平安證券研究所：均衡配置 分散風(fēng)險(xiǎn)
3月以來(lái)，在多方因素的影響之下，A股市場(chǎng)前期大幅回落，一度觸及3023.30點(diǎn)，隨后小幅回升。截至3月25日，上證指數(shù)月內(nèi)下跌7.22%，深證成指下跌10.28%。行業(yè)表現(xiàn)方面，124個(gè)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)僅15個(gè)行業(yè)出現(xiàn)上漲，109個(gè)行業(yè)出現(xiàn)下跌。其中，醫(yī)藥商業(yè)漲幅達(dá)11.39%，漁業(yè)、煤炭開(kāi)采、房地產(chǎn)服務(wù)漲幅均在5%以上；消費(fèi)電子、能源金屬、風(fēng)電設(shè)備跌幅均超過(guò)15%。宏觀方面，1-2月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，財(cái)政政策已發(fā)力，但從托底經(jīng)濟(jì)、保市場(chǎng)主體和穩(wěn)就業(yè)壓力來(lái)看仍需更積極。建議投資者選擇景氣度相對(duì)較高的行業(yè)和公司，防范基本面明顯惡化的行業(yè)和公司，分散化投資抵御風(fēng)險(xiǎn)。
大類資產(chǎn)配置建議
建議投資者在基金的大類資產(chǎn)配置上可采取以股為主、股債結(jié)合的配置策略。具體建議如下：積極型投資者可以配置50%的積極投資偏股型基金，10%的指數(shù)型基金，10%的QDII基金，30%的債券型基金；穩(wěn)健型投資者可以配置30%的積極投資偏股型基金，10%的指數(shù)型基金，10%的QDII基金，40%的債券型基金，10%的貨幣市場(chǎng)基金或理財(cái)債基；保守型投資者可以配置20%的積極投資偏股型基金，40%的債券型基金，40%的貨幣市場(chǎng)基金或理財(cái)債基。
偏股型基金：布局均衡配置風(fēng)格產(chǎn)品
從市場(chǎng)環(huán)境上看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，但受地緣沖突和疫情等因素影響，A股一度觸及3023.30點(diǎn)。從政策端來(lái)看，高層表態(tài)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)一步放寬流動(dòng)性、穩(wěn)地產(chǎn)等政策后續(xù)有望加快推進(jìn)。反彈窗口短期仍在，除去此前的超跌板塊之外，可關(guān)注景氣度相對(duì)較高的行業(yè)和公司，如高端制造、新基建、醫(yī)藥板塊、通脹受益板塊等，特別是受政策推進(jìn)的半導(dǎo)體、新能源、新能源汽車等板塊。因此，在權(quán)益類基金的選擇上，建議投資者重點(diǎn)布局以彈性更大的成長(zhǎng)板塊為核心策略的基金，或者核心資產(chǎn)以均衡配置風(fēng)格為主的產(chǎn)品，并選擇相應(yīng)的主題基金。
債券型基金：選擇收益增強(qiáng)型“固收+”基金
截至3月25日，純債基金、一級(jí)債基和二級(jí)債基3月的平均凈值分別下跌0.11%、1.42%和2.76%。利率債方面，多空情緒再趨平衡，短期債市窄幅震蕩，各類消息擾動(dòng)難以讓市場(chǎng)形成有力的主線。信用債方面，企業(yè)ABS和銀行永續(xù)債點(diǎn)差稍高，可以關(guān)注；城投債可以關(guān)注非“網(wǎng)紅”區(qū)域的票息價(jià)值；地產(chǎn)債可以等待未來(lái)銷售回暖、主要房企通過(guò)現(xiàn)金流壓力測(cè)試兩個(gè)信號(hào)，逐漸參與布局。對(duì)于債券類基金的投資，追求穩(wěn)定收益的低風(fēng)險(xiǎn)投資者，可以考慮配置久期管理能力較佳、選券能力較強(qiáng)的純債基金或基金經(jīng)理；對(duì)于希望博取一定收益的中等風(fēng)險(xiǎn)的投資者，可以考慮專注于打新、可轉(zhuǎn)債等以權(quán)益產(chǎn)品增強(qiáng)收益的“固收+”基金。
QDII基金：關(guān)注港股QDII基金中長(zhǎng)期配置價(jià)值
海外市場(chǎng)方面，地緣沖突觸發(fā)全球避險(xiǎn)情緒，多國(guó)股市上演“V型”走勢(shì)。美國(guó)通脹形勢(shì)仍然嚴(yán)峻，抗擊通脹成為了美聯(lián)儲(chǔ)最重要的政策目標(biāo)。未來(lái)幾個(gè)月或迎來(lái)多次加息，一些頂級(jí)投資銀行呼吁美聯(lián)儲(chǔ)采取更積極的加息舉措。港股市場(chǎng)同樣“V型”反轉(zhuǎn)，在跌至18235.48點(diǎn)后，高層釋放的利好信號(hào)迅速穩(wěn)定了市場(chǎng)信心，港股企穩(wěn)反彈，科技互聯(lián)網(wǎng)、地產(chǎn)建筑、金融三大領(lǐng)域領(lǐng)漲。美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟加息周期，緊縮背景下港股更關(guān)注盈利端。從中期配置角度來(lái)看，結(jié)合全球高通脹、內(nèi)地穩(wěn)增長(zhǎng)、海外貨幣緊縮等因素，港股周期、消費(fèi)、金融、電訊等板塊的中期配置價(jià)值值得加大關(guān)注。建議投資者選購(gòu)QDII基金時(shí)采取防御性姿態(tài)，謹(jǐn)慎選擇歐美市場(chǎng)具有長(zhǎng)期配置價(jià)值的產(chǎn)品，并中長(zhǎng)期持有港股市場(chǎng)權(quán)益類產(chǎn)品。
