華富基金倪莉莎：注重持有人感受 優(yōu)先控制中短債產(chǎn)品回撤

　　在震蕩多變的市場環(huán)境中，“避險類”基金產(chǎn)品正受到越來越多的關(guān)注。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來，中短債基金備受追捧，規(guī)模激增，目前總規(guī)模已逼近1萬億元。避險品種如何真正發(fā)揮其行穩(wěn)致遠的作用？普通投資者又該如何挑選適合自己的基金產(chǎn)品？

　　日前，華富吉富30天滾動持有中短債基金擬任基金經(jīng)理倪莉莎在接受中國證券報記者采訪時表示，中短債基金的投資應(yīng)該將回撤控制放在優(yōu)先位置，避免讓有避險需求的投資者承擔(dān)不對稱的風(fēng)險。因此，在具體操作上，一方面是打好固收投研的堅實基礎(chǔ)，另一方面在市場策略上可以選擇“偏右側(cè)”，在品種、久期、杠桿等方面以跟隨策略為主。對于投資者如何選擇中短債基金產(chǎn)品，倪莉莎建議仔細研判產(chǎn)品屬性、淡化短期業(yè)績，根據(jù)自身資金屬性選擇適當(dāng)?shù)某钟衅凇?/p>

　　避險產(chǎn)品“適銷對路”

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，中短債基金的規(guī)模已超過9454億元，相較于去年末的4862億元，規(guī)模增長超過94%。倪莉莎在管的基金產(chǎn)品是這一波中短債基金規(guī)模飆升的典型代表。定期報告顯示，其管理的華富吉豐60天滾動持有中短債基金去年年末的規(guī)模不足11億元，到今年三季度末，該基金規(guī)模已高達近47億元。除了規(guī)模的迅速擴大外，其業(yè)績表現(xiàn)同樣出色，數(shù)據(jù)顯示，截至11月7日，華富吉豐60天滾動持有中短債A近一年的凈值增長率達6.42%，同期基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)僅小幅上漲0.56%（業(yè)績數(shù)據(jù)經(jīng)托管行復(fù)核，基準(zhǔn)數(shù)據(jù)來源于Wind）。

　　對于中短債基金的走紅，倪莉莎認為，既有中長期的趨勢，也有中短期的因素。中長期來看，財富管理行業(yè)存在著一部分對穩(wěn)健收益需求量巨大的投資者，并且對于很多投資者來說，資產(chǎn)的多樣化組合配置中，穩(wěn)健投資部分的配置需求也在逐步擴大。中短期來看，則是由于權(quán)益市場的寬幅震蕩，促使部分資金風(fēng)險偏好降低，分流至穩(wěn)健收益型產(chǎn)品。

　　基于這樣的判斷，倪莉莎認為，中短債基金產(chǎn)品的投資運作需要將回撤控制放在優(yōu)先位置。“中短債基金的主要客群定位是對凈值回撤風(fēng)險較為敏感的人群，因此對基金經(jīng)理的組合管理和控制回撤的能力提出了很高的要求。”

　　倪莉莎表示，通常來說，債券投資主要面臨兩大風(fēng)險：利率風(fēng)險和信用風(fēng)險�！搬槍η罢撸�我們會盡量不做左側(cè)布局，避免暴露在利率風(fēng)險之中；針對后者，華富信用團隊在多年的市場磨礪中建立了完善的投資體系，擁有完整的事前、事中、事后風(fēng)險控制機制，尤其看重企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力，通過設(shè)定嚴格的出入池標(biāo)準(zhǔn)，對持倉債券進行持續(xù)跟蹤，從而嚴控信用風(fēng)險�！蹦呃蛏�表示。

　　新產(chǎn)品“蕭規(guī)曹隨”

　　回顧華富吉豐60天滾動持有中短債基金的操作，倪莉莎表示，該基金作為一只采用信用債策略的中短債基金，其收益主要來源于信用債資產(chǎn)的票息收入和久期騎乘收益的加成。“在實際運作過程中，對債券市場節(jié)奏的把握以及對債券品種的選擇尤為關(guān)鍵，我們主要通過靈活運用騎乘策略、信用輪動和波段策略，在活期票息收益的基礎(chǔ)上，努力提高產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)，同時嚴控久期，減少組合的波動風(fēng)險�！蹦呃蛏�表示。

　　成功的操作背后是倪莉莎在固收投資上的積淀與升華。倪莉莎通過8年證券從業(yè)和5年投資經(jīng)驗的積累，在純債、現(xiàn)金管理方面尤為擅長。

　　具體來看，在流動性管理方面，倪莉莎常年身處市場一線，對流動性有著較為深刻的理解與把握，善于研判資金面，并捕捉市場交易預(yù)期差帶來的投資機會；在大類資產(chǎn)配置能力方面，倪莉莎的信用債在管規(guī)模穩(wěn)定，善于通過信用行業(yè)板塊輪動等策略，追求穩(wěn)定向上的收益曲線，提升客戶持基體驗。

　　本次發(fā)行的華富吉富30天滾動持有中短債基金將延續(xù)倪莉莎的術(shù)業(yè)專攻。該基金80%以上資產(chǎn)將投資于“中短期債券”，長期來看，風(fēng)險收益比介于貨幣基金與長期純債基金之間。

　　倪莉莎指出，相比于貨幣基金以短久期品種為主要投資標(biāo)的，中短債基金可以在一定范圍內(nèi)靈活調(diào)整組合久期，以獲得更好的收益彈性；相比于對債券久期不加限制的長期純債基金，中短債基金受到利率波動的影響相對較小，因而理論上能更好地控制回撤風(fēng)險，“30天的持有期設(shè)置相對適中，兼顧了收益性和流動性，有利于為客戶創(chuàng)造較好的投資體驗”。

　　債券投資處于偏舒適環(huán)境

　　在接受采訪時，倪莉莎介紹了她對于普通投資者如何選擇合適的中短債基金的觀點。相對于短期的業(yè)績表現(xiàn)，她建議投資者：一方面，關(guān)注基金合同的具體條款，因為在中短債基金中，同樣有不同的投資策略；另一方面，投資者需要結(jié)合自己的資金屬性來看，如果有較為明確的時間節(jié)奏，可以選擇與持有期相匹配的中短債產(chǎn)品�！俺钟衅诘脑O(shè)置，有利于基金管理人平滑組合波動，能提前安排好資金應(yīng)對申贖，有利于創(chuàng)造相對穩(wěn)定的凈值曲線�！蹦呃蛏�表示。

　　談到后市觀點，倪莉莎表示，展望四季度，債券投資仍然處于偏舒適的流動性環(huán)境中。

　　“需要注意的是，海外政策收緊和國內(nèi)政策變化均可能對債券市場形成擾動。雖然久期較短，中短債產(chǎn)品仍是凈值型產(chǎn)品，波動在所難免。但在流動性合理偏松的環(huán)境下，預(yù)計上述擾動對債券市場的沖擊不會太大。而中短債基金作為短期理財?shù)囊环N補充，相對含權(quán)類產(chǎn)品波動較小、收益相對穩(wěn)定，適合追求低波動、低回撤投資體驗的客群，中長期看仍然是個人投資者值得配置的投資標(biāo)的之一�！蹦呃蛏�說。