結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)豐富 金牛私募中長(zhǎng)期看好A股

　　9月28日，由中國(guó)證券報(bào)主辦的“2021金牛資產(chǎn)管理論壇暨國(guó)信證券杯·第十二屆私募金牛獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮”在上海舉行。多位金牛私募掌舵人就“萬(wàn)億成交下的A股新局”這一話題進(jìn)行了深入交流，參加討論的嘉賓認(rèn)為，盡管面臨內(nèi)外部不確定性因素，A股市場(chǎng)長(zhǎng)期表現(xiàn)整體樂(lè)觀。與此同時(shí)，未來(lái)市場(chǎng)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)仍然較為豐富。

　　A股長(zhǎng)期前景樂(lè)觀

　　今年以來(lái)，A股市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境發(fā)生較大變化，在大市值白馬股板塊整體重心回調(diào)、內(nèi)部持續(xù)分化的同時(shí)，市場(chǎng)波動(dòng)性與成交量持續(xù)維持高位。在此背景下，對(duì)于A股投資邏輯是否發(fā)生變化以及中長(zhǎng)期市場(chǎng)表現(xiàn)等問(wèn)題，石鋒資產(chǎn)董事長(zhǎng)郭鋒表示，資本市場(chǎng)的投資邏輯仍然是行業(yè)景氣度下的投資。從歷史上看，多數(shù)時(shí)候，景氣度高的行業(yè)在A股市場(chǎng)都有不錯(cuò)表現(xiàn)。最終市場(chǎng)不管如何變化，總體還會(huì)回歸到“內(nèi)生性的引領(lǐng)和增長(zhǎng)”。在此背景下，應(yīng)在相對(duì)高景氣行業(yè)內(nèi)，尋找能夠高增長(zhǎng)、業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的投資標(biāo)的。此外，郭鋒認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)正在從制造業(yè)大國(guó)向制造業(yè)強(qiáng)國(guó)邁進(jìn)，大消費(fèi)也是可持續(xù)、比較穩(wěn)定且競(jìng)爭(zhēng)格局和壁壘都不錯(cuò)的賽道。因此，對(duì)于A股市場(chǎng)的中長(zhǎng)期表現(xiàn)比較樂(lè)觀，市場(chǎng)在長(zhǎng)期維度上預(yù)計(jì)將螺旋式上升。

　　盤京投資董事長(zhǎng)莊濤表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，貨幣環(huán)境寬松局面可能持續(xù)。在這種局面下，沒(méi)有理由不看好權(quán)益市場(chǎng)。當(dāng)前市場(chǎng)面臨的問(wèn)題是短期估值比較高，市場(chǎng)階段性調(diào)整并不代表著投資熱情的消散，A股中長(zhǎng)期趨勢(shì)值得看好。

　　從經(jīng)濟(jì)基本面角度來(lái)看，潤(rùn)暉投資CEO閔昱認(rèn)為，中國(guó)目前處于極好的發(fā)展時(shí)期，在前瞻性產(chǎn)業(yè)中，我國(guó)的影響力在大幅增長(zhǎng)。光伏、新能源、AI等領(lǐng)域一旦實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)規(guī)模翻番，成本將會(huì)成比例下降，從而降低整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的成本，為未來(lái)5至10年制造業(yè)和外貿(mào)的良好發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。因此，非?？春弥袊?guó)中長(zhǎng)期的發(fā)展趨勢(shì)。

　　相聚資本總經(jīng)理梁輝分析，從中期來(lái)看，A股市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍然是“偏慢牛的市場(chǎng)”，難以出現(xiàn)以往市場(chǎng)表現(xiàn)的整體性大起大落，這對(duì)投資者將是長(zhǎng)期利好。

　　尋找業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)標(biāo)的

　　具體到第四季度和明年初，市場(chǎng)風(fēng)格是否生變？行業(yè)板塊上該如何配置？

　　對(duì)此，郭鋒表示，資本市場(chǎng)本質(zhì)的投資邏輯，仍然是在行業(yè)景氣度下的投資。從歷史上看，多數(shù)時(shí)候，當(dāng)年景氣度高的行業(yè)在A股市場(chǎng)都有不錯(cuò)表現(xiàn)，應(yīng)在相對(duì)高景氣行業(yè)內(nèi)尋找能夠高增長(zhǎng)、業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的投資標(biāo)的。

　　莊濤表示，這幾年的資本市場(chǎng)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出的特點(diǎn)與20年前相比有特別顯著的變化，就是“分化”。隨著整體經(jīng)濟(jì)復(fù)雜程度的提高和多年的優(yōu)勝劣汰，行業(yè)之間以及行業(yè)內(nèi)企業(yè)之間的分化達(dá)到較高程度，這是一個(gè)全球特征。莊濤看好新興產(chǎn)業(yè)和符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向的行業(yè)，尤其是制造業(yè)?！捌屡d的方向估值可能會(huì)比較高，但是在流動(dòng)性寬松的背景下，市場(chǎng)對(duì)股票估值的容忍也會(huì)較高，這些方向的相關(guān)公司盈利增長(zhǎng)值得看好?！鼻f濤表示。

　　梁輝表示，未來(lái)硬核科技方面或出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)，自主創(chuàng)新、半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)等行業(yè)值得關(guān)注。閔昱認(rèn)為，未來(lái)兩年中國(guó)人工智能或是一個(gè)嶄新賽道，其中一些細(xì)分領(lǐng)域可以重點(diǎn)關(guān)注?！　?/p>