基金劉開(kāi)運(yùn)表示，定增重點(diǎn)圍繞兩個(gè)關(guān)鍵因素來(lái)進(jìn)行篩選。一是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也就是公司在行業(yè)中的生存能力，常用的是資本回報(bào)率這一指標(biāo)。二是長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，至少需要關(guān)注企業(yè)5年以上的收入利潤(rùn)成長(zhǎng)性，從業(yè)務(wù)角度提煉出驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素，并分析驅(qū)動(dòng)因素的持續(xù)性。